Klíčové body Zlato po nedávném strmém propadu vyhlíží podle analytiků Barclays výrazné oživení, přičemž reálná hodnota kovu leží na 4 150 dolarech za unci. Překvapivé selhání zlata jako bezpečného přístavu způsobil silnější dolar, atraktivní akciový trh a nucené uzavírání přelidněných pozic. Výzkumný tým doporučuje investorům zaměřit se na těžařské akcie, mezi které patří například Newmont, Agnico Eagle Mines či Fresnillo.   Zlato ztratilo lesk bezpečného přístavu, obrat je však na obzoru Od chvíle, kdy eskaloval konflikt na Blízkém východě a Spojené státy se připojily k Izraeli při úderech na Írán, ztratilo Zlato (GC=F) téměř čtvrtinu své hodnoty. Tento dramatický vývoj vyvolal na trzích značné překvapení. Žlutý kov totiž v této geopoliticky turbulentní době nedokázal naplnit svou historickou pověst spolehlivého bezpečného přístavu. Investoři, kteří tradičně hledají v drahých kovech ochranu před globální nestabilitou, tak museli čelit nečekaně strmému poklesu. Navzdory tomuto nepříznivému vývoji však analytici z investiční banky Barclays přicházejí s optimistickým výhledem. Současné tržní ceny se totiž nacházejí relativně blízko jejich odhadu takzvané férové hodnoty, kterou experti stanovili na úctyhodných 4 150 dolarů za trojskou unci. Vzhledem k této atraktivní valuaci se výrazný cenový odraz jeví jako vysoce pravděpodobný scénář pro nadcházející měsíce. Výzkumný tým Barclays, který se specializuje na analýzu napříč různými třídami aktiv, v této souvislosti vydal jasné doporučení. Místo samotného fyzického kovu by investoři měli zaměřit svou pozornost na akcie těžebních společností. Tyto tituly totiž historicky nabízejí takzvanou pákovou expozici vůči rostoucím cenám komodity a mohou generovat nadstandardní výnosy v době, kdy se trend obrací směrem vzhůru. Mezi hlavní favority, které banka ve své zprávě zmiňuje, patří přední globální hráči v těžebním sektoru. Konkrétně se jedná o společnost Endeavour Mining (EDV.TO) , která operuje především na africkém kontinentu. Dále analytici vyzdvihují potenciál britské firmy Hochschild Mining (HOC.L) a předního producenta drahých kovů Fresnillo (FRES.L) . Tento exkluzivní seznam doplňují severoameričtí giganti. Banka věří v silný růstový potenciál těžebního lídra Newmont (NEM) a rovněž doporučuje akumulovat pozice v zavedené společnosti Agnico Eagle Mines (AEM) . Tyto firmy disponují kvalitními rozvahami a jsou podle analytiků ideálně pozicovány pro nadcházející komoditní cyklus. Zdroj: Getty Images Anatomie nečekaného propadu: Proč drahý kov selhal? Pondělní výzkumná zpráva, pod kterou jsou podepsáni přední analytici Barclays Lefteris Farmakis a Themistoklis Fiotakis, se detailně zaměřila na palčivou otázku současnosti. Proč vlastně zlato podalo během nedávných geopolitických otřesů tak podprůměrný výkon? Experti poukazují na smrtící kombinaci několika makroekonomických a tržních faktorů, které společně vytvořily dokonalou bouři. Zásadní roli v tomto výprodeji sehrál posilující Dolarový index (DX-Y.NYB) . Silnější americká měna tradičně prodražuje komodity pro držitele jiných měn, což okamžitě tlumí globální poptávku. Paralelně s tím začal akciový trh masivně přitahovat rizikový kapitál. Investoři zkrátka preferovali vidinu vyšších výnosů na akciových trzích před defenzivní alokací do drahých kovů. Tým analytiků spočítal, že jen samotný skokový růst amerického dolaru v kombinaci s desetiprocentní rally, kterou předvedl široký index S&P 500 (^GSPC) , implikoval okamžitý propad cen zlata o celých deset procent. Zbývající část drtivého šestadvacetiprocentního kolapsu, který trh zaznamenal od lednového vrcholu až po červnové dno, pak padá na vrub technickým faktorům a měnové politice. Tím hlavním bylo nucené uzavírání přelidněných a vysoce zapákovaných pozic. Jakmile trh nabral sestupnou trajektorii, rozsah a rychlost celého výprodeje se dramaticky prohloubily. Své sehrála také normalizace reálných úrokových sazeb, tedy rozdílu mezi výnosy státních dluhopisů a inflací, a skutečnost, že trhy přestaly naceňovat možnost snižování sazeb americkým Fedem v roce 2026. Do této již tak napjaté situace navíc promluvily centrální banky, konkrétně ty v Rusku a Turecku. Obě instituce byly nuceny přistoupit k rozsáhlým prodejům svých zlatých rezerv, aby podpořily své slábnoucí národní měny. Záchrana rublu a snaha o stabilizaci kurzu, který reprezentuje Americký dolar vůči turecké liře (USDTRY=X) , tak na trh vrhla dodatečnou nabídku fyzického kovu, což cenový tlak jen umocnilo. Zdroj: Getty Images Strukturální pilíře zůstávají nedotčeny Navzdory tomuto pesimistickému vývoji však banka Barclays uklidňuje trhy a označuje zmíněné negativní faktory za čistě dočasné. Strukturální hnací síly, které dlouhodobě podporují růst cen zlata, zůstávají podle analytiků naprosto nedotčeny. Patří mezi ně především přetrvávající inflační tlaky, globální politická nejistota a pokračující trend diverzifikace devizových rezerv ze strany světových centrálních bank. Tyto klíčové fundamenty se podle expertů znovu naplno projeví v okamžiku, kdy současný geopolitický stres alespoň částečně opadne. Barclays v tomto kontextu zdůrazňuje, že hlavní motory růstu, jako je americká spotřebitelská inflace a institucionální nákupy, představují takzvané pomalu se pohybující proměnné. Jejich vliv se kumuluje postupně v čase, což vysvětluje, proč nedokázaly poskytnout okamžitou podporu hned na počátku íránské krize. Dlouhodobé cenové predikce banky proto zůstávají vysoce ambiciózní. Pro rok 2026 analytici nadále počítají s cílovou cenou 4 791 dolarů za unci, zatímco pro rok 2027 vyhlížejí metu 4 900 dolarů. Výzkumný tým sice připouští, že v krátkodobém horizontu může dojít k určitému účetnímu přecenění tržních pozic směrem dolů, avšak celkový býčí narativ pro drahý kov zůstává nezměněn. Matematika za tímto optimismem je navíc poměrně přímočará. Podle detailních výpočtů Barclays přináší každý procentní bod nárůstu inflace zlatu dodatečný pětiprocentní cenový impuls. To v praxi znamená, že současný inflační tlak, který je živený nedávným energetickým šokem, by měl v konečném důsledku působit jako silný podpůrný mechanismus pro budoucí zhodnocení. Výhled na nadcházející měsíce tak počítá s postupným návratem klesajícího trendu amerického dolaru a s obnovením konzistentních nákupů ze strany centrálních bank. Tyto faktory, podpořené setrvalým tlakem na růst cen v důsledku drahých energií, vytvářejí pro komoditu ideální podhoubí. Report proto končí jasným a úderným poselstvím pro všechny investory: Přestože jsme byli svědky nedávných cenových turbulencí, pokud existuje období, kdy by se zlato mělo obchodovat s prémií, je to právě teď.