Analytici totiž během dubna výrazněji než obvykle snížili své odhady zisků firem z indexu S&P 500. Podle údajů společnosti FactSet se průměrná úprava směrem dolů pohybovala na úrovni 2,4 %, zatímco dvacetiletý průměr je 1,9 %. I když je běžné, že analytici v průběhu čtvrtletí své predikce mírně korigují, tentokrát je snížení rychlejší a výraznější – a to v souvislosti s kombinací několika faktorů.

K těm patří přetrvávající obavy z inflace, dopady nových cel, snahy o omezování rozsahu federální vlády, ale i proměnlivé počasí a slabší poptávka po svátečním období. Navíc na začátku dubna prezident Donald Trump oznámil zavedení nových cel na většinu světového zboží, což vedlo k řetězci úprav a výjimek, ale zároveň výrazně zvýšilo nejistotu napříč trhy.

Americká ekonomika v prvním čtvrtletí poprvé po třech letech zaznamenala pokles. Přesto některé ukazatele, například dubnová zpráva o zaměstnanosti, dopadly lépe, než se čekalo. Index S&P 500 navíc v pátek vymazal ztráty, které utrpěl po zavedení cel 2. dubna, během dne označovaného Trumpem jako „Den osvobození“.

Amazon zatím odolává, ale nejistota přetrvává

Z pohledu firem se pozornost soustředila zejména na výsledky společnosti Amazon (AMZN), která slouží jako důležitý barometr spotřebitelské poptávky. Generální ředitel Andy Jassy uvedl, že firma zatím nezaznamenala oslabení poptávky, a v některých kategoriích naopak vidí zvýšený zájem, který by mohl souviset se zásobováním před dopady cel. Dodal, že přibližně třetinu všech prodaných položek tvoří základní potřeby a že díky rozsáhlé síti prodejců může Amazon nabídnout širší výběr a cenové rozpětí než konkurence.

Někteří analytici, například Dylan Carden ze společnosti William Blair, vyjádřili důvěru v odolnost Amazonu, ale zároveň upozornili na významnou expozici vůči Číně – ať už přes přímé prodejce, nebo americké firmy dovážející zboží z Číny. Objevily se i obavy, že Trump zruší výjimku z dovozních daní pro levnější zboží, což by mohlo výrazně ovlivnit celý sektor e-commerce.

Přesto výsledek Amazonu podle analytiků nebyl zdaleka tak špatný, jak se někteří obávali. Analytici Wedbush i BofA se shodli, že firma je na možné dopady cel připravena. Podle slov BofA je Amazon „dobře vybaven“ na to, co může přijít, a i v tomto případě by se situace mohla časem uklidnit.

Klíčové výsledky firem a dopady cel

V nadcházejícím týdnu zveřejní výsledky 92 společností z indexu S&P 500, přičemž pozornost bude směřovat nejen k e-commerce a technologickému sektoru, ale i k zábavnímu průmyslu, automobilkám či gig ekonomice.

Výsledky Disney (DIS), Six Flags (FUN) a dalších zábavních firem mohou napovědět, jak se obchodní válka odráží v ochotě lidí utrácet za volnočasové aktivity. Disney navíc poskytne vhled do vývoje v oblasti streamovacích služeb a mezinárodního cestovního ruchu, který může být ovlivněn protiamerickými náladami.

Zajímavé budou také výsledky Warner Bros. Discovery (WBD), Paramount Global (PARA) a New York Times, zejména v kontextu tlaku administrativy na média a kulturní sektor. Do hry vstupuje i vývoj v oblasti imigrace, který může ovlivnit firmy jako GEO Group (GEO), provozovatel detenčních zařízení.

Výsledky společností jako Uber (UBER), Lyft (LYFT), DoorDash (DASH), ale i Tyson Foods (TSN), Clorox (CLX), Palantir (PLTR), Electronic Arts (EA), AMD (AMD) nebo Dutch Bros (BROS) nabídnou širší pohled na vývoj v různých sektorech, od potravin a základních potřeb po digitální technologie a zábavu.

Automobilky a výrobci hraček čelí tlaku obchodní války

Velká pozornost bude také věnována výsledkům společnosti Ford (F), zejména poté, co General Motors (GM) výrazně snížil svůj výhled a uvedl, že cla mohou firmu stát až 5 miliard dolarů. Generální ředitel Fordu James Farley se k situaci vyjádří po zveřejnění výsledků, přičemž už dříve označil Trumpovy návrhy na zmírnění cel za krok správným směrem. Přesto varoval, že zatím převažují vysoké náklady a chaos. V únoru Farley zároveň uvedl, že návrat výroby do USA by byl sice úspěch, ale za cenu značných výzev.

Vedle automobilového průmyslu je ohroženo i odvětví hraček. Prezident Trump minulý týden uvedl, že kvůli clům mohou mít děti „dvě panenky místo třiceti“. Asociace Toy Association varovala, že cla na hračky z Číny mohou výrazně narušit vánoční sezónu a poškodit zejména menší výrobce. Firma Mattel (MAT), výrobce panenek Barbie, zveřejnila výsledky již v pondělí. Spolu s konkurentem Hasbro (HAS) se snaží snižovat závislost na Číně, přesto cla zůstávají reálným rizikem. Hasbro sází na úsporná opatření a silný segment fantasy her jako protiváhu.

Mattel se už v únoru pokusil spočítat možné dopady nových cel, ale to bylo ještě před oznámením výraznějších dovozních tarifů v dubnu. Je tedy pravděpodobné, že situace se pro výrobce hraček bude dál zhoršovat.