Klíčové body

Morgan Stanley doporučuje investovat do firem s vysokými volnými peněžními toky
Ekonomická data z USA ukazují zpomalování růstu a rostoucí nezaměstnanost
Mezi vybrané společnosti patří DoorDash, Spotify a FedEx s rostoucí hotovostí
Hotovostně silné firmy mají větší šanci ustát korekci na akciových trzích

Tato kombinace zvyšuje riziko výraznější korekce, na kterou upozorňuje i Morgan Stanley. Banka proto doporučila investorům zaměřit se na společnosti, které mají silné volné peněžní toky a vysoké hotovostní rezervy. Podle ní právě tyto firmy dokáží nejlépe odolat případnému propadu a zůstat konkurenceschopné i v prostředí, kde by jiní hráči bojovali s financováním a vysokými náklady.

Analytici Morgan Stanley ve své zprávě zdůraznili, že podniky se silnou likvidní pozicí mají výhodu v tom, že se dokáží financovat samy a nepotřebují v takové míře spoléhat na externí kapitál. To je zvlášť důležité v období, kdy je růst úrokových sazeb stále čerstvou zkušeností a banky i investoři jsou opatrnější při poskytování úvěrů. Společnosti s přebytkem hotovosti dokážou i v takové době investovat do rozvoje, výzkumu nebo marketingu a zároveň mohou flexibilně reagovat na možné problémy, například splácením svých dluhů dříve, než se stanou zátěží.

Klíčovým pojmem jsou zde volné peněžní toky. Ty představují částku, která společnosti zůstává po odečtení provozních nákladů a kapitálových investic. Pokud je tato částka dostatečně vysoká, firma má možnost nejen vyplácet dividendy nebo provádět zpětné odkupy akcií, ale také dlouhodobě plánovat růst a rozvoj. Investoři proto sledují tento ukazatel jako důležitý signál finanční stability a schopnosti firmy zvládat složitější období.

Upozornění Morgan Stanley přichází ve chvíli, kdy nové ekonomické údaje vyvolávají obavy. Úřad pro statistiku práce nedávno oznámil, že v srpnu vzniklo v USA pouze 22 tisíc pracovních míst, zatímco analytici očekávali mnohem vyšší číslo. Navíc byla provedena revize údajů o zaměstnanosti za předchozí rok, která ukázala, že bylo vytvořeno o více než 900 tisíc pracovních míst méně, než se původně uvádělo. To je pro investory znepokojivý signál, že ekonomika může slábnout rychleji, než se čekalo. K tomu se přidává růst nezaměstnanosti na 4,3 %, což je nejvyšší hodnota za téměř čtyři roky.

Morgan Stanley se proto rozhodla zaměřit na detailní analýzu firem z indexu Russell 1000. Vyloučila z ní realitní, finanční a energetické společnosti a stanovila jasná kritéria: poměr hotovosti k hodnotě podniku musel přesahovat 5 %, očekávaný růst volného cash flow měl být minimálně 10 % v každém z následujících dvou let a návratnost investovaného kapitálu musela být vyšší než 7,5 %. Výsledkem je seznam firem, které by měly patřit k nejodolnějším vůči poklesu trhu.

Jedním z příkladů je DoorDash, známá platforma pro rozvoz jídla. Podle analytiků se u ní očekává růst volného cash flow o více než 26 % v letošním roce a dokonce přes 40 % v roce 2026. DoorDash navíc těží ze stále rostoucího zájmu o své prémiové služby, zejména předplatné DashPass, které zajišťuje stabilní příjem z opakujících se plateb. Tržby společnosti ve druhém čtvrtletí 2025 dosáhly 3,3 miliardy dolarů, což znamená meziroční růst o 25 %. Takové výsledky dokazují, že DoorDash dokáže generovat hotovost i v konkurenčně náročném prostředí.

DoorDash, Inc. (DASH)

Chcete využít této příležitosti?

Další silnou firmou je Spotify. Streamovací gigant má podle Morgan Stanley zvýšit své volné peněžní toky o více než 27 % v roce 2025 a o více než 34 % o rok později. Spotify těží především z rozšiřující se uživatelské základny a vyšších příjmů z reklamy i předplatného. Ve druhém čtvrtletí 2025 se společnosti podařilo zvýšit tržby o 10 % oproti předchozímu roku, což posiluje její schopnost generovat stabilní cash flow a financovat expanzi.

Spotify Technology S.A. (SPOT)

Na seznamu nechybí ani FedEx, globální gigant v oblasti logistiky. Přestože akcie společnosti letos oslabily téměř o 19 %, Morgan Stanley věří, že její finanční síla a rostoucí volné peněžní toky z ní dělají odolného hráče. Analytici očekávají růst volného cash flow o více než 31 % v roce 2025 a o téměř 15 % v roce 2026. FedEx navíc pokračuje v transformaci svého podnikání, včetně oddělení nákladní dopravy, což by mělo přispět k efektivnějšímu hospodaření.

FedEx Corporation (FDX)

Společným jmenovatelem těchto firem je schopnost dlouhodobě generovat hotovost a mít dostatek prostředků pro vlastní rozvoj i v období nejistoty. Investoři, kteří hledají stabilitu v době, kdy americká ekonomika zpomaluje a akcie jsou na rekordních úrovních, mohou v těchto společnostech najít bezpečnější útočiště. Podle Morgan Stanley totiž hotovost zůstává jednou z nejsilnějších zbraní proti nejistotě, a právě firmy, které jí disponují, mají největší šanci překonat i hlubší propad trhu.

Americký akciový trh se stále drží poblíž historických maxim, ale zároveň se objevují jasné signály, že ekonomika zpomaluje. Tato kombinace zvyšuje riziko výraznější korekce, na kterou upozorňuje i Morgan Stanley. Banka proto doporučila investorům zaměřit se na společnosti, které mají silné volné peněžní toky a vysoké hotovostní rezervy. Podle ní právě tyto firmy dokáží nejlépe odolat případnému propadu a zůstat konkurenceschopné i v prostředí, kde by jiní hráči bojovali s financováním a vysokými náklady. Analytici Morgan Stanley ve své zprávě zdůraznili, že podniky se silnou likvidní pozicí mají výhodu v tom, že se dokáží financovat samy a nepotřebují v takové míře spoléhat na externí kapitál. To je zvlášť důležité v období, kdy je růst úrokových sazeb stále čerstvou zkušeností a banky i investoři jsou opatrnější při poskytování úvěrů. Společnosti s přebytkem hotovosti dokážou i v takové době investovat do rozvoje, výzkumu nebo marketingu a zároveň mohou flexibilně reagovat na možné problémy, například splácením svých dluhů dříve, než se stanou zátěží. Klíčovým pojmem jsou zde volné peněžní toky. Ty představují částku, která společnosti zůstává po odečtení provozních nákladů a kapitálových investic. Pokud je tato částka dostatečně vysoká, firma má možnost nejen vyplácet dividendy nebo provádět zpětné odkupy akcií, ale také dlouhodobě plánovat růst a rozvoj. Investoři proto sledují tento ukazatel jako důležitý signál finanční stability a schopnosti firmy zvládat složitější období. Upozornění Morgan Stanley přichází ve chvíli, kdy nové ekonomické údaje vyvolávají obavy. Úřad pro statistiku práce nedávno oznámil, že v srpnu vzniklo v USA pouze 22 tisíc pracovních míst, zatímco analytici očekávali mnohem vyšší číslo. Navíc byla provedena revize údajů o zaměstnanosti za předchozí rok, která ukázala, že bylo vytvořeno o více než 900 tisíc pracovních míst méně, než se původně uvádělo. To je pro investory znepokojivý signál, že ekonomika může slábnout rychleji, než se čekalo. K tomu se přidává růst nezaměstnanosti na 4,3 %, což je nejvyšší hodnota za téměř čtyři roky. Morgan Stanley se proto rozhodla zaměřit na detailní analýzu firem z indexu Russell 1000. Vyloučila z ní realitní, finanční a energetické společnosti a stanovila jasná kritéria: poměr hotovosti k hodnotě podniku musel přesahovat 5 %, očekávaný růst volného cash flow měl být minimálně 10 % v každém z následujících dvou let a návratnost investovaného kapitálu musela být vyšší než 7,5 %. Výsledkem je seznam firem, které by měly patřit k nejodolnějším vůči poklesu trhu. Zdroj: Doordash Jedním z příkladů je DoorDash, známá platforma pro rozvoz jídla. Podle analytiků se u ní očekává růst volného cash flow o více než 26 % v letošním roce a dokonce přes 40 % v roce 2026. DoorDash navíc těží ze stále rostoucího zájmu o své prémiové služby, zejména předplatné DashPass, které zajišťuje stabilní příjem z opakujících se plateb. Tržby společnosti ve druhém čtvrtletí 2025 dosáhly 3,3 miliardy dolarů, což znamená meziroční růst o 25 %. Takové výsledky dokazují, že DoorDash dokáže generovat hotovost i v konkurenčně náročném prostředí. DoorDash, Inc. (DASH) Další silnou firmou je Spotify. Streamovací gigant má podle Morgan Stanley zvýšit své volné peněžní toky o více než 27 % v roce 2025 a o více než 34 % o rok později. Spotify těží především z rozšiřující se uživatelské základny a vyšších příjmů z reklamy i předplatného. Ve druhém čtvrtletí 2025 se společnosti podařilo zvýšit tržby o 10 % oproti předchozímu roku, což posiluje její schopnost generovat stabilní cash flow a financovat expanzi. Spotify Technology S.A. (SPOT) Na seznamu nechybí ani FedEx, globální gigant v oblasti logistiky. Přestože akcie společnosti letos oslabily téměř o 19 %, Morgan Stanley věří, že její finanční síla a rostoucí volné peněžní toky z ní dělají odolného hráče. Analytici očekávají růst volného cash flow o více než 31 % v roce 2025 a o téměř 15 % v roce 2026. FedEx navíc pokračuje v transformaci svého podnikání, včetně oddělení nákladní dopravy, což by mělo přispět k efektivnějšímu hospodaření. FedEx Corporation (FDX) Společným jmenovatelem těchto firem je schopnost dlouhodobě generovat hotovost a mít dostatek prostředků pro vlastní rozvoj i v období nejistoty. Investoři, kteří hledají stabilitu v době, kdy americká ekonomika zpomaluje a akcie jsou na rekordních úrovních, mohou v těchto společnostech najít bezpečnější útočiště. Podle Morgan Stanley totiž hotovost zůstává jednou z nejsilnějších zbraní proti nejistotě, a právě firmy, které jí disponují, mají největší šanci překonat i hlubší propad trhu.