Analytici z Evercore ISI předpovídají, že burzovní debut SpaceX může poslat hlavní americký index až k hranici 9 000 bodů. Současná mánie je přirovnávána k historickému IPO společnosti Netscape z roku 1995, které odstartovalo dlouhotrvající technologický boom. Na střídačce čeká rekordních 7,9 bilionu dolarů ve fondech peněžního trhu, což představuje masivní kapitálový polštář pro další růst.   Psychologický zlom a znovuzrození optimismu Očekávaný vstup společnosti SpaceX na veřejné trhy se podle předních analytiků z investiční společnosti Evercore ISI stane přesně tím katalyzátorem, který odstartuje další masivní fázi současného býčího trhu. Páteční burzovní debut tohoto průkopnického výrobce raket by mohl zásadním způsobem přepsat dosavadní tržní dynamiku a vlít investorům do žil novou vlnu agresivního optimismu. Hlavní akciový stratég společnosti, Julian Emanuel, ve své nejnovější analýze představil mimořádně ambiciózní vizi. Ve svém vysoce optimistickém býčím scénáři předpovídá, že by index S&P 500 (^GSPC) mohl v dohledné době prorazit magickou hranici 9 000 bodů. Tento cíl by znamenal impozantní nárůst o více než 20 % oproti hodnotě 7 431,46 bodu, na které trh uzavíral v závěru minulého týdne. I pokud by se naplnil pouze Emanuelův střízlivější základní scénář, který počítá s cílovou hodnotou 7 750 bodů, stále by to pro investory znamenalo solidní čtyřprocentní zhodnocení ze současných úrovní. Skutečný potenciál však leží v psychologickém dopadu, který může tento historický milník vyvolat napříč celým finančním sektorem. Emanuel zcela nepokrytě přirovnává rané nadšení obklopující SpaceX k legendárnímu IPO společnosti Netscape z roku 1995. Tehdejší událost fungovala jako pomyslný výstřel ze startovací pistole, který zahájil éru bezbřehého optimismu kolem komerčního využití internetu, jež trvala až do splasknutí dot-com bubliny v roce 2000. Stratég očekává, že SpaceX, společně s dalšími chystanými debuty gigantů jako Anthropic a OpenAI, zafunguje jako podobný psychologický zlom. Podle experta z Evercore ISI může aktuální IPO zafungovat jako spouštěč takzvaného syndromu propásnutí velké příležitosti. Tento fenomén, kdy investoři začnou masivně nakupovat ze strachu, že jim utečou historické zisky, je typickým znakem nastupující další nohy býčího trhu. Rané nadšení je tak pro podobně přelomové emise akcií vnímáno jako vysoce pozitivní signál. Hledání tržního vrcholu v prostředí bez recese S každou obří primární emisí akcií se na Wall Street pochopitelně probouzí i obavy. Část trhu se tradičně strachuje, zda podobné záchvěvy euforie nesignalizují bezprostřední dosažení tržního vrcholu, po kterém bude nevyhnutelně následovat bolestivý pád. Emanuel v této souvislosti připouští, že jakmile tržní cyklus dospěje do své pozdní fáze, index S&P 500 má historicky tendenci generovat spíše podprůměrné výnosy. Navzdory těmto teoretickým rizikům však současná makroekonomická realita vykresluje odlišný obrázek. Analytici bedlivě sledují všechny dostupné indikátory a momentálně neregistrují absenci jakýchkoliv smysluplných signálů blížící se hospodářské recese. Ekonomika si udržuje překvapivou odolnost a firemní zisky zůstávají stabilní. Dalším faktorem, který hraje ve prospěch pokračujícího růstu, jsou výnosy z dluhopisů. Ačkoliv se nacházejí na zvýšených úrovních, zůstávají bezpečně pod kontrolou a nevykazují známky nekontrolovatelné volatility, která by mohla akciové trhy paralyzovat. Tato kombinace stabilních výnosů a silné ekonomiky naznačuje, že případný vrchol cyklu může být ještě poměrně daleko. Investoři tak stojí před klasickým dilematem. Na jedné straně vnímají vysoké valuace technologických lídrů, na straně druhé jim chybí fundamentální důvod k plošným výprodejům. Dokud americká ekonomika nezačne vykazovat trhliny v podobě rostoucí nezaměstnanosti nebo klesající spotřeby, medvědí scénáře budou mít jen velmi těžké uplatnění. Historicky krotké objemy a biliony na střídačce Tím nejzásadnějším argumentem pro pokračující tržní rally je však bezprecedentní objem volné likvidity. Stratégové z Evercore ISI poukazují na skutečnost, že ve fondech peněžního trhu momentálně leží zaparkovaných rekordních 7,9 bilionu dolarů. Tento gigantický objem hotovosti představuje pomyslný suchý prach, který čeká na své nasazení. Tato zásoba likvidity poskytuje obrovský manévrovací prostor. Pokud se investoři, kteří k IPO přistupovali s opatrností a vyčkávali na vývoj situace, náhle rozhodnou naskočit do rozjetého vlaku, trh má k dispozici dostatek paliva pro to, aby akcie SpaceX i širší indexy vyhnal na mnohem vyšší úrovně. Změna sentimentu u těchto konzervativnějších hráčů by mohla vyvolat nákupní přetlak nevídaných rozměrů. Emanuel navíc vyvrací mýtus o současném přehřátí trhu s primárními emisemi. Ačkoliv astronomické valuace a masivní objemy vybíraného kapitálu u společností jako SpaceX, Anthropic a OpenAI budí značnou pozornost médií, celkové roční objemy IPO jsou při pohledu do historie vlastně velmi krotké. Aktuální projekce ukazují, že emise nových akcií dosahují pouhých 0,5 % celkové tržní kapitalizace indexu S&P 500. Při srovnání s historickými maximy, která předcházela velkým tržním propadům v posledních třiceti letech, je současná situace diametrálně odlišná. V roce 1999 dosáhl objem IPO 0,75 % tržní kapitalizace, v roce 2007 se vyšplhal na 0,91 % a během euforie v roce 2021 činil 0,88 %. Současný půlprocentní podíl tak ani zdaleka nedosahuje varovných hodnot z minulosti. Ačkoliv je tedy pochopitelné, že chystaná technologická megadebutu svádí k paralelám s roky 1999 či 2021, chybí zde klíčové varovné signály. Absence extrémních objemů a počtu transakcí, které historicky doprovázely IPO šílenství, v kombinaci s téměř osmi biliony dolarů připravenými na střídačce, podle Emanuela jasně ukazuje, že konec tohoto tržního cyklu je pravděpodobně ještě v nedohlednu.