Klíčové body Zavedení technologičtí giganti nadále dominují cloudovému trhu a generují ze své infrastruktury pro umělou inteligenci masivní zisky. Specializované neocloudové společnosti CoreWeave a Nebius představují agilní alternativu, která láká i největší globální korporace. Extrémní tempo růstu tržeb těchto nováčků nabízí obrovský investiční potenciál, který je však vykoupen současnou absencí ziskovosti.   Hegemonie zavedených technologických gigantů Investice do společností zabývajících se cloudovými výpočty představuje v současnosti jednu z nejefektivnějších cest, jak mohou investoři získat expozici vůči megatrendu umělé inteligence. Většina firem na trhu totiž nedisponuje dostatečnými finančními zdroji ani specifickými technologickými znalostmi, které jsou nezbytné pro budování vlastních datových center zaměřených primárně na umělou inteligenci. Místo nákladného budování vlastní infrastruktury si tyto podniky raději pronajímají masivní výpočetní výkon od zavedených cloudových operátorů. Tradičnímu trhu v tomto ohledu dominují tři nezpochybnitelní titáni. Společnost Amazon (AMZN) nabízí své služby prostřednictvím divize Web Services, Microsoft (MSFT) boduje se svou platformou Azure a Alphabet (GOOGL) operuje pod hlavičkou Google Cloud. Tato trojice sice představuje největší a nejstabilnější hráče v celém odvětví, ale rozhodně již není jedinou možnou volbou pro firemní klientelu. Zavedené společnosti nicméně aktuálně zažívají fenomenální období a generují obrovské zisky. Cloudová infrastruktura AWS je v současnosti vůbec největší operací svého druhu na světě a tvoří naprostý základ ziskovosti celého Amazonu. V prvním čtvrtletí letošního roku se divize AWS podílela na provozních výnosech Amazonu neuvěřitelnými 59 procenty. Její tržby navíc rostly tempem 28 procent, což představuje nejrychlejší expanzi této divize za téměř čtyři roky. Konkurenční Microsoft sice nezveřejňuje o své platformě Azure tolik detailních informací jako jeho rivalové, ale samotné tempo růstu této obchodní jednotky dosáhlo v posledním čtvrtletí působivých 40 procent. Lze tak s jistotou předpokládat, že Azure generuje pro Microsoft gigantické objemy zisku. Platforma Google Cloud však v dynamice růstu oba své větší konkurenty překonává. S ohromujícím tempem růstu ve výši 63 procent se stala nejrychleji rostoucí divizí z celé velké trojky, ačkoli je svou celkovou velikostí nejmenší. Tento raketový vzestup byl podpořen masivním nasazením takzvaných Tensor Processing Units (TPU), což jsou vysoce výkonné výpočetní jednotky vyvinuté přímo pro specifické zátěže. Tyto proprietární čipy dokážou z nákladového hlediska hravě překonat univerzální grafické procesory, a to zejména při zpracování hlubokého učení a maticové matematiky. Nasazení vlastních TPU pomohlo mateřskému Alphabetu dohnat zpoždění v budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Společnost navíc začala tyto specializované čipy prodávat přímo dalším firmám, místo aby pouze pronajímala jejich výpočetní kapacitu. Zdroj: Shutterstock Vzestup specializovaných vyzyvatelů Ačkoli prodeje hardwaru mírně zkreslují čistá data o tom, jak si vede samotný cloudový byznys Googlu, úspěch celé trojice jasně dokazuje, že poskytování cloudových služeb je extrémně lukrativní a životaschopný samostatný model. Na trh však nyní vstupují dva relativní nováčci, společnost CoreWeave (CRWV) a Nebius (NBIS) , kteří chtějí z tohoto koláče získat svůj podíl. Obě tyto firmy spadají do kategorie takzvaných neocloudových společností. Jedná se o úzce profilované specialisty na cloudové výpočty, kteří svou pozornost a veškeré zdroje soustředí výhradně na umělou inteligenci. Přestože mají CoreWeave a Nebius odlišné obchodní modely, oběma se již podařilo přilákat do svého portfolia naprosté technologické giganty. Mezi jejich klíčové zákazníky patří nejen Microsoft, ale také Meta Platforms (META) . Tito technologičtí obři sice disponují rozsáhlou sítí vlastních špičkových datových center, ale možnost bleskově získat dodatečný výpočetní výkon bez nutnosti zdlouhavé výstavby nové infrastruktury je pro ně strategicky neocenitelná. Právě obrovská poptávka ze strany těchto i dalších klientů katapultuje růst obou nováčků do sfér, o kterých si mohou tradiční cloudové společnosti nechat jen zdát. Menší velikost obou firem jim umožňuje vykazovat procentuální skoky, které doslova berou dech. V prvním čtvrtletí tak tržby společnosti CoreWeave meziročně vzrostly o ohromujících 112 procent. Ještě extrémnější dynamiku však předvedl Nebius. Tržby tohoto dravého vyzyvatele v prvním kvartálu vyletěly o neuvěřitelných 684 procent. Tato čísla jasně ukazují, že na trhu existuje obrovský hlad po agilních poskytovatelích, kteří dokážou okamžitě reagovat na specifické potřeby vývojářů umělé inteligence a nabídnout jim na míru šitou infrastrukturu bez zbytečných prodlev. Zdroj: Getty images Astronomický růst vykoupený absolutním rizikem Wall Street sleduje budoucnost těchto dvou neocloudových průkopníků s extrémním optimismem. Analytici předpovídají, že agresivní expanze bude pokračovat i v nadcházejících letech. Pro rok 2026 trhy očekávají, že tržby společnosti CoreWeave vzrostou o dalších 147 procent, přičemž v roce 2027 by měly přidat dalších 97 procent. Očekávání spojená se společností Nebius jsou ještě mnohem divočejší. Analytické odhady pro rok 2026 se pohybují kolem astronomického růstu ve výši 551 procent. V roce 2027 by pak měla firma podle predikcí vyrůst o dalších 224 procent. Tato čísla představují pro investory obrovské lákadlo, avšak skrývají v sobě i zásadní háček, který nelze při budování portfolia ignorovat. Nikdo z odborníků totiž v dohledné době neočekává, že by tyto dvě společnosti byly ziskové. Vzhledem k povaze svého byznysu a nutnosti neustále inovovat musí CoreWeave i Nebius investovat každý vydělaný cent zpět do masivního rozšiřování své cloudové stopy. Budování specializovaných datových center pro umělou inteligenci je totiž extrémně kapitálově náročné. Absence ziskovosti a neustálé pálení hotovosti představují jedno z ústředních rizik pro každého, kdo by zvažoval investici do těchto nováčků. Pokud se jim však podaří udržet současné raketové tempo růstu a nakonec dosáhnou bodu zlomu, kdy se překlopí do zisku, odměna pro odvážné investory může být skutečně gigantická. Zavedené cloudové společnosti s dlouhou historií a stabilními příjmy i nadále představují fantastické a relativně bezpečné investiční příležitosti. Pokud však investoři hledají mnohem vyšší dlouhodobý potenciál zhodnocení a jsou plně srozuměni s podstatně vyšší mírou rizika, představují akcie společností Nebius a CoreWeave vysoce atraktivní volbu v probíhající revoluci umělé inteligence.