Akcie Ford Motor Company se v letošním roce zhodnotily o více než 17 %, což na první pohled působí solidně. Pod povrchem však automobilka řeší zásadní výzvy, které mohou dlouhodobě ovlivnit její hodnotu pro akcionáře. Jádrem všeho je strategie v oblasti elektromobilů – segment, který měl být budoucností značky, ale zatím přináší spíše ztráty a zklamání. Generální ředitel Jim Farley dlouhodobě prosazuje agresivní investice do vývoje elektromobilů. Tento přístup dává smysl, protože automobilový průmysl směřuje k elektrifikaci. Realita je však zatím složitější. Divize Model e, která sdružuje elektromobilové aktivity Fordu (F), generuje výrazné ztráty, přičemž za prvních devět měsíců roku 2025 vykázala záporný EBIT ve výši 3,6 miliardy dolarů. Výnosy divize dosáhly 5,4 miliardy dolarů, což ukazuje, že poptávka existuje, ale zdaleka nedokáže pokrýt náklady, jež jsou výrazně vyšší než u tradičních modelů se spalovacím motorem. K problémům navíc přispívá i neuspokojivý výkon některých klíčových projektů. Prodeje pickupu F-150 Lightning, elektrické verze nejprodávanějšího amerického modelu, zaostaly za očekáváním. Podle dostupných informací dokonce Ford zvažuje ukončení výroby této varianty, což by byl výrazný krok zpět v elektromobilové strategii. K tomu se přidává nesplněný cíl z roku 2019, kdy Ford plánoval komerčně uvést samořídící automobily do roku 2021 – což se nenaplnilo a automobilka nadále zaostává za lídry trhu autonomního řízení. Zdroj: Shutterstock Kde Ford generuje skutečnou hodnotu Ačkoli elektromobilová divize je zatím slabinou, Ford má segment, který naopak drží firmu nad vodou. Jde o Ford Pro, zaměřený na komerční, vládní a fleetové zákazníky. Tento segment přinesl za prvních devět měsíců roku 2025 tržby 51,4 miliardy dolarů a EBIT 5,6 miliardy dolarů. Jde tedy o jasně nejziskovější část společnosti. Výhodou Fordu je silná pozice právě v oblasti komerčních vozidel, kde elektrifikace postupuje pomaleji než u osobních aut. Důvodem je vyšší hmotnost užitkových vozidel, nižší efektivita elektromotorů při dlouhodobém zatížení a nutnost udržovat provozuschopnost flotil. Pro firmy je rychlé doplnění paliva stále důležitější než výhody, které přinášejí elektromobily v běžném osobním provozu. Ford tak těží z momentálního zpoždění elektrifikace v této kategorii. Tradiční divize Ford Blue, která zahrnuje spalovací modely, zůstává stabilním pilířem. Vygenerovala tržby 74,8 miliardy dolarů a EBIT přes 2,3 miliardy. Spalovací motory Fordu tedy stále vytvářejí hodnotu a pomáhají financovat náročnější transformaci firmy. Velká sázka Jima Farleyho na budoucnost Ford si uvědomuje, že spalovací motory nebudou dominovat věčně. Technologie elektromobilů se rychle zlepšuje a automobilky, které zaváhají, mohou ztratit klíčové postavení. Proto Farley oznámil investici 5 miliard dolarů do vývoje univerzální platformy pro elektromobily, která by měla podpořit efektivnější produkci a snížit náklady. Součástí plánů je také uvedení elektrického pickupu za 30 000 dolarů do roku 2027, což by mohlo Fordu vrátit konkurenceschopnost v segmentu, kde zatím nedokázal prorazit. Tato strategie je logická, ale zároveň riskantní. Ford v oblasti elektromobilů dosud nenaplnil vlastní cíle a každá další investice je sázkou na to, že budoucí poptávka a technologický vývoj konečně přinesou výsledky. Pokud se transformace nepodaří, mohou být dnešní investice jen drahým omylem. Jsou akcie Fordu opravdu levné? Aktuální cena akcií kolem 13 dolarů může na první pohled vypadat atraktivně, protože Ford se obchoduje přibližně za 12,5násobek odhadovaného zisku pro rok 2025. To je úroveň, která by běžně naznačovala „hodnotovou“ investici. Skutečný obrázek je však složitější. Investoři musí počítat s tím, že automobilka prochází transformačním obdobím. Výkonnost tradičních segmentů je stabilní, ale budoucnost firmy bude záviset na tom, jak zvládne přechod na elektrifikaci. Pokud Farleyho strategie uspěje, dnešní cena může být výhodná. Pokud však Ford nedokáže vyvinout konkurenceschopné elektromobily a zvrátit ztrátovost Model e, současná valuace přestane být levná a může se stát začátkem dlouhodobého poklesu. Pro investory to znamená jediné: akcie Fordu jsou vhodné jen pro ty, kteří dokážou akceptovat vyšší míru rizika a jsou ochotni počkat, zda se ambiciózní sázka na elektromobily skutečně zúročí. Konzervativní investoři se pravděpodobně raději poohlédnou po stabilnějších titulech s jasnějšími výhledy. Současná situace Fordu tak ukazuje dvě tváře: silnou a prověřenou tradiční část byznysu a nejistou, ale potenciálně přelomovou cestu do éry elektromobility. To z akcií firmy činí investiční příběh pro ty, kteří jsou připraveni na výraznější volatilitu – a kteří věří, že Ford i přes dosavadní neúspěchy dokáže v budoucnu obstát v největší technologické změně automobilového průmyslu za poslední dekády. Zdroj: Shutterstock