Rotace kapitálu od technologických gigantů směrem k širšímu trhu pomáhá rovnoměrně vážené verzi indexu S&P 500 překonávat tradiční benchmark. Více než 65 % technologických akcií z indexu S&P 500 se nedávno ocitlo v medvědím trhu, ačkoliv hlavní ukazatel zůstává v těsné blízkosti rekordů. Výdaje velkých technologických firem na AI letos dosáhnou 750 miliard dolarů a investoři s napětím očekávají, jaké reálné zisky tyto masivní investice přinesou.   Únava technologických gigantů a tichá rotace kapitálu Býčí trh, který byl doposud tažen především úzkou skupinou technologických gigantů, usilovně hledá nový hnací motor. Investoři na Wall Street s napětím vyhlížejí čerstvé impulsy, které by dokázaly udržet současnou akciovou rally v plynulém chodu i během druhé poloviny roku 2026. Hlavní americký akciový index S&P 500 (^GSPC) od 1. července předvádí spíše nevýrazný výkon, což jen podtrhuje rostoucí potřebu širší tržní podpory. Podle dat analytické společnosti FactSet si tento klíčový benchmark velkých firem připsal za daný měsíc do čtvrtka zisk pouhých 0,6 %. I přes tento vlažný růst se však ukazatel stále drží v těsné blízkosti svých absolutních historických maxim. Pod tímto zdánlivě klidným povrchem se ovšem odehrávají poměrně dramatické přesuny kapitálu. Pozornost trhu se postupně přesouvá od technologických lídrů, kteří masivně investují do závodů o nadvládu v oblasti umělé inteligence, k firmám, jež z těchto obřích výdajů začínají reálně profitovat a úspěšně absorbují uvolněnou hotovost. Tato nová tržní dynamika hraje do karet především rovnoměrně vážené verzi hlavního indexu. Fond Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) , který dává stejnou váhu všem pěti stům společnostem bez ohledu na jejich tržní kapitalizaci, si v roce 2026 připsal solidní zhodnocení o 11,4 %. Naproti tomu tradiční fond SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) , který je silně závislý na výkonnosti těch vůbec největších technologických hráčů, vzrostl ve stejném období pouze o 10,2 %. Tento na první pohled drobný rozdíl jasně ukazuje, že se růst začíná přelévat do širšího spektra americké ekonomiky. Pohled na trh z ptačí perspektivy však může snadno maskovat skutečnou spoušť, která se v některých segmentech v tichosti odehrává. Nedávno se totiž ukázalo, že více než 65 % akcií v informačně-technologickém sektoru indexu S&P 500 se ocitlo v technickém medvědím trhu, což představuje propad o minimálně 20 % z jejich dříve dosažených vrcholů. Skrytá volatilita a horská dráha čipového sektoru Hlavní „ukazatel strachu“ na Wall Street nedávné extrémní turbulence pod povrchem trhu plně nereflektuje. Na úrovni celého širokého indexu panuje relativní klid, což potvrzuje i Cboe Volatility Index (^VIX) . Tento známý barometr tržní nervozity se nadále drží na historicky spíše nižších a velmi stabilních hodnotách. Zcela odlišný obrázek ovšem nabízí Cboe Nasdaq Volatility Index (^VXN) . Tento specializovaný indikátor mnohem přesněji zachycuje nedávné divoké cenové výkyvy a masivní pohyby, které v posledních týdnech tvrdě zasáhly především akcie technologických a polovodičových firem. „Když se podíváte na indexy s vysokým podílem polovodičů, je zcela zřejmé, že mají za sebou naprosto gigantické nárůsty,“ upozornil Scott Wren, hlavní stratég pro globální trhy ve společnosti Wells Fargo Investment Institute. Trh podle něj nyní tyto masivní zisky přirozeně a zcela logicky koriguje. Jako ukázkový příklad posloužil PHLX Semiconductor Index (^SOX) , který letos do čtvrtka vyletěl o neuvěřitelných 83 %. Podobně raketový růst zaznamenal i jihokorejský akciový benchmark Kospi (^KS11) , jenž si ve stejném období připsal impozantní zisk 73 %. „Skutečnost, že dochází k vnitřní rotaci – kdy některé dříve přehřáté akcie klesají, ale samotný široký index se příliš nevzdaluje od svých maxim – je ve skutečnosti velmi pozitivní signál,“ dodal Wren v rozhovoru. Trh tak podle něj zdravým způsobem tráví předchozí zisky a buduje si pevnější základy pro další případný růst. Masivní výdaje na umělou inteligenci a vyhlídky pro zbytek trhu Akciové trhy ve čtvrtek ukázaly svou odolnost a smazaly část ztrát z předchozího nervózního dne. Tradiční Dow Jones Industrial Average (^DJI) se předtím propadl nejvíce za poslední měsíc, k čemuž přispělo i překvapivé prohlášení prezidenta Trumpa, že americko-íránské příměří v podstatě „skončilo“. Investoři však nakonec nepodlehli geopolitické panice. Výrazně jim k tomu pomohl fakt, že globální ceny klíčové suroviny jako Ropa Brent (BZ=F) se ve čtvrtek držely na velmi zvládnutelné úrovni kolem 76 dolarů za barel. Širší trh tak zůstal stabilní a benchmarku chybělo necelé 1 % na jeho absolutní rekordní závěr 7 609,78 bodu, kterého dosáhl 2. června. Hlavní pozornost celého finančního světa se nyní upírá k tomu, zda bude dosavadní záplava výdajů na umělou inteligenci pokračovat ve stejném tempu. Očekává se, že takzvaní technologičtí „hyperscaleři“ letos investují do infrastruktury pro AI ohromujících 750 miliard dolarů, což je obrovský skok oproti loňským 400 miliardám. Ryan Detrick, hlavní tržní stratég ze společnosti Carson Group, poznamenal, že výrobci pamětí a populární AI tituly se v posledních týdnech vrátili zpět na zem. „Životabudičem každého býčího trhu je rotace. Vidět, jak se peníze přesouvají do jiných oblastí trhu, je z dlouhodobého hlediska mimořádně zdravé znamení,“ zdůraznil Detrick. Technologický sektor má ve druhém čtvrtletí podle analytiků přinést ohromující meziroční růst zisků o 63,3 %. Nicméně celý širší trh by měl podle dat FactSet doručit solidní růst zisků o 23,3 %, což výrazně převyšuje jeho dlouhodobý desetiletý průměr na úrovni 10,3 %. To jasně dokazuje, že atraktivní investiční příležitosti leží i mimo samotné technologie. „Otázkou zůstává: Co za všechny tyto obří výdaje do umělé inteligence nakonec získáme?“ shrnul situaci Anthony Saglimbene ze společnosti Ameriprise Financial. Právě nadcházející výsledková sezóna bude podle něj oním definujícím momentem pro druhou polovinu roku, který ukáže, zda masivní investice začínají generovat reálné zisky napříč celou americkou ekonomikou.