Klíčové body

Páteční propad amerických akcií následoval po zprávě o vytvoření 256 000 pracovních míst v prosinci, což překonalo očekávání, ale zároveň vyvolalo obavy z obnovení inflace
Plánované ekonomické kroky prezidenta Trumpa, včetně cel a snížení daní, přispívají k nejistotě na trzích a zvyšují obavy z dopadu na inflaci i federální deficit
Navzdory krátkodobým obavám investoři očekávají v roce 2025 silný růst firemních zisků, což by mohlo podpořit akciové trhy a ospravedlnit vysoká ocenění

Podle údajů Úřadu pro statistiku práce bylo v prosinci vytvořeno 256 000 pracovních míst, což výrazně překonalo očekávaných 155 000. Zatímco tyto údaje zdůrazňují sílu trhu práce, investoři se obávají, že by mohly podpořit růst inflace a zbrzdit plány Federálního rezervního systému na snižování úrokových sazeb.

Rostoucí výnosy dluhopisů vytvářejí tlak na akcie

Hlavním faktorem pátečního poklesu akcií byly rostoucí výnosy státních dluhopisů. Výnos desetiletého státního dluhopisu dosáhl v pátek úrovně 4,79 %, což je nejvyšší hodnota od konce roku 2023. Rostoucí výnosy způsobily obavy z možného obnovení inflačních tlaků a vyšších nákladů na půjčky. Tento trend je v kontrastu s dřívějšími snahami Federálního rezervního systému snížit krátkodobé úrokové sazby.

K růstu výnosů přispívají faktory jako fiskální politika vlády a obavy z pokračujícího silného ekonomického růstu, který by mohl znovu nastartovat inflaci. Výnosy dluhopisů navíc rostou i v Evropě a Japonsku, což zvyšuje celosvětový tlak na finanční trhy. Čína zůstává jedinou významnou ekonomikou, kde výnosy dluhopisů zůstávají relativně stabilní.

Situace na Wall Street ilustruje fenomén označovaný jako „dobrá zpráva je špatná zpráva“. Zatímco pozitivní údaje o trhu práce naznačují silnou ekonomiku, investoři se obávají, že by tyto výsledky mohly podnítit Federální rezervní systém ke zvýšení úrokových sazeb, což by mělo negativní dopad na akcie. Index S&P 500 klesl v pátek o 1,54 %, což vymazalo zisky ze začátku roku. Podobně Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average ztratily 1,63 %.

Podle nejnovějších údajů americký HDP nadále roste nadprůměrným tempem, ale slabé oblasti, jako je zpracovatelský průmysl a spotřebitelské výdaje, vytvářejí nejistotu. Trh s bydlením také čelí tlaku kvůli hypotečním sazbám přesahujícím 7 %, což snižuje dostupnost financování a zvyšuje riziko pro komerční nemovitosti.

Chcete využít této příležitosti?

Rostoucí obavy z inflace a jejich dopad na ekonomiku

Navzdory poklesu inflace od jejího vrcholu v roce 2022 zůstává ukazatel preferovaný Federální rezervní bankou nad 2% cílem. Investoři proto zvyšují svá očekávání ohledně budoucí inflace, což se odráží v rostoucí nejistotě na finančních trzích.

Tento trend, který vyjadřuje obavy investorů z rizika změny úrokových sazeb, vedl ke zvýšeným požadavkům na vyšší výnosy z dluhopisů a zvýšení jejich atraktivity. Na konci prosince dosáhly výnosy desetiletých státních dluhopisů 4,79 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2014.

„Trh se obává, že vyšší sazby by mohly zbrzdit hospodářský růst, a to zejména v sektorech citlivých na úrokové sazby,“ uvedl Brent Schutte, investiční ředitel Northwestern Mutual Wealth Management. Zároveň existují obavy, že pokud by inflace zůstala nad očekáváním, Federální rezervní systém by mohl být nucen znovu zvýšit úrokové sazby, což by dále zvýšilo tlak na ekonomiku i trhy.

Nově zvolený prezident Donald Trump plánuje zavést opatření, která by mohla mít dopad na inflaci a fiskální politiku. Jeho slibovaná cla mohou zvýšit náklady na dovoz, zatímco plánovaná snížení daní mohou prohloubit federální deficit. Tato opatření zvyšují nejistotu na trzích a přispívají k obavám investorů o budoucnost ekonomiky.

Robert Conzo, výkonný ředitel Wealth Alliance, uvedl, že současný tón na trzích je velmi pesimistický. „Běžný investor nevěří, že trhy jsou dobré, nebo že budou v budoucnu dobré,“ dodal Conzo.

Výhled do budoucna

Navzdory nedávným ztrátám na akciových trzích zůstává výhled na rok 2025 pozitivní. Očekává se, že společnosti z indexu S&P 500 vykážou nejsilnější růst zisků za poslední tři roky, což by mohlo ospravedlnit vysoké ocenění akcií. Podle Johna Butterse ze společnosti FactSet by nadcházející výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí mohla odvést pozornost od inflace a pomoci akciím opět růst.

Investoři však musí sledovat další makroekonomické ukazatele, jako je prosincový index spotřebitelských cen, který bude zveřejněn příští týden. Tento ukazatel bude klíčový pro další směřování trhů, zejména v souvislosti s očekáváním ohledně inflace a úrokových sazeb.

Páteční obchodování na amerických trzích bylo poznamenáno výrazným poklesem akcií, přestože zpráva o zaměstnanosti za prosinec přinesla pozitivní výsledky. Podle údajů Úřadu pro statistiku práce bylo v prosinci vytvořeno 256 000 pracovních míst, což výrazně překonalo očekávaných 155 000. Zatímco tyto údaje zdůrazňují sílu trhu práce, investoři se obávají, že by mohly podpořit růst inflace a zbrzdit plány Federálního rezervního systému na snižování úrokových sazeb. Rostoucí výnosy dluhopisů vytvářejí tlak na akcie Hlavním faktorem pátečního poklesu akcií byly rostoucí výnosy státních dluhopisů. Výnos desetiletého státního dluhopisu dosáhl v pátek úrovně 4,79 %, což je nejvyšší hodnota od konce roku 2023. Rostoucí výnosy způsobily obavy z možného obnovení inflačních tlaků a vyšších nákladů na půjčky. Tento trend je v kontrastu s dřívějšími snahami Federálního rezervního systému snížit krátkodobé úrokové sazby. Zdroj: Getty Images K růstu výnosů přispívají faktory jako fiskální politika vlády a obavy z pokračujícího silného ekonomického růstu, který by mohl znovu nastartovat inflaci. Výnosy dluhopisů navíc rostou i v Evropě a Japonsku, což zvyšuje celosvětový tlak na finanční trhy. Čína zůstává jedinou významnou ekonomikou, kde výnosy dluhopisů zůstávají relativně stabilní. Situace na Wall Street ilustruje fenomén označovaný jako „dobrá zpráva je špatná zpráva“. Zatímco pozitivní údaje o trhu práce naznačují silnou ekonomiku, investoři se obávají, že by tyto výsledky mohly podnítit Federální rezervní systém ke zvýšení úrokových sazeb, což by mělo negativní dopad na akcie. Index S&P 500 klesl v pátek o 1,54 %, což vymazalo zisky ze začátku roku. Podobně Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average ztratily 1,63 %. Podle nejnovějších údajů americký HDP nadále roste nadprůměrným tempem, ale slabé oblasti, jako je zpracovatelský průmysl a spotřebitelské výdaje, vytvářejí nejistotu. Trh s bydlením také čelí tlaku kvůli hypotečním sazbám přesahujícím 7 %, což snižuje dostupnost financování a zvyšuje riziko pro komerční nemovitosti. Rostoucí obavy z inflace a jejich dopad na ekonomiku Navzdory poklesu inflace od jejího vrcholu v roce 2022 zůstává ukazatel preferovaný Federální rezervní bankou nad 2% cílem. Investoři proto zvyšují svá očekávání ohledně budoucí inflace, což se odráží v rostoucí nejistotě na finančních trzích. Tento trend, který vyjadřuje obavy investorů z rizika změny úrokových sazeb, vedl ke zvýšeným požadavkům na vyšší výnosy z dluhopisů a zvýšení jejich atraktivity. Na konci prosince dosáhly výnosy desetiletých státních dluhopisů 4,79 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2014. „Trh se obává, že vyšší sazby by mohly zbrzdit hospodářský růst, a to zejména v sektorech citlivých na úrokové sazby,“ uvedl Brent Schutte, investiční ředitel Northwestern Mutual Wealth Management. Zároveň existují obavy, že pokud by inflace zůstala nad očekáváním, Federální rezervní systém by mohl být nucen znovu zvýšit úrokové sazby, což by dále zvýšilo tlak na ekonomiku i trhy. Nově zvolený prezident Donald Trump plánuje zavést opatření, která by mohla mít dopad na inflaci a fiskální politiku. Jeho slibovaná cla mohou zvýšit náklady na dovoz, zatímco plánovaná snížení daní mohou prohloubit federální deficit. Tato opatření zvyšují nejistotu na trzích a přispívají k obavám investorů o budoucnost ekonomiky. Robert Conzo, výkonný ředitel Wealth Alliance, uvedl, že současný tón na trzích je velmi pesimistický. „Běžný investor nevěří, že trhy jsou dobré, nebo že budou v budoucnu dobré,“ dodal Conzo. Zdroj: Getty Images Výhled do budoucna Navzdory nedávným ztrátám na akciových trzích zůstává výhled na rok 2025 pozitivní. Očekává se, že společnosti z indexu S&P 500 vykážou nejsilnější růst zisků za poslední tři roky, což by mohlo ospravedlnit vysoké ocenění akcií. Podle Johna Butterse ze společnosti FactSet by nadcházející výsledková sezóna za čtvrté čtvrtletí mohla odvést pozornost od inflace a pomoci akciím opět růst. Investoři však musí sledovat další makroekonomické ukazatele, jako je prosincový index spotřebitelských cen, který bude zveřejněn příští týden. Tento ukazatel bude klíčový pro další směřování trhů, zejména v souvislosti s očekáváním ohledně inflace a úrokových sazeb.