Klíčové body Cleveland-Cliffs vykázal v prvním čtvrtletí upravený zisk EBITDA 95 milionů dolarů, čímž překonal očekávání trhu navzdory extrémním mrazům. Průměrná prodejní cena oceli meziročně vzrostla na 1 048 dolarů za tunu, k čemuž výrazně přispěla tvrdá celní politika Spojených států. Administrativa Donalda Trumpa rozšířila cla na hotové výrobky z oceli a hliníku, což zásadně chrání americké výrobce před levnou zahraniční konkurencí.   Překvapivé výsledky navzdory extrémnímu počasí Americký průmyslový sektor bedlivě sleduje vývoj v ocelářství, které v současnosti prochází dynamickou transformací. Společnost Cleveland-Cliffs (CLF) , jeden z předních hráčů na trhu, vstoupila do nového týdne s výsledky, jež dokázaly překonat původní odhady analytiků. Za první čtvrtletí reportovala upravený zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) ve výši 95 milionů dolarů. Tento výsledek je o to působivější, že v sobě zahrnuje jednorázový negativní dopad ve výši 80 milionů dolarů. Ten byl způsoben extrémně chladným počasím, které nečekaně prodražilo energetické vstupy podniku. Trh podle údajů společnosti FactSet očekával hodnotu EBITDA na úrovni 92 milionů dolarů. Ocelárnám se tak podařilo nastavenou laťku mírně přeskočit. Pro plné pochopení aktuální finanční kondice firmy je však klíčové srovnání s předchozím rokem. Ve stejném období loni totiž Cleveland-Cliffs vykázal masivní ztrátu EBITDA ve výši 174 milionů dolarů. Současný návrat do černých čísel tak představuje razantní obrat v hospodaření, a to i přes nepřízeň přírodních živlů a související energetické výdaje. Z hlediska fyzického objemu produkce zůstala situace relativně stabilní. Dodávky oceli dosáhly 4,1 milionu tun, což představuje meziročně v podstatě nezměněný stav. Hlavním tahounem lepších finančních výsledků se tak stala odlišná cenová realita na trhu. Průměrná prodejní cena se vyšplhala na 1 048 dolarů za tunu, zatímco před rokem činila pouze 980 dolarů. Právě tento cenový nárůst dokázal efektivně vykompenzovat stagnující objemy dodávek a ochránit marže. Navzdory těmto pozitivním signálům reagovaly akcie v předburzovním obchodování mírným poklesem o jedno procento na hodnotu 9,84 dolaru. Tento pohyb však do značné míry kopíroval širší náladu na trzích. Futures kontrakty na index S&P 500 (^GSPC) oslabovaly o 0,4 procenta, zatímco futures na Dow Jones Industrial Average (^DJI) odepisovaly 0,5 procenta. Vývoj akcií ocelářského gigantu tak nelze vnímat izolovaně od celkové ranní nervozity napříč burzovními parkety. Zdroj: Shutterstock Ochrana domácího trhu jako nový motor růstu Zásadním faktorem, který v současnosti formuje ziskovost amerických oceláren, je nekompromisní obchodní politika administrativy prezidenta Donalda Trumpa. Zavedená cla na importovanou ocel a hliník, která vstoupila v platnost na začátku roku 2025, zcela přepsala pravidla hry na domácím trhu. Před implementací těchto protekcionistických opatření se referenční ceny oceli pohybovaly pod hranicí 700 dolarů za tunu. Aktuální ceny ocelových svitků válcovaných za tepla se přitom drží na úrovni kolem 1 100 dolarů za tunu. Tento dramatický cenový skok je přímým důsledkem razantního omezení levné zahraniční konkurence. Generální ředitel společnosti Lourenco Goncalves v tiskové zprávě neskrýval s aktuálním vývojem spokojenost. Podle jeho slov funguje vymáhání obchodních pravidel ve Spojených státech přesně tak, jak bylo zamýšleno. Důkazem je skutečnost, že import oceli klesl na nejnižší úroveň od dob globální finanční krize, což dává domácím producentům nebývalý prostor k nadechnutí a cenové stabilitě. Šéf oceláren rovněž zdůraznil, že nedávné kroky týkající se derivátových produktů vnesly do tržního prostředí tolik potřebnou jasnost. Ochrana domácího trhu podle něj nejen přímo podporuje výrobní sektor ve Spojených státech, ale zároveň vytváří nová pracovní místa pro americké dělníky. Právě oživení domácího průmyslu bylo jedním z hlavních argumentů pro zavedení přísnějších celních bariér, ze kterých nyní těží přední průmysloví hráči. Z pohledu investorů představuje tento politický štít klíčovou oporu pro budoucí ziskovost. Dlouhodobý růst cen základních surovin, podpořený vládní intervencí, dává firmám jako Cleveland-Cliffs jistotu, že jejich produkce nebude vytlačena dumpingovými cenami ze zámoří. Zvýšená ziskovost na každé prodané tuně tak pomáhá tlumit vnější šoky a posiluje celkovou rozvahu podniku. Zdroj: Getty Images Změna celní politiky a stabilní výhled do konce roku Ochrana amerického trhu se navíc neustále vyvíjí a zpřesňuje. V dubnu přistoupila Trumpova administrativa k důležité modifikaci stávajících cel na ocel a hliník. Před touto změnou platily společnosti clo pouze z hodnoty samotné surové oceli a hliníku. Nová pravidla však zavádějí plošný poplatek ve výši 25 procent z celkové hodnoty u těch produktů, které jsou z podstatné části vyrobeny z oceli, hliníku a nově také z mědi. Tento krok představuje další logickou fázi ve snaze zajistit, aby se zboží s vysokou přidanou hodnotou vyrábělo přímo na území Spojených států. Předchozí systém totiž vytvářel paradoxní situaci, kdy americké firmy vyrábějící finální produkty z dražší domácí oceli byly znevýhodněny. Konkurovaly jim totiž zahraniční subjekty, které své výrobky zhotovily z levnějších kovů mimo území USA a následně je bez vysokých přirážek exportovaly na americký trh. Nová úprava má tuto mezeru definitivně zacelit. V kontextu těchto příznivých makroekonomických a politických změn zůstává vedení Cleveland-Cliffs optimistické ohledně dalšího vývoje v letošním roce. Společnost potvrdila svůj celoroční výhled, což signalizuje důvěru ve stabilitu nastaveného obchodního modelu. Očekávaný objem dodávek by se měl pohybovat v rozmezí od 16,5 milionu do 17,0 milionu tun. Kapitálové výdaje, které jsou nezbytné pro udržení a modernizaci výrobních kapacit, by měly dosáhnout přibližně 700 milionů dolarů. Při pohledu na dlouhodobější výkonnost akcií se ukazuje, že titul je sice vysoce volatilní, ale dokáže těžit z příznivého cenového prostředí. Před pondělním obchodováním sice akcie od začátku roku ztrácely 25 procent své hodnoty, avšak v horizontu uplynulých dvanácti měsíců si připsaly solidní zisk ve výši 36 procent. Tento růstový trend úzce koresponduje s vývojem referenčních cen oceli, které se díky vládní podpoře stabilizovaly na ziskových úrovních.