Zatímco širší trh zažívá pozitivní vývoj a index MSCI Europe vzrostl v posledním měsíci o více než 6 %, akcie společností z luxusního segmentu v průměru stagnují nebo klesají. Za touto výkonnostní divergencí stojí více faktorů – od měnových vlivů přes ochlazující se spotřebitelskou poptávku až po rizika spojená s globálními obchodními vztahy a americkými cly.Podle nejnovějších analýz RBC Capital Markets zůstává dynamika zisků v luxusním sektoru převážně negativní. Analytici upozorňují, že ve druhém čtvrtletí roku 2025 se dokonce rýsuje další zpomalení. Data a komentáře společností nenaznačují výraznější zlepšení, což nutí investory přistupovat k sektoru s větší opatrností. Výsledkem je, že preferovanou strategií zůstává defenzivní postoj, který upřednostňuje stabilitu před rizikem.Silní hráči drží pozici, ale rizika přetrvávajíRBC mezi své preferované tituly řadí společnosti Hermès International a Ferrari, které i v náročném prostředí dokazují schopnost udržet vysoké marže a stabilní tržby. Hermès se tradičně těší výjimečnému postavení mezi luxusními značkami díky omezené distribuci, loajalitě zákazníků a silnému brandu. Ferrari pak těží z exkluzivity svých výrobků a růstu zájmu na trzích, jako je Čína nebo Blízký východ.Ferrari N.V.  Na druhé straně spektra stojí společnosti jako LVMH, Burberry a Kering, u nichž analytici identifikují možný potenciál obratu – nicméně za cenu vyššího rizika. Zatímco LVMH těží ze své značkové diverzifikace, Burberry se snaží přesvědčit trh věrohodnou strategií obnovy. U Keringu však přetrvávají pochybnosti, zejména kvůli poklesu poptávky po značce Gucci a obecné slabosti v některých klíčových regionech.Chcete využít této příležitosti?RBC upozorňuje, že očekávaný růst zisků u těchto společností může být příliš optimistický. Oslabení spotřebitelské poptávky, měnové výkyvy, a především riziko nových celních bariér mezi USA a Evropou mohou tyto prognózy rychle zpochybnit. Spotřebitelé v Severní Americe i Asii začínají být citlivější na ceny, což se projevuje nižší ochotou nakupovat prémiové produkty mimo základní segment.Šperky a defenziva odolávají lépeNavzdory obecné slabosti se některé segmenty luxusního trhu drží nad vodou. Příkladem je Richemont, který pokračuje v růstu zejména díky silné poptávce po špercích prostřednictvím značek Cartier a Van Cleef & Arpels. Analytici upozorňují, že dubnové a květnové mírné zvýšení cen u těchto značek může poskytnout další podporu tržbám v roce 2026. Kromě Richemontu si stabilní výkon zachovává i Hermès – znovu potvrzující status jednoho z nejodolnějších jmen v luxusním segmentu.Sektor jako celek ale vykazuje zhoršující se výkonnost. Za poslední tři měsíce poklesl luxusní index o 19 %, což odráží ztrátu důvěry investorů a obavy z poklesu poptávky. Společnosti jako Watches Of Switzerland, Swatch Group nebo Kering SA zaznamenaly nejen poklesy cen akcií, ale i revize ziskových očekávání směrem dolů. RBC přitom zůstává opatrná zejména vůči výhledu poptávky po švýcarských hodinkách v nadcházejícím fiskálním roce.Naděje a nové sázky na výběrové značkyNavzdory celkové opatrnosti existují i náznaky obnovující se důvěry v některé značky. RBC například poukazuje na relativní růst LVMH, Burberry a EssilorLuxottica po nedávných sníženích investičních hodnocení. Zvýšili také hodnocení společnosti Pandora na „Sector Perform“ a nově zařadili do sledování Brunello Cucinelli, i když s neutrálním výhledem. Celkový konsenzus však zůstává jasný: v aktuálním tržním prostředí je lepší přístup „méně je více“ – tedy defenzivnější alokace kapitálu a pečlivý výběr firem s odolným obchodním modelem.Zajímavým kontrastem je postoj RBC k segmentu sportovních značek, kde aktuálně favorizuje Adidas AG. Společnost podle analytiků prokazuje silnou značkovou dynamiku, výrazně vylepšuje produkty a těží z módního cyklu nakloněného sportovnímu stylu. Navíc se ocitá v období slabší konkurence, což zvyšuje její potenciál růstu. Nedávná návštěva centrály Adidasu utvrdila analytiky v přesvědčení, že produktový vývoj společnosti je v nejlepší formě za poslední roky, a že existuje prostor pro další zlepšení marží.Závěr: selektivní přístup jako klíč k přežitíZatímco širší trh se zotavuje, evropský luxusní sektor zůstává pod tlakem. Opatrnost je na místě a investoři hledají spíše stabilní hráče než příležitosti k vysokým výnosům. Defenzivní strategie založená na kvalitních značkách, silných maržích a prokazatelné odolnosti vůči cyklickým výkyvům zůstává nejrozumnějším přístupem. V kombinaci s opatrností vůči geopolitickým rizikům a proměnlivé spotřebitelské náladě jde o logický postoj v nejistém prostředí roku 2025.