Klíčové body

Index S&P 500 od volebního dne 2024 vzrostl jen o 0,8 %, což je nejhorší povolební výkon od roku 2009
Růst výnosů státních dluhopisů vytvořil tlak na akcie citlivé na úrokové sazby, zejména společnosti s malou kapitalizací
Navzdory nejistotě zůstávají ekonomické základy pevné, s potenciálem růstu klíčových sektorů, jako jsou technologie a průmysl

Index S&P 500 od volebního dne 5. listopadu 2024 vzrostl jen o 0,8 %, což je jedna z nejslabších povolebních výkonností od roku 2009, kdy se trh zotavoval z globální finanční krize.

Tento slabý výkon kontrastuje s obdobím po Trumpově vítězství v roce 2016, kdy index mezi volbami a inaugurací vzrostl o 6,2 % díky optimistickým očekáváním investorů.

Vývoj po volbách 2024

V roce 2016 přineslo Trumpovo překvapivé vítězství nad Hillary Clintonovou vlnu optimismu, která podpořila růst trhu. Tentokrát byl však souboj mezi Donaldem Trumpem a Kamalou Harrisovou těsnější a výsledky více odpovídaly očekáváním. Trhy byly na možnost Trumpova vítězství lépe připravené, což omezilo efekt překvapení, jenž v roce 2016 podnítil „zvířecí náladu“ investorů.

Po volbách trh zpočátku reagoval růstem. Index S&P 500 dosáhl 6. prosince rekordní hodnoty 6 090,27, což představovalo nárůst o 5,3 % od volebního dne. Tento růst však začal narušovat prudký nárůst výnosů státních dluhopisů, což vytvořilo tlak na akcie, zejména v sektorech citlivých na úrokové sazby.

Výnosy desetiletých státních dluhopisů se zvýšily na 4,772 %, což je nejvyšší hodnota od listopadu 2023. Tento růst způsobil pokles cen dluhopisů, protože výnosy a ceny dluhopisů se pohybují opačným směrem. Tento tlak měl přímý dopad na společnosti s malou kapitalizací, které byly považovány za hlavní příjemce Trumpovy politiky. Jejich akcie se dostaly do korekčního pásma, když od svého listopadového maxima ztratily více než 10 %.

Ekonomové se přou o hlavní příčiny růstu výnosů. Zatímco někteří viní obavy z inflace, jiní ukazují na rostoucí fiskální deficit a politiku Federálního rezervního systému (Fed). Výnosová křivka navíc naznačuje, že další snižování sazeb ze strany Fedu je nepravděpodobné.

Chcete využít této příležitosti?

Role Federálního rezervního systému

Fed se od října 2024 snažil podpořit ekonomiku prostřednictvím snižování úrokových sazeb. Nejprve snížil sazby o 50 bazických bodů, na což navázal dvěma dalšími sníženími o 25 bazických bodů v listopadu a prosinci. Tyto kroky byly zaměřeny na stimulaci ekonomiky a podporu trhu práce. Kritici však tvrdí, že Fed ztratil část své důvěryhodnosti, protože se více zaměřil na zaměstnanost než na kontrolu inflace.

Vysoké výnosy dluhopisů a nepříznivá reakce trhu na snižování sazeb signalizují, že Fed bude muset přehodnotit svůj přístup. Pokud inflace zůstane nad cílovou hodnotou 2 %, mohlo by dojít k obratu směrem k opětovnému zvyšování sazeb, což by mohlo způsobit další volatilitu na trzích.

Navzdory současné nejistotě někteří analytici věří, že trh má stále pevné základy. Silná zpráva o zaměstnanosti za prosinec 2024 ukázala na robustní růst pracovních míst a odolnost ekonomiky. Deregulace a prorůstová politika Trumpovy administrativy mohou nadále podporovat některé klíčové sektory, včetně technologií a průmyslu.

John Belton, portfolio manažer ze společnosti Gabelli Funds, zdůrazňuje, že ekonomické základy jsou stále solidní. Podle něj mohou akcie i nadále růst, pokud trh zůstane ochoten platit vyšší násobky za zisky společností. Tento trend by mohl vést k dvoucifernému růstu trhů v nadcházejících letech.

Co čekat v roce 2025?

S blížící se inaugurací nové administrativy budou investoři sledovat nové politické iniciativy a jejich dopad na trh. Krátkodobé výkyvy způsobené makroekonomickými údaji, jako jsou zprávy o zaměstnanosti nebo inflační údaje, by neměly vést k unáhleným investičním rozhodnutím.

Odborníci z Bespoke Investment Group varují před přeceňováním významu jednotlivých zpráv. Podle nich bude v následujících měsících klíčové zaměřit se na dlouhodobé trendy, jako je zavádění umělé inteligence, technologické inovace a změny v oblasti regulací.

Americký akciový trh se nachází na rozcestí. Růst výnosů dluhopisů, nejistota ohledně politiky Fedu a obavy z inflace vytvářejí tlak na akcie. Přesto zůstávají ekonomické základy pevné a některé sektory mají potenciál k růstu.

Investoři by měli zůstat obezřetní, ale zároveň by neměli ztrácet ze zřetele dlouhodobé příležitosti. Trumpův efekt na trhu možná slábne, ale příležitosti k růstu zůstávají. Zaměřte se na diverzifikaci portfolia a na sektory, které těží z technologických a politických změn.

Index S&P 500 od volebního dne 5. listopadu 2024 vzrostl jen o 0,8 %, což je jedna z nejslabších povolebních výkonností od roku 2009, kdy se trh zotavoval z globální finanční krize. Tento slabý výkon kontrastuje s obdobím po Trumpově vítězství v roce 2016, kdy index mezi volbami a inaugurací vzrostl o 6,2 % díky optimistickým očekáváním investorů.Vývoj po volbách 2024V roce 2016 přineslo Trumpovo překvapivé vítězství nad Hillary Clintonovou vlnu optimismu, která podpořila růst trhu. Tentokrát byl však souboj mezi Donaldem Trumpem a Kamalou Harrisovou těsnější a výsledky více odpovídaly očekáváním. Trhy byly na možnost Trumpova vítězství lépe připravené, což omezilo efekt překvapení, jenž v roce 2016 podnítil „zvířecí náladu“ investorů.Po volbách trh zpočátku reagoval růstem. Index S&P 500 dosáhl 6. prosince rekordní hodnoty 6 090,27, což představovalo nárůst o 5,3 % od volebního dne. Tento růst však začal narušovat prudký nárůst výnosů státních dluhopisů, což vytvořilo tlak na akcie, zejména v sektorech citlivých na úrokové sazby.Výnosy desetiletých státních dluhopisů se zvýšily na 4,772 %, což je nejvyšší hodnota od listopadu 2023. Tento růst způsobil pokles cen dluhopisů, protože výnosy a ceny dluhopisů se pohybují opačným směrem. Tento tlak měl přímý dopad na společnosti s malou kapitalizací, které byly považovány za hlavní příjemce Trumpovy politiky. Jejich akcie se dostaly do korekčního pásma, když od svého listopadového maxima ztratily více než 10 %.Ekonomové se přou o hlavní příčiny růstu výnosů. Zatímco někteří viní obavy z inflace, jiní ukazují na rostoucí fiskální deficit a politiku Federálního rezervního systému . Výnosová křivka navíc naznačuje, že další snižování sazeb ze strany Fedu je nepravděpodobné.Chcete využít této příležitosti?Role Federálního rezervního systémuFed se od října 2024 snažil podpořit ekonomiku prostřednictvím snižování úrokových sazeb. Nejprve snížil sazby o 50 bazických bodů, na což navázal dvěma dalšími sníženími o 25 bazických bodů v listopadu a prosinci. Tyto kroky byly zaměřeny na stimulaci ekonomiky a podporu trhu práce. Kritici však tvrdí, že Fed ztratil část své důvěryhodnosti, protože se více zaměřil na zaměstnanost než na kontrolu inflace.Vysoké výnosy dluhopisů a nepříznivá reakce trhu na snižování sazeb signalizují, že Fed bude muset přehodnotit svůj přístup. Pokud inflace zůstane nad cílovou hodnotou 2 %, mohlo by dojít k obratu směrem k opětovnému zvyšování sazeb, což by mohlo způsobit další volatilitu na trzích.Navzdory současné nejistotě někteří analytici věří, že trh má stále pevné základy. Silná zpráva o zaměstnanosti za prosinec 2024 ukázala na robustní růst pracovních míst a odolnost ekonomiky. Deregulace a prorůstová politika Trumpovy administrativy mohou nadále podporovat některé klíčové sektory, včetně technologií a průmyslu.John Belton, portfolio manažer ze společnosti Gabelli Funds, zdůrazňuje, že ekonomické základy jsou stále solidní. Podle něj mohou akcie i nadále růst, pokud trh zůstane ochoten platit vyšší násobky za zisky společností. Tento trend by mohl vést k dvoucifernému růstu trhů v nadcházejících letech.Co čekat v roce 2025?S blížící se inaugurací nové administrativy budou investoři sledovat nové politické iniciativy a jejich dopad na trh. Krátkodobé výkyvy způsobené makroekonomickými údaji, jako jsou zprávy o zaměstnanosti nebo inflační údaje, by neměly vést k unáhleným investičním rozhodnutím.Odborníci z Bespoke Investment Group varují před přeceňováním významu jednotlivých zpráv. Podle nich bude v následujících měsících klíčové zaměřit se na dlouhodobé trendy, jako je zavádění umělé inteligence, technologické inovace a změny v oblasti regulací.Americký akciový trh se nachází na rozcestí. Růst výnosů dluhopisů, nejistota ohledně politiky Fedu a obavy z inflace vytvářejí tlak na akcie. Přesto zůstávají ekonomické základy pevné a některé sektory mají potenciál k růstu.Investoři by měli zůstat obezřetní, ale zároveň by neměli ztrácet ze zřetele dlouhodobé příležitosti. Trumpův efekt na trhu možná slábne, ale příležitosti k růstu zůstávají. Zaměřte se na diverzifikaci portfolia a na sektory, které těží z technologických a politických změn.