Klíčové body
- Podle UBS může v roce 2026 přijít oživení růstu zisků navzdory krátkodobým ekonomickým tlakům
- Historická data ukazují, že období vysoké volatility často předchází silnému růstu trhu
- Extrémní medvědí sentiment investorů může paradoxně signalizovat vhodný čas k nákupu
Zatímco jedni investoři se obávají možného narušení globálních dodavatelských řetězců a propadu zisků firem, jiní – včetně týmu UBS Global Wealth Management – spatřují v současném prostředí atraktivní investiční příležitost.
Společnost UBS ve své nové zprávě zvýšila hodnocení amerických akcií na „atraktivní“, a to i přes některé protichůdné názory z vlastních analytických řad. Důvodem jsou tři konkrétní faktory, které podle UBS naznačují, že situace na trhu by se mohla stabilizovat a vést k obnovenému růstu.
Jedním z klíčových důvodů změny postoje UBS je nečekaný obrat prezidenta Trumpa, který během týdne zmírnil svůj tvrdý postoj vůči zavedení tzv. recipročních cel. Zatímco cla vůči Číně byla zvýšena až na 145 %, samotný fakt, že administrativa přistoupila k pozastavení některých opatření, je podle UBS známkou ochoty reagovat na tržní turbulence.
Tým vedený investičním ředitelem Markem Haefelem to označil za jistou formu „Trump put“ – neoficiální záruku, že Bílý dům nebude dlouhodobě riskovat destabilizaci akciových trhů a finančního systému. Tento signál je pro trhy klíčový, protože ukazuje, že extrémní scénáře zatím nejsou na pořadu dne.
UBS v této souvislosti upozorňuje, že právě podobné obraty v minulosti často sloužily jako předzvěst stabilizace sentimentu a pozvolného návratu investorů zpět do rizikových aktiv, zejména amerických akcií s velkou tržní kapitalizací.
Zlepšení rétoriky a nové dohody mohou obnovit důvěru investorů
Druhým pilířem pozitivního výhledu UBS je pravděpodobné zlepšení toku makroekonomických a politických zpráv v příštích týdnech a měsících. I když přetrvává nejistota ohledně obchodního sporu s Čínou, UBS poukazuje na ochotu mnoha zemí jednat a uzavírat nové obchodní dohody. Takové dohody by mohla Trumpova administrativa s chutí prezentovat jako politický úspěch a tržní impulz.
Navzdory rizikům, jako je například zvažované vyřazení čínských firem z amerických burz, UBS očekává, že tlak na Trumpovu administrativu ze strany trhu povede k větší předvídatelnosti. Analytici UBS v této souvislosti zdůrazňují, že investoři by neměli ztrácet důvěru kvůli krátkodobým ekonomickým oslabením způsobeným cly, ale měli by hledět k očekávanému návratu růstu zisků v roce 2026.
Tato kombinace postupného zmírnění napětí a zlepšující se rétoriky by podle nich mohla přispět k obnově důvěry investorů a obnovit příliv kapitálu do amerických akcií, zejména v rámci indexu S&P 500.
Historické paralely s obdobím vysoké volatility
Poslední, ale neméně důležitý argument UBS pro optimismus vychází z analýzy tržní historie. Zpráva poukazuje na to, že období mimořádné volatility – jako to, které zažíváme nyní – byla v minulosti často následována výrazným růstem. Pomocí indexu volatility VIX, který ve středu vystoupal až na 60 bodů, UBS připomíná, že když VIX překročí hranici 40 bodů, průměrný roční výnos indexu S&P 500 činí 30 %, přičemž pravděpodobnost pozitivního výnosu je 95 %.
Zároveň analytici připomínají, že 9. dubna zaznamenal index S&P 500 největší jednodenní růst od roku 2008 – celkem 9,5 %. V celé historii od roku 1950 došlo k pouhým 13 dnům, kdy index vzrostl o více než 6 % během jednoho dne. V každém z těchto případů byly následné roční výnosy kladné.
Podobně vnímají i extrémní úroveň medvědího sentimentu. Nedávný průzkum Americké asociace individuálních investorů ukázal, že přes 58 % investorů očekává pokles akcií v příštích šesti měsících – což je údaj, který v minulosti opakovaně sloužil jako kontrariánský signál pro nákupní příležitost. Historicky následovaly po takto silném pesimismu výrazné růsty trhu.
Americké akcie zůstávají atraktivní navzdory rizikům
Závěrem UBS připouští, že rizika spojená s protekcionismem a geopolitikou nelze přehlížet. Uznávají také, že pokud by cla na Čínu zůstala dlouhodobě v platnosti, mohlo by dojít k hospodářskému zpomalení, i když ne tak závažnému jako během globální finanční krize. Z tohoto důvodu zvýšili cílovou hodnotu poklesového scénáře indexu S&P 500 z 4 000 bodů na 4 500 bodů, což odpovídá běžné recesi, nikoliv systémové krizi.
Přesto věří, že současná kombinace přehnaného pesimismu, přehodnocení Trumpovy politiky a potenciálu pro pozitivní zprávy z obchodních jednání činí americké akcie opět atraktivními. Tato změna sentimentu je podle UBS příležitostí pro dlouhodobé investory, kteří mají dostatečnou trpělivost i odvahu nakupovat v čase nejistoty.
Z pohledu UBS tedy americké trhy možná ještě neřekly poslední slovo – a navzdory hluku, clům a volatilním dnům se pod povrchem začíná rýsovat možný návrat k růstu.
