Akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) patří v posledních dvou letech k nejdiskutovanějším titulům na technologickém trhu. Od začátku roku 2023 se jejich cena vyšplhala o neuvěřitelných 2 290 %, což katapultovalo tržní kapitalizaci firmy na více než 375 miliard dolarů. Přestože vývojář softwaru pro analýzu dat a umělou inteligenci zažívá prudký růst poptávky po svých řešeních, mnozí analytici bijí na poplach a varují před možným výrazným propadem hodnoty akcií.

Valuace, která trhá rekordy

Zásadním bodem kritiky vůči Palantiru je jeho extrémně vysoké ocenění. Akcie se momentálně obchodují za 228násobek očekávaného zisku a 78násobek očekávaných tržeb za následujících 12 měsíců. Pro srovnání – žádná jiná společnost v indexu S&P 500 se neobchoduje ani za 26násobek očekávaných tržeb. Tato čísla vyvolávají obavy, že trh možná předbíhá realitu a do ceny akcie promítá očekávání, která budou jen obtížně naplnitelná.

Analytik Rishi Jaluria z RBC stanovil cenový cíl 40 USD, což by znamenalo pokles o 74 % oproti současné hodnotě kolem 159 dolarů. Podle něj a dalších kritiků je Palantir nejdražší softwarovou společností na trhu, aniž by měla dostatečně silný krátkodobý růstový výhled, který by tuto prémii ospravedlnil.

Silný růst, ale i důvody ke zdrženlivosti

Na druhé straně nelze Palantiru upřít řadu úspěchů. Firma rychle rozšiřuje svůj americký tržní podíl a její nové řešení AIP (Artificial Intelligence Platform) výrazně usnadňuje práci s rozsáhlými daty, což nachází uplatnění napříč sektory. Právě tato platforma stála za 71% růstem tržeb v USA v prvním čtvrtletí, což je samo o sobě působivý výsledek.

Další klíčovou výhodou je provozní páka. Namísto velkých výdajů na marketing vsadil CEO Alex Karp na produktovou excelenci. Většina pracovníků se zaměřuje na vývoj, nikoliv na prodej, což se promítlo do růstu upravené provozní marže z 36 % na 44 % meziročně. Firma tedy ukazuje, že její obchodní model má schopnost zvyšovat ziskovost i bez masivního růstu nákladů.

Přesto se většina analytiků staví k akciím střízlivě. Z celkového počtu sledujících analytiků doporučuje akcii koupit pouze sedm. Většina (17) doporučuje držet a čtyři experti radí prodej.

Neudržitelný hype, nebo přirozený náskok?

Otázka, která se nad Palantirem vznáší, zní: Je současné ocenění oprávněné, nebo se nacházíme v další fázi technologického přehřátí? Podobné situace již trh zažil – vzpomeňme si na technologickou bublinu z přelomu tisíciletí, kdy se investoři hnali za akciemi sice revolučních, ale stále ztrátových firem.

U Palantiru jde navíc o specifický mix byznysu a vlivu. Firma úzce spolupracuje s americkými vládními agenturami a armádou, což jí zajišťuje kontrakty a určitou reputační výhodu. Zároveň ale stále nečelí přímé konkurenci v některých segmentech – což může svádět k iluzi, že její růst je zcela bezbariérový.

Ale i v tomto prostředí existují firmy, které rostou rychleji než Palantir, a přitom se obchodují za mnohem nižší násobky tržeb i zisků. To je přesně důvod, proč část trhu považuje současnou cenu akcií za přehnanou spekulaci, nikoliv za realistický odraz budoucího zisku.

Co by měl zvážit investor

Investoři, kteří uvažují o nákupu Palantiru dnes, by měli zohlednit, že:

• akcie mohou být citlivé na jakékoli zklamání v růstu tržeb nebo zisku,
• výhled na další čtvrtletí bude klíčový – jakýkoli náznak zpomalení může spustit výprodej,
• vysoké ocenění výrazně zvyšuje riziko korekce, i pokud firma nadále poroste,
• a konečně – současné zisky jsou stále nízké vzhledem k ceně akcie, což snižuje prostor pro fundamentální růst bez expanze příjmů.

Investice do Palantiru tak může být atraktivní pro spekulanty, kteří věří v další technologický boom, zejména v oblasti umělé inteligence a analýzy dat. Na druhou stranu, dlouhodobí investoři orientovaní na hodnotu budou pravděpodobně hledat výhodnější příležitosti.