Akcie společnosti CoreWeave zaznamenaly po zveřejnění hospodářských výsledků za první čtvrtletí roku 2026 znatelný pokles. Tržby společnosti v 1. čtvrtletí roku 2026 meziročně vzrostly o 112 % na 2,08 miliardy USD Objem nasmlouvaných zakázek dosáhl rekordních 100 miliard USD včetně kontraktu s Meta Platforms (META) Společnost navýšila rozpočet na kapitálové výdaje až na 35 miliard USD kvůli dražším komponentům Vysoké zadlužení a závislost na externích čipech zvyšují rizikový profil ve srovnání s konkurencí Přestože tento neocloudový specialista vykázal další období masivního růstu tržeb a rekordní objem nevyřízených zakázek, trh reagoval negativně na hlubší než očekávanou ztrátu a slabší výhled pro nadcházející období. Aktuální tržní data k 10. 5. 2026 ukazují pokles ceny o 11,40 % na úroveň 114,15 USD. I přes tento propad si titul od začátku roku připisuje zhodnocení přesahující 60 %, což vyvolává otázku, zda současná korekce představuje vhodnou nákupní příležitost. Z pohledu horní linie výsledovky vypadají čísla impozantně. Tržby společnosti se více než zdvojnásobily, když vzrostly o 112 % na 2,08 miliardy USD z loňských 982 milionů USD. Tento výsledek dokonce překonal konsenzus analytiků sestavený agenturou LSEG, který počítal s částkou 1,97 miliardy USD. Problémem však zůstává spodní linie: upravená ztráta na akcii (EPS) se prohloubila na 1,12 USD, což je citelně horší výsledek než očekávaný deficit ve výši 0,91 USD. Zásadním faktorem, který negativně ovlivňuje náladu investorů, jsou rostoucí náklady na komponenty. V reakci na tento vývoj společnost zvýšila spodní hranici svého rozpočtu na kapitálové výdaje (capex) pro letošní rok na rozmezí 31 až 35 miliard USD. Předchozí odhad přitom počítal s minimem 30 miliard USD. V době, kdy část trhu začíná pochybovat o ekonomické efektivitě budování infrastruktury pro umělou inteligenci, působí zdražování hardware jako další katalyzátor nejistoty ohledně budoucí ziskovosti. Rekordní backlog a strategické financování expanze Navzdory prohlubujícím se ztrátám se objem nasmlouvaných projektů společnosti nadále dramaticky zvyšuje a v současnosti se blíží hranici 100 miliard USD. Během 1. čtvrtletí roku 2026 firma podepsala několik významných dohod, mimo jiné se společností Meta Platforms (META) . Tento kontrakt z března roku 2026 představuje závazek ve výši 21 miliard USD. Mezi další klienty patří Anthropic, Mistral nebo Cohere, což potvrzuje, že CoreWeave je klíčovým partnerem pro nejvýznamnější hráče v oblasti vývoje velkých jazykových modelů. K financování takto masivní výstavby datových center využívá společnost kombinaci dluhového a akciového kapitálu, přičemž celkově již zajistila přes 20 miliard USD. Součástí této strategie je loan ve výši 8,5 miliardy USD se zajištěním konkrétními aktivy a přímá kapitálová investice ve výši 2 miliardy USD od lídra trhu, společnosti Nvidia (NVDA) . Toto partnerství je pro firmu kritické, neboť jí zajišťuje prioritní přístup k nejmodernějším čipům, které jsou pro provoz AI cloudu nezbytné. Výhled pro 2. čtvrtletí roku 2026 však zůstává pro analytiky zklamáním. Management očekává tržby v rozmezí 2,45 až 2,6 miliardy USD, což zaostává za tržním konsenzem ve výši 2,69 miliardy USD. Společnost nicméně potvrdila svůj celoroční cíl tržeb mezi 12 a 13 miliardami USD a nadále počítá s tím, že do konce roku 2027 dosáhne ročního tempa tržeb (run rate) na úrovni 30 miliard USD. Valuační rizika a srovnání s cloudovými obry CoreWeave představuje vysoce spekulativní sázku na boom AI infrastruktury s výrazným využitím finanční páky. Na rozdíl od „velké trojky“ cloudových poskytovatelů, kterými jsou Amazon (AMZN) , Microsoft (MSFT) a Alphabet (GOOGL) , tato společnost negeneruje dostatečný peněžní tok pro financování své expanze z vlastních zdrojů. Je tedy plně závislá na externím dluhovém financování, což v prostředí vysokých úrokových sazeb a rostoucích cen komponentů zvyšuje rizikový profil investice. Další nevýhodou v porovnání s konkurencí je absence vlastního křemíku. CoreWeave se spoléhá výhradně na standardní grafické procesory (GPU) a čipy od externích dodavatelů, což firmu činí zranitelnější vůči cenovým šokům v dodavatelském řetězci. Zatímco technologičtí obři vyvíjejí vlastní čipy pro snížení nákladů, CoreWeave musí akceptovat tržní ceny hardwaru, což při současné hrubé marži 34,82 % omezuje prostor pro manévrování směrem k čisté profitabilitě. Pro investory tak zůstávají akcie CoreWeave titulem pro ty, kteří mají vysokou toleranci k riziku. Model firmy sice může v dlouhodobém horizontu díky úsporám z rozsahu fungovat, ale v současné fázi jde o extrémně nákladnou hru o tržní podíl. 50týdenní rozpětí ceny mezi 52,90 USD a 187,00 USD dokládá vysokou volatilitu. Dokud firma neprokáže schopnost efektivně tlumit dopady rostoucích nákladů na svůj hospodářský výsledek, bude pravděpodobně i nadále pod tlakem tržní skepse navzdory impozantnímu růstu tržeb.