Bank of Canada pravděpodobně sníží úrokové sazby na druhém zasedání v řadě, protože se snaží vyhnout recesi a zároveň zabránit vzplanutí inflace. Guvernér Tiff Macklem uvedl, že na obzoru vidí měkké přistání - zpomalení, které ochladí cenové tlaky, ale nevyvolá masové propouštění. Minulý měsíc se stal prvním centrálním bankéřem skupiny sedmi zemí, který snížil výpůjční náklady, a ekonomové i trhy všeobecně očekávají další snížení klíčové úrokové sazby ve středu z 4,75 % na 4,5 %. Macklemovým úkolem bude ujistit Kanaďany, že banka je na správné cestě navzdory překážkám, které jsou před ní. Na jedné straně je tu riziko inflace: ačkoli celkový údaj v červnu zpomalil, jádrové ukazatele jsou lepkavé. Na druhé straně existuje ekonomické nebezpečí: polovina držitelů hypoték stále potřebuje obnovit své smlouvy za vyšší sazby a snaha vlády omezit dočasnou migraci odstraní umělé sladidlo, které maskovalo kyselý spotřebitelský sentiment. „Dokud bude pokračovat dezinflace, má Bank of Canada úzkou cestu k měkkému přistání - to však vyžaduje, aby pokračovala ve snižování sazeb,“ uvedl e-mailem Dominique Lapointe, ekonom společnosti Manulife. Sázky jsou pro Macklema, který čelil kritice za to, že v roce 2020 slíbil Kanaďanům, že sazby zůstanou nízké po „dlouhou dobu“ - a pak za to, že s prudkým nárůstem inflace odložil obrat ke zvyšování sazeb, vysoké. Guvernér však minulý měsíc vypadal sebejistě, když vedl své kolegy z centrální banky, a ve středu pravděpodobně zopakuje, že další snižování sazeb je možné, dokud budou cenové tlaky slábnout. Zdroj: Shutterstock Banka také zveřejní novou várku ekonomických prognóz, které budou pravděpodobně odpovídat tlumenému optimismu analytiků. Podle nich celková inflace zpomalí ze současných 2,7 % ročně a do konce roku 2025 dosáhne 2% cíle centrální banky, kdy bude ekonomika rovněž růst dvouprocentním tempem. Macklem a jeho představitelé ve středu pravděpodobně neposkytnou explicitní pokyny pro budoucí vývoj a místo toho zopakují, že budou přijímat rozhodnutí po jednotlivých zasedáních, jak budou zvažovat příchozí údaje. Uvedli, že očekávají, že cesta ke snižování výpůjčních nákladů bude „postupná“, a ekonomové předpokládají, že klíčová sazba dosáhne 3 % do konce příštího roku. Přesto snížení dvakrát po sobě - a to s velkým předstihem před ostatními včetně Federálního rezervního systému - vyvolá otázky, jak rychle Bank of Canada plánuje normalizovat výpůjční náklady. Rychlejší postup by tvůrcům politiky umožnil předběhnout blížící se obnovení hypoték a snížit tak splátkový šok pro kupce domů, kteří během pandemie podepsali smlouvu s nejnižšími sazbami. Příliš rychlé snížení však může znovu vyvolat tlak na náklady nebo na trh s bydlením, který je omezen nabídkou. Po červnovém rozhodnutí o sazbách překvapila jedna zpráva o inflaci. Ačkoli další tisk ukázal zpomalení celkového údaje, tříměsíční klouzavý průměr jádrových ukazatelů zrychlil na 2,91 %. To pravděpodobně přiměje některé tvůrce měnové politiky k zamyšlení - shrnutí jednání z minulého zasedání ukázalo, že debatovali o tom, zda je před uvolněním zapotřebí více důkazů o dezinflaci. Přesto se kanadský trh práce uvolňuje, míra nezaměstnanosti se oproti předchozímu roku zvýšila o celý procentní bod na 6,4 %. Přírůstek pracovních míst nedokázal držet krok s explozivním růstem populace, který je tažen dočasnými obyvateli, jako jsou zahraniční pracovníci a zahraniční studenti. Vláda premiéra Justina Trudeaua již přijala opatření k omezení nárůstu těchto migrantů a v nadcházejících měsících plánuje celkové omezení této kohorty. Zdroj: Unsplash Růst mezd sice zůstává zvýšený - což představuje inflační riziko v podmínkách nízké produktivity v zemi, která je měřítkem hrubého domácího produktu na pracovníka -, ale nedostatek pracovních sil většinou zmizel, což podle úředníků pravděpodobně snižuje jejich obavy z tlaků na odměňování. Čtvrtletní průzkumy podnikatelů a spotřebitelů, které banka provedla minulý týden, ukázaly utlumená inflační očekávání a normalizaci cenového chování firem, což jsou dva ukazatele, které centrální banka pozorně sleduje. „Zdá se, že všechny tyto věci ukazují správným směrem,“ uvedla v rozhovoru Dawn Desjardinsová, hlavní ekonomka společnosti Deloitte. „Myslím, že to převažuje na stranu jejich uvolnění.“