Klíčové body

IBM (IBM) rozvíjí silnou pozici v AI díky zaměření na inference a datová centra
Nové servery Z17 využívají čipy optimalizované pro rychlé inferenční výpočty
Trh s AI inference rychle roste a IBM může z tohoto trendu výrazně profitovat

Přestože se IBM (IBM) obvykle nezmiňuje jedním dechem s firmami jako Nvidia, Microsoft (MSFT) nebo Alphabet (GOOG) (GOOGL), její postavení v oblasti datových center a zejména schopnost generovat opakující se příjmy ze softwaru a poradenství z ní činí hráče, kterého se vyplatí sledovat.

Když dnes někdo hovoří o umělé inteligenci, nejčastěji padá jméno Nvidia (NVDA). Není divu – její hardware tvoří základní stavební kámen většiny současných AI datových center. V těsném závěsu za ní jsou společnosti jako Microsoft a Alphabet, které nabízejí široce rozšířené AI asistenty. Naproti tomu IBM zůstává stranou pozornosti, ačkoliv by si ji bezesporu zasloužila.

Z pohledu tržeb je rozdíl propastný. Nvidia například ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku zaznamenala více než 35 miliard dolarů z AI datových center. Oproti tomu Intel (INTC), AMD (AMD) a IBM se pohybují kolem hranice čtyř miliard. Je tedy zřejmé, že IBM zde zatím nijak nedominuje. Přesto má tato společnost velmi solidní základ a především strategii, která staví na využití hardwaru jako vstupní brány k výnosnějším službám.

Největším zdrojem příjmů IBM není hardware, ale software, který tvoří více než 40 % celkových příjmů společnosti a téměř dvě třetiny hrubého zisku. Co je ale podstatné, příjmy z hardwaru otevírají cestu k softwaru a poradenství. IBM dlouhodobě zdůrazňuje, že každý dolar utracený za její cloudovou infrastrukturu přináší dalších 3 až 5 dolarů ve formě softwaru a 6 až 8 dolarů za služby. Jde o efekt, který se násobí a který potvrzují i dlouhodobá čísla firmy.

Inference: technologie, která může změnit hru

Přestože aktuální prodeje hardwaru – zejména mainframových počítačů řady Z – vykazují známky stagnace, nelze ignorovat potenciál nové generace těchto strojů. Modely jako Z16 a chystaná platforma Z17 totiž vynikají v oblasti zvané inference – typu strojového učení, který se od tradičního trénování modelů liší tím, že místo zpracování obrovského množství dat v tréninkové fázi se zaměřuje na využití naučených informací k vytváření nových předpovědí nebo řešení.

Pro běžného uživatele to může znít jako technický detail, ale v rámci rozvoje umělé inteligence jde o zásadní posun. Tréninkové modely jako Gemini od Googlu nebo ChatGPT analyzují velká datová soubory a z nich vytvářejí odpovědi. Naproti tomu inference představuje moment, kdy model prokáže, jak dobře dokáže své znalosti použít.

Společnosti jako Market.us nebo Lucintel očekávají, že trh s inferenčními AI servery poroste tempem přes 18 % ročně až do roku 2034. To je dynamika, kterou IBM rozhodně nechce nechat bez odezvy. Její nové systémy Z17 budou vybaveny čipy Telum II a akcelerátory Spyre, které zvládnou až 24 TOPS (tera operací za sekundu) – výsledek dlouhodobého vývoje a investic právě do tohoto typu výpočetních operací.

Růst příjmů může být výraznější, než se zdá

Ačkoliv IBM není jediná firma, která umí hardware optimalizovat pro inference, je zřejmé, že patří k těm nejlépe připraveným. Ostatní výrobci sice dohánějí, ale IBM má náskok nejen technologický, ale i obchodní – právě díky svému modelu, kde hardware funguje jako vstupenka k vyšším maržím v oblasti softwaru a služeb.

Je důležité si uvědomit, že i mírný nárůst příjmů z prodeje AI serverů může IBM přinést násobně vyšší zisky v dalších oblastech. Zejména software má vysokou marži a často generuje opakující se příjmy, což je z investičního hlediska klíčové. V dlouhodobém horizontu se tak může ukázat, že IBM dokázala využít vývoj v oblasti AI k transformaci svého tradičního byznysu.

Navíc se zdá, že se blíží změna v tom, jak budou platformy umělé inteligence pracovat s daty. Zatímco dnes je hlavním tahounem trénink modelů, budoucnost může patřit právě inference. A v tom má IBM unikátní postavení, které z ní činí tichého favorita, kterého se vyplatí sledovat – a možná i na něj vsadit.

Investoři by měli být ve střehu

Investoři, kteří hledají alternativu k přehřátým titulům v oblasti umělé inteligence, by IBM rozhodně neměli přehlížet. Není to přímočará růstová akcie typu Nvidia, ale její byznysový model dává smysl – a pokud se inference skutečně stane dominantní technologií v rámci AI, může IBM velmi nenápadně zvýšit své příjmy a ziskovost bez nutnosti explozivního růstu hardwarových tržeb.

Zatím se možná nejedná o titul, který by hýbal trhem, ale právě to z něj dělá zajímavou sázku. Trh si možná ještě neuvědomil, jak velký potenciál IBM v oblasti AI skutečně má. A jak známo, nejlepší investice bývají ty, které trh ještě nedocenil.

Přestože se IBM obvykle nezmiňuje jedním dechem s firmami jako Nvidia, Microsoft nebo Alphabet , její postavení v oblasti datových center a zejména schopnost generovat opakující se příjmy ze softwaru a poradenství z ní činí hráče, kterého se vyplatí sledovat.Když dnes někdo hovoří o umělé inteligenci, nejčastěji padá jméno Nvidia . Není divu – její hardware tvoří základní stavební kámen většiny současných AI datových center. V těsném závěsu za ní jsou společnosti jako Microsoft a Alphabet, které nabízejí široce rozšířené AI asistenty. Naproti tomu IBM zůstává stranou pozornosti, ačkoliv by si ji bezesporu zasloužila.Z pohledu tržeb je rozdíl propastný. Nvidia například ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku zaznamenala více než 35 miliard dolarů z AI datových center. Oproti tomu Intel , AMD a IBM se pohybují kolem hranice čtyř miliard. Je tedy zřejmé, že IBM zde zatím nijak nedominuje. Přesto má tato společnost velmi solidní základ a především strategii, která staví na využití hardwaru jako vstupní brány k výnosnějším službám.Největším zdrojem příjmů IBM není hardware, ale software, který tvoří více než 40 % celkových příjmů společnosti a téměř dvě třetiny hrubého zisku. Co je ale podstatné, příjmy z hardwaru otevírají cestu k softwaru a poradenství. IBM dlouhodobě zdůrazňuje, že každý dolar utracený za její cloudovou infrastrukturu přináší dalších 3 až 5 dolarů ve formě softwaru a 6 až 8 dolarů za služby. Jde o efekt, který se násobí a který potvrzují i dlouhodobá čísla firmy.Inference: technologie, která může změnit hruPřestože aktuální prodeje hardwaru – zejména mainframových počítačů řady Z – vykazují známky stagnace, nelze ignorovat potenciál nové generace těchto strojů. Modely jako Z16 a chystaná platforma Z17 totiž vynikají v oblasti zvané inference – typu strojového učení, který se od tradičního trénování modelů liší tím, že místo zpracování obrovského množství dat v tréninkové fázi se zaměřuje na využití naučených informací k vytváření nových předpovědí nebo řešení.Pro běžného uživatele to může znít jako technický detail, ale v rámci rozvoje umělé inteligence jde o zásadní posun. Tréninkové modely jako Gemini od Googlu nebo ChatGPT analyzují velká datová soubory a z nich vytvářejí odpovědi. Naproti tomu inference představuje moment, kdy model prokáže, jak dobře dokáže své znalosti použít.Společnosti jako Market.us nebo Lucintel očekávají, že trh s inferenčními AI servery poroste tempem přes 18 % ročně až do roku 2034. To je dynamika, kterou IBM rozhodně nechce nechat bez odezvy. Její nové systémy Z17 budou vybaveny čipy Telum II a akcelerátory Spyre, které zvládnou až 24 TOPS – výsledek dlouhodobého vývoje a investic právě do tohoto typu výpočetních operací.Růst příjmů může být výraznější, než se zdáAčkoliv IBM není jediná firma, která umí hardware optimalizovat pro inference, je zřejmé, že patří k těm nejlépe připraveným. Ostatní výrobci sice dohánějí, ale IBM má náskok nejen technologický, ale i obchodní – právě díky svému modelu, kde hardware funguje jako vstupenka k vyšším maržím v oblasti softwaru a služeb.Je důležité si uvědomit, že i mírný nárůst příjmů z prodeje AI serverů může IBM přinést násobně vyšší zisky v dalších oblastech. Zejména software má vysokou marži a často generuje opakující se příjmy, což je z investičního hlediska klíčové. V dlouhodobém horizontu se tak může ukázat, že IBM dokázala využít vývoj v oblasti AI k transformaci svého tradičního byznysu.Navíc se zdá, že se blíží změna v tom, jak budou platformy umělé inteligence pracovat s daty. Zatímco dnes je hlavním tahounem trénink modelů, budoucnost může patřit právě inference. A v tom má IBM unikátní postavení, které z ní činí tichého favorita, kterého se vyplatí sledovat – a možná i na něj vsadit. Investoři by měli být ve střehuInvestoři, kteří hledají alternativu k přehřátým titulům v oblasti umělé inteligence, by IBM rozhodně neměli přehlížet. Není to přímočará růstová akcie typu Nvidia, ale její byznysový model dává smysl – a pokud se inference skutečně stane dominantní technologií v rámci AI, může IBM velmi nenápadně zvýšit své příjmy a ziskovost bez nutnosti explozivního růstu hardwarových tržeb.Zatím se možná nejedná o titul, který by hýbal trhem, ale právě to z něj dělá zajímavou sázku. Trh si možná ještě neuvědomil, jak velký potenciál IBM v oblasti AI skutečně má. A jak známo, nejlepší investice bývají ty, které trh ještě nedocenil.