Investoři se k ní upínají s napětím – zejména poté, co akcie firmy v dubnu klesly o 40 % během jediného dne v reakci na slabý výhled tržeb a současně oznámené clo prezidenta Donalda Trumpa. To bylo zároveň označováno jako jeden z prvních otřesů „dne osvobození“, jak média označila začátek nové obchodní strategie Bílého domu.

Od té doby se RH (RH) potýká s poklesem o více než 53 % a pozornost analytiků je zaměřena na několik protichůdných vlivů. Analytik UBS Michael Lasser upozorňuje na kombinaci nejistoty ohledně cel, ekonomických výkyvů a nestability na akciových trzích, což podle něj může značně ovlivnit poptávku po luxusním nábytku.

RH navíc prochází rozsáhlou změnou produktového portfolia, rozšiřuje nabídku a připravuje se na otevírání nových prodejen včetně expanze do zahraničí. Tyto kroky ale přicházejí v době, kdy jsou její výrobní kapacity úzce navázány na Asii. Nově zavedená cla by tak mohla zvýšit náklady a dále ztížit situaci – zejména pokud bude firma nucena tyto náklady přenést na spotřebitele.

Slabá likvidita a zásoby jako oboustranná zbraň

Společnost RH čelí i dalším rizikům. Podle analytika Lassera měla firma na konci posledního fiskálního roku k dispozici pouhých 30 milionů dolarů v hotovosti, což ukazuje na napjatou likviditu. Navíc má RH podle jeho hodnocení „vysoký“ profil zadlužení, což může v turbulentních časech ještě více zvýšit volatilitu jejího podnikání.

Jedním z mála krátkodobých pozitiv je, že si firma v předstihu vytvořila zásobu nábytku v hodnotě 200 až 300 milionů dolarů, což jí v dubnu poskytlo určitou ochranu před bezprostředními dopady cel. Analytici Wedbush však varují, že jde pouze o dočasný polštář, který vystačí zřejmě jen na jedno čtvrtletí.

I když analytici uznávají, že RH podniká chytré kroky – zejména pokud jde o strategii a rebranding – trh podle Lassera vnímá firmu jako rizikovou. „Aby akcie fungovaly, musí se podařit opravdu hodně věcí najednou,“ uvedl.

Výsledková sezóna pokračuje: GameStop, Oracle, Adobe i Victoria’s Secret

Vedle RH zveřejní své výsledky i další velcí hráči. Zvláštní pozornost přitahuje GameStop (GME), který i přes klesající prodeje ve fyzických prodejnách nadále sází na bitcoin (BTC) a vedlejší aktivity, jako je obchodování s kartičkami. Podle Michaela Pachtera ze společnosti Wedbush se ale firmě nedaří najít udržitelnou strategii. Zatím se jí daří těžit pouze z ochoty investorů zaplatit přemrštěné částky za akcie – fenomén známý z éry „meme stocků“.

Dalšími firmami, které se v týdnu objeví ve výsledkovém kalendáři, jsou softwarové giganty Oracle (ORCL) a Adobe (ADBE). Investoři budou sledovat, zda se těmto technologickým lídrům podařilo udržet růst navzdory zvýšeným nákladům a tlaku na marže.

Očekávané jsou i výsledky módní značky Victoria’s Secret (VSCO), která měla původně zveřejnit čísla minulý týden, ale kvůli kybernetickému útoku musela odsunout report na středu. Firma bude muset kromě bezpečnostních otázek komentovat i konkurenci a výhled v segmentu dámského spodního prádla, kde analytici upozorňují na slábnoucí růstový potenciál.

Výhled zůstává nejistý

Nadcházející týden tak může být rozhodující zejména pro RH, ale i pro další firmy, které čelí dvojímu tlaku – měnícím se makroekonomickým podmínkám a vnějším zásahům, jako jsou cla nebo kybernetické útoky. Zejména RH je pod drobnohledem kvůli své závislosti na Asii, vysokému zadlužení a proměnlivé poptávce v segmentu luxusního nábytku.

Trhy budou sledovat, zda firma dokáže přesvědčit investory, že její strategie obnovy a expanze má reálný potenciál – nebo zda se stane dalším příkladem značky, která se nedokázala přizpůsobit rychle měnícím se podmínkám.