Podle Goldman Sachs podpoří flexibilita BOJ při regulaci výnosové křivky japonský bankovní sektor

Makoto Kuroda, analytik Goldman Sachs, předpovídá, že několik akcií má ideální pozici pro to, aby z této úpravy politiky profitovaly.

Politika regulace výnosové křivky ze strany BOJ se datuje od roku 2016. V rámci této strategie centrální banka zahájila program nákupu dluhopisů se stanoveným 1% stropem pro výnosy desetiletých japonských státních dluhopisů (JGB). Tento horní strop ve výši 1 % byl po léta nedotčen, nicméně minulý týden BOJ učinila významný krok směrem k uvolnění této politiky. V nedávném prohlášení BOJ uvedla, že dříve pevný 1% strop bude nyní interpretován “jako referenční”, pouze doporučující, nikoli autoritativní.

Podle Kurody je jednou z hlavních výhod této úpravy politiky to, že desetiletý výnos nyní může překročit historickou hranici 1 % – i když jen mírně. Během nedávné diskuse v pořadu “Squawk Box Asia” televize CNBC vysvětlila, že větší flexibilita YCC “může přispět ke kontrolovanějšímu růstu výnosů, protože už není žádná čára v písku, proti které by se dalo jít”. Takto regulovaný růst výnosů je pro primární kupce JGB, jako jsou banky, značně zajímavý, protože jim nabízí kontrolovanější prostředí pro nákupy dluhopisů.

Potenciální růst výnosů také představuje lukrativní příležitosti pro banky, protože vede k vyšším ziskům podmíněným vyššími výnosy JGB. Trh však může tuto změnu reflektovat až poté, co banky zahájí nákup JGB, uvádí Kuroda a Juka Azami, další analytik Goldman Sachs, ve svém sdělení investorům z 1. listopadu.

Analytici Goldman Sachs rovněž označují japonské banky za významné beneficienty očekávané normalizace úrokových sazeb BOJ. Kuroda předpovídá revizi forward guidance BOJ a ukončení politiky záporných úrokových sazeb již v roce 2024, nikoli v roce 2025, jak se dříve předpokládalo. To předpokládá, že průměrné mzdy (každoroční proces vyjednávání mezi odbory a japonskými zaměstnavateli probíhající v únoru až březnu) potvrdí příznivý cyklus mezi mzdami a inflací.

Ve svých poznámkách pro CNBC upozornila, že nová flexibilita by mohla bankám zjednodušit proces získávání nebo reinvestování do portfolia JGB s vyššími výnosy.

Goldman Sachs projevila v rámci japonského bankovního sektoru trvalou důvěru v Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) a Mizuho. Analytici zůstávají optimističtí ohledně velkého příslibu, který MUFG skýtá, a to díky potenciálnímu stabilnímu růstu domácích a podnikových úvěrů a oživení kapitálových a dluhopisových trhů v důsledku oživení asijské ekonomiky.

Pozitivní výhled se týká i společnosti Mizuho, u níž se očekává zlepšení zisku díky stabilnímu růstu úvěrů na domácím trhu i v zahraničí. Mezi faktory, které přispívají k tomuto růstu, patří úprava politiky BOJ v oblasti YCC, reformy v oblasti řízení společností na tokijské burze spolu s možností růstu akciových trhů nebo slabého jenu.

Nakonec banka Goldman Sachs ponechává na obou těchto akciích nákupní doporučení s impozantními cílovými hodnotami. Cílová hodnota pro MUFG je stanovena na 1 500 jenů (10,03 USD), což znamená odhadovaný potenciál růstu o 18 % oproti závěrečné hodnotě ze 6. listopadu. Pro společnost Mizuho je stanoven ambiciózní cíl na úrovni 3 050 jenů, což naznačuje přibližně 20% potenciál růstu. Tyto slibné předpovědi dávají investorům dostatek důvodů, aby v nadcházejících měsících pozorně sledovali japonský bankovní sektor.