Společnost Subversive ETFs spouští nové aktivně spravované fondy, které ze svého portfolia striktně vylučují firmy spojené s Elonem Muskem. Analytici jsou k těmto produktům vysoce skeptičtí a přirovnávají je k dřívějším úzce zaměřeným fondům, které nedokázaly přilákat významnější kapitál. Vyloučení gigantů jako Tesla a SpaceX sice může uklidnit některé investory, zároveň však přináší riziko odchylky od trhu a ztráty potenciálních zisků.   Fondy bez Muska jako nová investiční sázka Na finančních trzích se objevuje zcela nový typ investičních nástrojů, který sází na rostoucí polarizaci kolem jedné z nejvýraznějších postav současného byznysu. Společnost Subversive ETFs ve středu podala žádost o spuštění dvojice nových aktivně spravovaných burzovně obchodovaných fondů. Tyto produkty, pracovně označované jako „Ex-Elon“, staví na předpokladu, že část investorů raději opustí tradiční indexové fondy, jen aby se vyhnula jakékoliv expozici vůči společnostem Elona Muska. Základní pravidlo těchto nových fondů je poměrně striktní. Správci portfolia z něj automaticky vyloučí jakoukoliv firmu, u níž dospějí k závěru, že ji Musk založil, kontroluje, nebo ji přímo vede. Stejný zákaz platí i pro společnosti, s nimiž je primárně spojován z pozice významného akcionáře či zakladatele. V současné tržní realitě se toto síto dotýká především dvou technologických gigantů – vesmírné společnosti SpaceX a automobilky Tesla (TSLA) . První z navrhovaných fondů, nesoucí označení QQNE, má investorům nabídnout expozici vůči technologickému indexu Nasdaq-100 (^NDX) . Jeho struktura bude kopírovat všechny standardní komponenty tohoto ukazatele s jedinou výjimkou – v portfoliu nebudou figurovat akcie Tesly ani SpaceX. K tomuto kroku dochází v době, kdy nová pravidla schválená burzou Nasdaq (NDAQ) umožnila společnosti SpaceX vstoupit do indexu bez toho, aby musel být okamžitě vyřazen jiný ze stávajících členů. Druhý fond, obchodovaný pod tickerem SPNE, se zaměří na sledování širšího tržního benchmarku S&P 500 (^GSPC) . Vzhledem k přísným pravidlům tohoto akciového indexu se neočekává, že by do něj byla společnost SpaceX zařazena dříve než za rok. V praxi to znamená, že fond SPNE bude svým klientům v podstatě poskytovat přístup k celému hlavnímu tržnímu ukazateli po odečtení akcií Tesly. Marketingový trik, nebo smysluplná strategie? Zatímco tvůrci těchto produktů věří v silnou poptávku, experti z oboru neskrývají své pochybnosti. Dave Nadig, prezident a ředitel výzkumu analytické společnosti ETF.com, označil tyto fondy za pouhý marketingový trik a dodal, že je vůči jejich úspěchu „mimořádně skeptický“. Podle jeho názoru jde především o snahu přilákat kapitál od lidí, které Musk svými kroky pobouřil, avšak podobně úzce zaměřené fondy pravděpodobně neshromáždí významnější objem aktiv. Historie tematických fondů ukazuje, že podobné projekty jen zřídka dokážou dlouhodobě přežít. Nadig v této souvislosti poukázal na osud fondu Inverse Jim Cramer ETF, který byl založen na strategii sázet přesně proti akciovým doporučením známé televizní osobnosti z domovské stanice CNBC. Tento specifický produkt byl ukončen necelý rok po svém spuštění, přičemž správcovská společnost Tuttle Capital Management jako hlavní důvod uvedla naprostý nezájem ze strany investorů. Kritika se snáší i na samotnou společnost Subversive ETFs, jejíž další produkty jsou vnímány podobně rozporuplně. Firma již dříve uvedla na trh fondy, které kopírují akciové obchody členů amerického Kongresu, rozdělené podle stranické příslušnosti. Demokratický fond se obchoduje pod tickerem NANC (NANC) , což je zjevný odkaz na bývalou předsedkyni Sněmovny reprezentantů Nancy Pelosiovou. Republikánský protějšek pak nese jednoduché označení GOP (GOP) . Zda se novým „Ex-Elon“ fondům podaří prolomit toto nepříznivé historické stigma, zůstává otázkou. Zástupci společnosti Subversive ETFs na žádosti o komentář k těmto skeptickým ohlasům bezprostředně nereagovali. Odborníci se však shodují, že podobné strategie budou mít velký problém získat dostatečnou tržní kapitalizaci. Politické kontroverze a rizika odchylky od trhu Poptávka po podobných produktech nicméně pramení z reálných kontroverzí, které Elon Musk dlouhodobě vyvolává. Jeho zapojení do americké i globální politiky budí značné vášně. Výrazným příkladem bylo jeho působení v takzvaném „Ministerstvu pro vládní efektivitu“ (DOGE), které bylo oficiálně zrušeno 4. července, ačkoliv sám Musk opustil federální vládu již v květnu loňského roku. Jeho politická angažovanost a otevřená podpora prezidenta Donalda Trumpa měly na jeho společnosti smíšený dopad. Zatímco cena akcií Tesly po Trumpově vítězství v prezidentských volbách v roce 2024 krátkodobě prudce vzrostla, prodeje elektromobilů této značky v Evropě i ve Spojených státech zaznamenaly po většinu roku 2025 citelný propad. Emily Green, která dohlíží na správu majetku ve společnosti Ellevest, potvrzuje, že mnoho lidí se s Teslou a Muskem zkrátka nechce spojovat právě kvůli jeho politickým postojům. Dalším zdrojem obav je Muskova prakticky nekontrolovaná moc nad společností SpaceX, jejíž tržní ocenění se pohybuje kolem astronomických dvou bilionů dolarů. Investoři, kteří tyto obavy sdílejí, tvoří hlavní cílovou skupinu nových fondů. Ačkoliv by si jednotlivci mohli vytvořit vlastní portfolia s vyloučením konkrétních firem, v praxi jde o velmi nákladný proces. Společnost Ellevest například běžně využívá takzvané přímé indexování, kdy klienti nakupují přímo konkrétní akcie a vytvářejí si personalizovaný index odpovídající jejich hodnotám. Vyloučení společností se špatným hodnocením udržitelnosti, jako je SpaceX, je tak teoreticky možné. K věrnému kopírování indexu typu S&P 500 je však nutné nakoupit desítky až stovky jednotlivých titulů. Jak poznamenává Emily Green, k vybudování takového účtu je zapotřebí disponovat určitým objemem bohatství, což drobné investory odrazuje. Analytici navíc varují před finančními riziky spojenými s ignorováním těchto technologických lídrů. Podle údajů společnosti FactSet vidí experti značný prostor pro růst akcií SpaceX, přičemž průměrná cílová cena leží 58 procent nad současnou úrovní. Akcie Tesly se aktuálně obchodují v souladu s průměrným cílem, avšak nejoptimističtější analytik sledovaný společností FactSet předpovídá možný nárůst o téměř 50 %. Vyloučení těchto firem sice může snížit určitá vnímaná rizika, ale zároveň vytváří takzvanou chybu sledování (tracking error). Profesorka financí z Babson College Jia Hao pro server MarketWatch upozornila, že tento přístup může investory připravit o významné zisky v případě, že vyřazené společnosti začnou svými výsledky překonávat zbytek trhu.