Klíčové body Eskalace napětí mezi Spojenými státy a Íránem výrazně zvyšuje poptávku po bezpečných přístavech, což žene americkou měnu vzhůru. Rostoucí riziko blokády Hormuzského průlivu oživuje obavy z globální stagflace a prudkého zdražování komodit. Představitelé amerického Fedu naznačují ochotu držet úrokové sazby na vyšších úrovních, což dostává pod tlak evropskou měnu i drahé kovy.   Geopolitické otřesy a úprk k bezpečným přístavům Eskalace blízkovýchodního konfliktu začíná naplno přepisovat pravidla hry na devizových trzích. Zvýšená nervozita a nejistota ohledně dalšího vývoje vedly k masivnímu nárůstu poptávky po aktivech, která investoři vnímají jako bezpečné přístavy. Tento trend se okamžitě propsal do síly americké měny, která do nového obchodního týdne vstoupila s jasnou dominancí. Zvýšený zájem o dolar způsobil, že trh otevřel s cenovým odskokem o 0,2 % směrem vzhůru. Naopak měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) zaznamenal již druhé pětidenní období v řadě, které zahájil s klesající mezerou. Tyto pohyby jasně odrážejí rostoucí obavy z prohlubujícího se konfliktu na Blízkém východě a jeho možných dopadů na globální stabilitu. Zásadní ranou pro tržní optimismus bylo selhání diplomatických jednání mezi Spojenými státy a Íránem. Podle aktuálních zpráv z diplomatických kruhů navíc reálně hrozí, že druhé kolo rozhovorů se vůbec neuskuteční. Situace na Blízkém východě tak nabírá na obrátkách a stává se čím dál méně předvídatelnou. Napětí eskalovalo bezprostředně poté, co Teherán oznámil otevření strategického Hormuzského průlivu pro komerční plavidla. Americká strana na tento krok reagovala zadržením jednoho z íránských tankerů. Navzdory této dramatické události se však zdá, že prvotní panika z trhů poměrně rychle vyprchává. Velcí institucionální hráči totiž i uprostřed tohoto chaosu začínají rozeznávat pozitivní dynamiku a přizpůsobují jí své strategie. Klíčovým datem, ke kterému se nyní upíná pozornost celého finančního světa, je úterý 21. dubna, kdy oficiálně vyprší platnost příměří. Prezident Donald Trump již varoval, že pokud Írán nepřistoupí na dohodu, hrozí další vlna vojenských leteckých úderů. Investoři si tak začínají uvědomovat, že jejich předchozí optimismus byl přehnaný a snaha naskočit do rozjetého vlaku sázejícího na růst eura byla předčasná. Zdroj: Unsplash Riziko stagflace a hrozba pro globální ekonomiku Trhy v posledních týdnech zjevně podlehly iluzím a zaměňovaly svá zbožná přání za tvrdou realitu. Nyní však přichází nevyhnutelné vystřízlivění. Případná další eskalace konfliktu s sebou nese obrovské riziko, které by mohlo odstartovat novou cenovou rally. V centru dění by se v takovém případě ocitla ropa (CL=F) , jejíž zdražení by mělo kaskádový efekt na celou světovou ekonomiku. Ruku v ruce s tím by pravděpodobně posiloval i americký dolarový index (DX-Y.NYB) , což by vytvořilo smrtící kombinaci pro rozvíjející se trhy i evropskou ekonomiku. Největším strašákem současnosti zůstává potenciální blokáda Hormuzského průlivu. Čím déle by tato klíčová dopravní tepna zůstala neprůjezdná, tím katastrofálnější by byly důsledky pro globální dodavatelské řetězce. Hrozba prudkého skoku spotřebitelských cen se tak z teoretického scénáře stává stále hmatatelnější realitou. Ekonomický kalendář navíc začíná vysílat varovné signály, které naznačují příchod stagflace. Makroekonomická data o podnikatelské aktivitě v eurozóně, Velké Británii a Spojených státech by mohla brzy potvrdit nebezpečný mix zrychlující se inflace a současně zpomalujícího hospodářského růstu. Tento toxický koktejl by představoval pro světovou ekonomiku bezprecedentní zátěž. Pro centrální banky by takový vývoj znamenal noční můru. Ocitly by se v extrémně složité pozici, kdy by musely volit mezi záchranou hospodářského růstu a bojem s nekontrolovatelným růstem cen. Vzhledem k neochotě Evropské centrální banky zvýšit v dubnu svou klíčovou úrokovou sazbu se tak otevírá ideální prostor pro tržní medvědy, kteří mohou zahájit masivní protiútok na evropskou měnu. Zdroj: Unsplash Centrální banky v pasti a obrat na trhu se zlatem Zatímco Evropa váhá, z amerického Fedu znějí poměrně jasné signály. Člen měnového výboru FOMC Christopher Waller otevřeně prohlásil, že pokud inflační rizika převáží nad hrozbami spojenými s rostoucí nezaměstnaností, centrální banka nebude mít na výběr. V takovém scénáři bude muset Fed udržet úrokové sazby na jejich současné, restriktivní úrovni. Zásadní na tomto prohlášení je fakt, že by k tomuto kroku došlo i za předpokladu, že by americký trh práce nadále vykazoval známky ochlazování. Pokud takto radikální postoj zaujme jeden z hlavních představitelů holubičího křídla centrální banky, je vysoce pravděpodobné, že i ostatní členové začnou vážně uvažovat o dalším zpřísnění měnové politiky. Tento jestřábí obrat by poskytl americkému dolaru další masivní podporu. Silná měna a vyhlídky na trvale vysoké úrokové sazby však mají své oběti. Tou nejvýraznější je aktuálně zlato (GC=F) , které bylo donuceno ustoupit ze svých pozic. Propad drahých kovů je přímým důsledkem obav, že zrychlující se inflace donutí centrální banky v čele s americkým Fedem k ještě razantnějšímu utažení měnových kohoutků. Vysoké sazby totiž zvyšují náklady obětované příležitosti pro držení aktiv, která nenesou žádný úrok, jako je právě žlutý kov. Navzdory těmto dramatickým vyhlídkám však zkušení obchodníci zatím nepropadají panice a nesnaží se vývoj na trzích zbytečně uspěchat. Analytické týmy upozorňují na důležitý psychologický aspekt celé situace. Agresivní rétorika zaznívající z Washingtonu i Teheránu může být ve skutečnosti jen promyšlenou taktickou hrou. Obě strany se pravděpodobně pouze snaží maximalizovat svou vyjednávací sílu a posílit vlastní pozice před případným návratem k jednacímu stolu.