Americké finanční trhy zasáhl silný výprodej, který následoval po slabé aukci státních dluhopisů a prohloubil se po zprávách o návrhu nových daňových škrtů prezidenta Donalda Trumpa. Výnos 30letých státních dluhopisů ve středu prudce vzrostl na 5,12 %, což představuje nejvyšší úroveň od konce roku 2023 a zároveň výrazný týdenní nárůst. Tento vývoj je přímou reakcí investorů na obavy z rostoucího amerického dluhu, který by se podle odhadů mohl v důsledku Trumpovy daňové politiky zvýšit během příštího desetiletí o 3 biliony dolarů. Slabý zájem o dlouhodobé dluhopisy a známky nervozityVýsledky středeční aukce 20letých dluhopisů ukázaly nedostatek důvěry investorů v dlouhé splatnosti. I přesto, že kupón dosáhl 5 %, což je historicky vysoká úroveň pro tuto splatnost, nebyl zájem nijak výjimečný. Analytici z BMO Capital Markets a TD Securities poukazují na to, že trh je přesycený delšími závazky a zároveň sleduje se znepokojením rozpočtovou expanzi vlády.Vedle toho se v posledních dnech zvýšil tlak na americkou centrální banku , která drží sazby beze změny, zatímco rozpočtová nejistota a fiskální expanze Trumpovy administrativy přinášejí inflační rizika. Tento vývoj vyvolává rostoucí pozornost ke každé další aukci delších dluhopisů a zároveň odhaluje tržní nedůvěru vůči budoucím rozpočtovým výhledům USA.Propad akciových trhů a odliv z rizikových aktivVedle dluhopisového trhu se nervozita přelila i do akcií. Index S&P 500 ztratil 1,6 %, přičemž více než 95 % všech titulů v indexu zaznamenalo pokles. Nejhůře dopadly akcie ve finančním, realitním a zdravotnickém sektoru, což naznačuje širší oslabení důvěry investorů. Také technologické tituly byly výrazně zasaženy, když společnost OpenAI oznámila nákladnou akvizici hardwarového start-upu io, což přispělo k poklesu akcií Apple [AAPL] o 2,3 %, zatímco Amazon [AMZN], Nvidia [NVDA] a Microsoft [MSFT] ztratily přes 1 %.Poklesy zasáhly i evropské trhy – index Stoxx Europe 600 klesl o 0,9 % a německý DAX [^GDAXI] o 0,8 %. Výnosy dlouhodobých evropských dluhopisů také mírně vzrostly, i když ne tak dramaticky jako v USA. Chcete využít této příležitosti?Rostoucí obavy z fiskální odpovědnosti a její vliv na trhyKomentáře analytiků ukazují na zhoršující se sentiment investorů ohledně udržitelnosti americké fiskální politiky. Jay Barry z JPMorgan uvedl, že „akciový trh se konečně začíná probouzet k fiskálním problémům, kterým čelí trh s dluhopisy.“ Agentura Moody’s [MCO] přitom nedávno snížila úvěrový rating USA, což ještě více posílilo obavy investorů ze schopnosti americké vlády zvládat své závazky v době expanzivní daňové politiky.Schválení Trumpova návrhu daňových škrtů v dolní komoře Kongresu sice bylo vítězstvím pro jeho administrativu, ale zároveň přineslo zvýšenou volatilitu na trzích. Vzhledem k výši předpokládaného deficitu a načasování fiskálních impulsů v prostředí už tak zvýšené inflace roste pravděpodobnost, že trhy budou i nadále reagovat velmi citlivě na jakýkoli nový rozpočtový vývoj.Současné dění na trzích jasně ukazuje, jak silně jsou investoři znepokojeni rostoucím dluhovým zatížením Spojených států a návrhy na prodloužení Trumpových daňových škrtů. Slabá poptávka po 20letých a 30letých státních dluhopisech zdůrazňuje nedůvěru v dlouhodobou fiskální udržitelnost země, zatímco výnosy rostou a tlačí dolů ceny akcií. Propad indexu S&P 500 a technologických gigantů, jako jsou Apple nebo Nvidia, naznačuje širší odliv z rizikových aktiv. V kombinaci s nedávným snížením úvěrového ratingu USA agenturou Moody’s a obavami z dopadů Trumpovy daňové politiky se trh nachází ve fázi zvýšené nervozity. Pokud se budou fiskální deficity dále prohlubovat a inflace zůstane nad cílem, tlak na výnosy a volatilitu může pokračovat. Investoři tak budou pečlivě sledovat nejen vývoj aukcí dluhopisů, ale i další fiskální rozhodnutí ve Washingtonu.