Známý miliardář a aktivistický investor Bill Ackman se vrací do centra dění na Wall Street s ambiciózním plánem, který má definitivně potvrdit jeho pozici mezi nejvýznamnějšími správci aktiv světa. Klíčové body Bill Ackman cílí v kombinovaném IPO Pershing Square na zisk až 10 miliard dolarův Investoři získají k akciím uzavřeného fondu podíl v mateřské správcovské firmě bez doplatku Strategie fondu PSUS se zaměří na koncentrované sázky na podhodnocené lídry trhu typu Alphabetu (GOOGL) Nabídka nevyžaduje výkonnostní poplatky, což má zvýšit atraktivitu pro širší základnu veřejných investorů Prostřednictvím kombinované primární veřejné nabídky se chystá uvést na trh nejen nový uzavřený podílový fond, ale i samotnou mateřskou společnost svého impéria. Tento krok představuje vyvrcholení Ackmanovy dlouhodobé kampaně, jejímž cílem je zpřístupnit jeho investiční strategii široké základně investorů na veřejných trzích a vybudovat entitu inspirovanou modelem Berkshire Hathaway (BRK-B) legendárního Warrena Buffetta. Podle dokumentů předložených Americké komisi pro cenné papíry a burzu (SEC) zahrnuje nabídka podíly v novém uzavřeném fondu Pershing Square USA Ltd. a zároveň v mateřské společnosti Pershing Square Inc., která se zaměřuje na alternativní správu aktiv. Struktura transakce je pro kupující mimořádně atraktivní: za každých 100 zakoupených akcií uzavřeného fondu v rámci IPO obdrží investor dalších 20 akcií správcovské společnosti bez jakýchkoli dodatečných nákladů. Ackmanovým cílem je vybrat v rámci tohoto kombinovaného obchodu částku v rozmezí 5 až 10 miliard USD, přičemž upisovací cena za jednu akcii fondu byla stanovena na 50 USD. Zdroj: Getty images Ackman sází na koncentrované pozice i uprostřed globální nejistoty Bill Ackman si své jméno v investičním světě vybudoval díky agresivním aktivistickým kampaním a ochotě vsadit obrovské sumy na relativně malý počet pečlivě vybraných titulů. Dokumentace k IPO odhaluje, že klíčové fondy skupiny Pershing Square držely ke konci roku 2024 významné podíly ve společnostech Alphabet (GOOGL) , Chipotle Mexican Grill (CMG) a Brookfield Corp (BN) . Tato strategie vysoké koncentrace zůstává základním kamenem Ackmanova přístupu i v novém tržním prostředí roku 2026. V dopise adresovaném investorům Ackman zdůraznil, že současná volatilita trhu, včetně dopadů války v Íránu, paradoxně nahrává akvizičnímu programu nového fondu. Na rozdíl od běžných provozních společností, které se v časech nestability burze vyhýbají, Pershing Square vnímá tržní otřesy jako příležitost k nákupu vynikajících firem za diskontní ceny. „Věříme, že právě teď nastal jeden z těch příhodných okamžiků,“ uvedl Ackman s odkazem na historickou schopnost své firmy profitovat z makroekonomických událostí, které nemají zásadní vliv na vnitřní hodnotu kvalitních podniků. Budování impéria alternativních aktiv K březnu 2026 spravuje Pershing Square Inc. celková aktiva v hodnotě zhruba 30,7 miliardy USD, z čehož 20,7 miliardy USD tvoří aktiva generující poplatky. Přerod v entitu orientovanou na veřejné trhy započal již v roce 2024 soukromým prodejem 10% podílu ve správcovské firmě, který ji ocenil na více než 10 miliard USD. Nynější IPO má tuto transformaci dokončit, přičemž se očekává, že obě společnosti budou po ocenění na burze New York Stock Exchange obchodovány nezávisle – uzavřený fond pod symbolem PSUS a správce aktiv pod tickerem PS. Jednou z největších výzev pro Ackmana bude přesvědčit trh, aby jeho nový uzavřený fond netrpěl typickým neduhem tohoto typu instrumentů – tedy obchodováním pod čistou hodnotou aktiv (NAV). Například londýnská entita skupiny, Pershing Square Holdings, která ke konci února spravovala 17,1 miliardy USD, se aktuálně obchoduje s diskontem ve výši 27 % vůči hodnotě podkladových aktiv. Také nedávné IPO uzavřeného fondu společnosti Robinhood Markets (HOOD) skončilo pod očekáváním, když vybralo pouze 658,4 milionu USD a jeho akcie se v úterý obchodovaly 9 % pod upisovací cenou. Podpora institucí a unikátní struktura poplatků Aby Ackman minimalizoval rizika spojená s veřejným úpisem, zajistil si již dopředu významnou podporu v rámci soukromého umístění akcií (private placement). Od kvalifikovaných investorů, včetně rodinných kanceláří, penzijních fondů a pojišťoven, již získal závazky ve výši 2,8 miliardy USD. Tito strategičtí partneři obdrží ještě výhodnější poměr – za každých 100 akcií fondu dostanou 30 akcií správcovské společnosti. Tato struktura má zajistit stabilitu titulu bezprostředně po vstupu na burzu. Zajímavostí je i nastavení poplatků u fondu Pershing Square USA, který si bude účtovat 2% manažerský poplatek, avšak zcela upustí od výkonnostních odměn (performance fees), což je u subjektů tohoto typu neobvyklý krok vstříc drobným investorům. Po dokončení IPO si kontrolu nad Pershing Square Inc. udrží investiční vozidlo ovládané Ackmanem, hlavním investičním ředitelkem Ryanem Israelem a dalšími klíčovými manažery. Celou emisi vede konsorcium bank v čele s obry jako Citigroup (C) , UBS Group (UBS) , Bank of America (BAC) , Jefferies Financial Group (JEF) a Wells Fargo (WFC) . Zdroj: Shutterstock