Klíčové body Hlavní stratég JPMorgan Dubravko Lakos-Bujas zvýšil cílovou hodnotu indexu S&P 500 pro rok 2026 z 7 200 na 7 800 bodů. Akciový trh podle analýzy směřuje do scénáře „modré oblohy“, cesta vzhůru však bude nelineární kvůli vysoké srovnávací základně zisků. Masivní investice do umělé inteligence a silná likvidita úspěšně kompenzují makroekonomická rizika a napětí v dodavatelských řetězcích.   Zlepšený výhled a scénář modré oblohy Americké akciové trhy mají před sebou další prostor pro růst, avšak investoři by se měli připravit na to, že křivka výnosů nepůjde přímočaře vzhůru. S tímto střízlivým, avšak v jádru velmi optimistickým výhledem přichází přední světová investiční banka JPMorgan Chase & Co. (JPM) . Její hlavní akciový stratég Dubravko Lakos-Bujas se rozhodl přehodnotit své dosavadní modely a razantně zvýšil cílovou hodnotu pro klíčový americký index S&P 500 (^GSPC) . Původní odhad pro konec roku 2026, který činil 7 200 bodů, byl posunut na mnohem ambicióznějších 7 800 bodů. Tato nová prognóza implikuje dodatečný potenciál růstu o 5,9 procenta ze současných úrovní. Lakos-Bujas ve své zprávě klientům zdůrazňuje, že akciové trhy aktuálně směřují do takzvaného scénáře „modré oblohy“. Tento vysoce pozitivní vývoj je podle něj do značné míry podpořen uklidněním napjaté geopolitické situace na Blízkém východě. Zásadním faktorem pro tento optimistický narativ je postupné směřování k vyřešení konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem. K celkovému uvolnění tržního napětí přispělo nedávné prohlášení prezidenta Donalda Trumpa, který ve středu potvrdil, že Írán poskytl záruky ohledně bezpečnosti klíčových námořních tras. Konkrétně se jedná o příslib, že na strategicky klíčovém Hormuzském průlivu nebudou zaváděny žádné tranzitní poplatky či jiná omezení. Tato garance volného obchodu v jedné z nejdůležitějších ropných tepen světa dodává trhům tolik potřebnou jistotu. Přestože makroekonomické prostředí zůstává složité, odstranění této bezprostřední geopolitické hrozby otevírá prostor pro další expanzi rizikových aktiv. Stratégové z Wall Street proto začínají do svých modelů agresivněji naceňovat příznivější globální vývoj, který by měl podpořit stabilitu mezinárodního obchodu. Zdroj: Bloomberg Nelineární růst a překážky na obzoru Navzdory výše zmíněnému optimismu však Lakos-Bujas varuje, že cesta k novým historickým maximům bude vyžadovat značnou dávku trpělivosti a odolnosti. Ve své analytické zprávě explicitně upozorňuje, že trajektorie růstu bude s největší pravděpodobností nelineární. Akciový trh se totiž bude muset v nadcházejících měsících a letech vypořádat s celou řadou komplexních překážek, které mohou způsobovat krátkodobé výkyvy a zvýšenou volatilitu. Jedním z hlavních úskalí je paradoxně samotný úspěch korporátního sektoru v nedávné minulosti. Poslední dvě výsledkové sezóny byly mimořádně silné, což výrazně posunulo srovnávací základnu směrem vzhůru před blížící se sezónou za druhé čtvrtletí. Společnosti tak čelí enormnímu tlaku, protože překonat již tak vysoká očekávání ohledně ziskovosti a kapitálových výdajů bude mnohem náročnější než v předchozích obdobích. Podle dat společnosti FactSet rostly zisky společností v indexu S&P 500 ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 meziročně o téměř 14 procent. V prvním čtvrtletí roku 2026 pak tento růst doslova vystřelil na impozantních 28,9 procenta. Pro aktuální druhé čtvrtletí se očekává, že zisky expandovaly o dalších 22 procent. Značná část tohoto masivního fundamentálního momenta přitom pochází od firem, které jsou úzce navázány na rozvoj umělé inteligence. Kromě vysokých očekávání trhu identifikuje analytický tým další potenciální brzdy růstu. Očekává se rychle rostoucí nabídka akcií v nadcházejících čtvrtletích, což by mohlo ředit tržní poptávku. Když se tento faktor spojí s potenciálně přísnější měnovou politikou centrálních bank, vzniká prostředí, které by mohlo výrazně omezit expanzi akciových násobků. Trh tak bude muset spoléhat spíše na reálný růst zisků než na ochotu investorů platit vyšší prémie za stávající fundamenty. Zdroj: Getty Images Umělá inteligence jako hlavní motor a srovnání s Wall Street I přes tyto zjevné makroekonomické a strukturální obavy zůstává základní teze banky vysoce konstruktivní. Lakos-Bujas je přesvědčen, že masivní výdaje na infrastrukturu umělé inteligence budou i nadále pokračovat v neztenčené míře. Tento technologický megatrend, v kombinaci s fundamentální silou amerických podniků a nezdolností tamních spotřebitelů, představuje hlavní motor, který by měl udržet akciové indexy na růstové trajektorii. Tato mimořádná odolnost trhu se projevuje i tváří v tvář celé řadě protivětrů. Investoři musí aktuálně navigovat prostředím, které je zatíženo nejistotou ohledně budoucích celních sazeb, přetrvávajícím narušením globálních dodavatelských řetězců a v neposlední řadě i vyššími cenami energií. Tyto negativní faktory jsou však úspěšně kompenzovány silnou tržní likviditou a stabilním, ačkoliv zvýšeným fiskálním deficitem. K pozitivnímu sentimentu navíc výrazně přispívá i samotné chování veřejně obchodovaných společností. Stratég poukazuje na to, že zpětné odkupy akcií směřují k dalšímu rekordnímu roku, což přirozeně podporuje ceny akcií a vrací kapitál zpět k akcionářům. Tento mechanismus funguje jako silný stabilizační prvek, který tlumí případné výprodeje v obdobích zvýšené tržní nervozity. Nový cíl na úrovni 7 800 bodů řadí analytika z JPMorgan na dělené čtvrté nejvyšší místo mezi experty zahrnutými v prestižním průzkumu CNBC Market Strategist Survey. Tato hodnota se nachází těsně nad celkovým průměrem, který činí 7 789 bodů. Na samém vrcholu pelotonu aktuálně stojí John Stoltzfus ze společnosti Oppenheimer a Scott Chronert ze společnosti Citigroup Inc. (C) s cílem 8 100 bodů. Na opačném konci spektra pak figuruje Bank of America Corp (BAC) s nejnižším odhadem na úrovni 7 100 bodů.