Oživení na londýnském akciovém trhu se nedaří, Arm utíká na IPO do New Yorku

Největším letošním vstupem na burzu na světě je sice vstup britské firmy na burzu, ale na domácím trhu společnosti Arm Ltd. se objevují nářky nad jejím rozhodnutím prodávat akcie v New Yorku místo v Londýně. Společnost Arm se sídlem v Cambridge, kterou ovládá Softbank Group Corp., v pondělí představila dlouho očekávanou žádost o primární veřejnou nabídku akcií v USA. Je to poslední rána pro londýnskou burzu, z níž odešlo více společností, než na ni vstoupilo, a jejíž indexy zaostávají za evropskými a americkými kolegy. Stratégové HSBC Holdings Plc si kladou otázku, zda se britský trh nestává stále více "bezvýznamným", a poukazují na odliv prostředků z fondů, slabý růst a klesající váhu tržní kapitalizace britských akcií v globálních indexech za posledních dvacet let. Letošní rok by mohl být pro britské kotace nejhorší od globální finanční krize, což upoutalo pozornost kancléře ministra financí Jeremyho Hunta, hlavního regulátora trhu i orgánů City a průmyslu, které se snaží uvolnit pravidla pro IPO, aby podpořily uzavírání obchodů. "Jsme svědky znepokojivé deekvitizace napříč londýnským trhem od megakapitálů po malé společnosti," řekl Rory Campbell-Lamerton, manažer fondu Church House Investment Management. "Je spravedlivé říci, že současné uvolnění restrikcí nezajde dostatečně daleko, aby prolomilo status quo." Úpravy režimu IPO zahrnují vše od povolení větší kontroly zakladatelů nad společnostmi po vstupu na burzu, jak je to běžné v USA, až po nedávné diskuse o možné důchodové reformě. Podle některých názorů by však Spojené království mohlo jít ještě dál. Richard Fagan, vedoucí britských akciových kapitálových trhů v HSBC Holdings Plc, říká, že řešení může spočívat ve vybudování ekosystému investorů a analytiků, kteří plně ocení britské kotace srovnatelně s americkými násobky. Podporuje model sponzoringu pro společnosti, který by jim pomohl projít od zahájení činnosti přes soukromé získávání finančních prostředků až po IPO s jediným kontaktním místem s britskou vládou. "Navrhované změny pravidel pro kótování jsou velmi užitečné, ale jsou pouze jednou částí řešení," řekl. Nick Fowler, výkonný ředitel oddělení Equity Capital Markets ve společnosti Lazard UK Financial Advisory, říká, že některé z problémů, s nimiž se Spojené království potýká, jsou "reputační", čemuž by mohlo pomoci lepší vzdělávání emitentů a akcionářů. Kromě toho si správní rady "budou muset být jisté, že mohou jednat stejně samostatně jako jejich americké protějšky, a budou chtít vědět, že nejsou v konkurenční nevýhodě, pokud jde o otázky řízení a odměňování zaměstnanců," řekl. Skupina investorů Společnost Arm ve svém prohlášení pro regulační orgány uvedla, že nabídku vedou Barclays Plc, Goldman Sachs Group Inc, JPMorgan Chase & Co a Mizuho Financial Group Inc. Výrobce čipů plánuje zahájit roadshow v prvním týdnu září a cenu IPO stanovit v následujícím týdnu, uvedla agentura Bloomberg. Společnost v dokumentu nezveřejnila navrhované podmínky prodeje akcií, ale očekává se, že bude usilovat o ocenění ve výši 60 až 70 miliard dolarů. Ačkoli rozhodnutí společnosti Arm zvolit New York Londýn zarazilo, nejsou to jen technologické firmy, které utíkají. Dodavatel stavebních materiálů CRH Plc a hazardní společnost Flutter Entertainment Plc také usilují o vstup na burzu v USA ve snaze zvýšit ocenění, protože je láká sázka na větší počet investorů na druhé straně Atlantiku. Hospodářská krize a omezená expozice vůči rychle rostoucím sektorům způsobily, že index FTSE 100 letos klesl o 2,6 % ve srovnání s 5,6% ziskem indexu Euro Stoxx 600. V USA vzrostl index S&P 500 o 15 % a Nasdaq 100 o 37 %. Jistě, objemy kotací v USA jsou také snížené, ale i na slabém globálním trhu IPO vypadají kotace ve Spojeném království obzvlášť bezútěšně. Podle údajů agentury Bloomberg bylo letos v Londýně získáno méně než 1 miliarda USD, což je nejméně za srovnatelné období od roku 2009. Společnost WE Soda Ltd v červnu stáhla svůj plánovaný vstup na burzu s odvoláním na mimořádnou opatrnost investorů. Také ne každá britská firma, která vylétla z hnízda, zaznamenala úspěch. "Malé a středně velké britské společnosti, které jdou do USA, tam často nemohou získat dostatečnou pozornost investorů," řekl Fagan z HSBC. "Zejména v případě technologických firem lze skutečně argumentovat tím, že zde existuje vzácná hodnota, která jinde není k dispozici," řekl a dodal, že britský trh má pro růstové firmy skutečný potenciál. Sharon Bellová, strategička společnosti Goldman Sachs Group Inc., uvedla, že změny v regulaci jsou sice užitečné, ale k tomu, aby investoři - domácí i zahraniční - hromadili peníze na britském trhu, je zapotřebí ekonomický růst. Spojené království má své výhody, jako například hlubší kapitálovou základnu než většina ostatních trhů, i když ne tak hlubokou jako v USA, a silnou skupinu komoditních firem, které získávají přízeň v době celosvětové energetické krize. "Přestavba trhu nemůže proběhnout přes noc," řekla. "Bude Velká Británie někdy tak velká, jako byla v poměru k tomu, kde byla předtím? Možná je to sporné."