Indexy klesají, trhy reagují strachem a zlato láme rekordyAmerické akcie zažívají nejhorší začátek roku od pandemického roku 2020. Investoři se obávají recese i inflace kvůli tvrdé obchodní politice Bílého domu.Wall Street vstoupila do druhého čtvrtletí rokem 2025 v napjaté atmosféře. Kombinace nových celních opatření prezidenta Donalda Trumpa, poklesu důvěry investorů a globální nejistoty vyvolala silné otřesy na akciových trzích. Americké indexy během pondělí ztratily půdu pod nohama, přičemž technologicky zaměřený Nasdaq Composite oslabil o 1,8 %, S&P 500 klesl o 0,8 % a Dow Jones odepsal 50 bodů.Začátek letošního roku je tak pro americké akcie nejhorší od roku 2020, kdy trh zasáhla pandemie. Index S&P 500 ztratil téměř 6 %, přičemž krátce spadl i do korekčního pásma, tedy více než 10 % pod svým maximem z února. „Den osvobození“ s nejasným obsahemNapětí na trzích pramení především z očekávání tzv. Dne osvobození, který prezident Trump naplánoval na středu 2. dubna. Právě tehdy mají vejít v platnost reciproční cla na řadu produktů z celého světa. Ačkoli administrativa hovoří o „spravedlivějším obchodním vztahu“, podrobnosti zůstávají mlhavé.Investoři, firmy i spotřebitelé jsou zmateni, jak silně cla zasáhnou konkrétní odvětví. Nejde přitom jen o přímé náklady. Obavy z inflace, možného růstu nezaměstnanosti a tlaku na globální růst se začínají promítat do akciových ocenění i prognóz analytiků.Analytici stahují odhady, riziko recese rosteNapříklad Goldman Sachs i Barclays snížily svůj cílový odhad pro index S&P 500 na konec roku na 5 900 bodů, tedy o stovky bodů níž než při předchozí aktualizaci. Goldman rovněž zvýšil pravděpodobnost recese v USA v příštích 12 měsících na 35 %, oproti předchozím 20 %.Morgan Stanley navíc upozorňuje, že klíčový problém není jen v samotných clech, ale i v chaotickém způsobu jejich komunikace, neustálém posouvání termínů, výjimek a měnících se pravidel. Nejistota tak dál oslabuje důvěru investorů.Strach ovládl trhy, investoři utíkají ke zlatuZatímco akcie klesají, investoři vyhledávají bezpečné přístavy. Výnosy desetiletých státních dluhopisů klesly na 4,21 %, protože jejich cena roste. Ještě výraznějším signálem je však růst zlata – nejaktivněji obchodovaný futures kontrakt dosáhl nového rekordu 3 150 USD za trojskou unci.To odráží nejen obavy z možného zpomalení ekonomiky, ale i strach z inflace, který se opět začíná objevovat v investičních kruzích. Index volatility VIX – známý také jako „ukazatel strachu“ – v pondělí vzrostl o 9 %, což signalizuje zhoršující se náladu mezi obchodníky. Globální rozměr nejistotyTrumpova celní politika nemá dopad pouze na USA. Nikkei 225 v Japonsku se v pondělí propadl o 4 %, Tchaj-wan zaznamenal podobný pokles a za celé čtvrtletí ztratil 10 %. V Evropě odepsal STOXX 600 1,4 % a německý DAX stejný podíl.Index strachu a chamtivosti televize CNN zaznamenal v pondělí „extrémní strach“ jako hlavní náladu, která na trzích převládala.A co dál?Otázka, která visí ve vzduchu, zní: Jak daleko Trump zajde? Samotný prezident pro NBC uvedl, že mu „může být jedno, jestli automobilky zvýší ceny“. To je signál, že ekonomické náklady nejsou pro Bílý dům prioritou – alespoň ne před listopadovými volbami.Thomas Martin z Globalt Investments shrnul náladu na trhu trefně: „Komentáře jsou smíšené. A tak je míra nejistoty stále vysoká. Můžeme se dočkat oznámení, a přesto nebudeme mít jasno. A s tím budeme pravděpodobně žít ještě dlouho.“Vzhledem k tomu, že obchodní napětí stoupá a přetrvávají obavy z inflace, investoři možná vstupují do období, kdy bude důvěra těžko obnovitelná. Wall Street už na to reaguje – a pokud nedojde ke zklidnění rétoriky, výprodeje by mohly pokračovat i v následujících týdnech.