Od zahájení druhého kola kvantitativního uvolňování v roce 2010 zažívaly americké trhy patnáctiletý boom, během kterého index S&P 500 vzrostl o více než šestinásobek. Rozvaha americké centrální banky dlouhodobě sloužila jako tichý motor tohoto silného býčího trhu.
Nový předseda Fedu Kevin Warsh, který ve funkci nahradil Jeroma Powella, má však zcela odlišnou vizi a plánuje tento zavedený postup ukončit. Jeho hlavním cílem je agresivně snížit rozvahu centrální banky, která v současnosti dosahuje objemu přibližně 6,7 bilionu USD. Pro srovnání, před finanční krizí v roce 2008 činila celková aktiva Fedu zhruba 900 miliard USD.
Warsh argumentuje, že takto obrovská rozvaha příliš narušuje finanční trhy a nepoměrně pomáhá majitelům finančních aktiv. Fedu by se podle něj měla vrátit role instituce, která ekonomiku řídí primárně prostřednictvím úrokových sazeb. Úspěšná redukce rozvahy by znamenala výrazný dopad na dluhopisový trh. Při poklesu nákupů ze strany centrální banky by mohly klesnout ceny dluhopisů a vzrůst jejich výnosy, což firmám prodraží dluhové financování a omezí jejich schopnost investovat.
Nejzásadnější změna ale bude pravděpodobně psychologická. Investoři si za uplynulé roky zvykli, že Fed využívá svou rozvahu ke stabilizaci trhů, a byli tak ochotni podstupovat vyšší riziko. Tento záchranný polštář, o kterém se mnozí domnívali, že tu bude navždy, nyní může definitivně zmizet.
Od zahájení druhého kola kvantitativního uvolňování v roce 2010 zažívaly americké trhy patnáctiletý boom, během kterého index S&P 500 vzrostl o více než šestinásobek. Rozvaha americké centrální banky dlouhodobě sloužila jako tichý motor tohoto silného býčího trhu.
Nový předseda Fedu Kevin Warsh, který ve funkci nahradil Jeroma Powella, má však zcela odlišnou vizi a plánuje tento zavedený postup ukončit. Jeho hlavním cílem je agresivně snížit rozvahu centrální banky, která v současnosti dosahuje objemu přibližně 6,7 bilionu USD. Pro srovnání, před finanční krizí v roce 2008 činila celková aktiva Fedu zhruba 900 miliard USD.
Warsh argumentuje, že takto obrovská rozvaha příliš narušuje finanční trhy a nepoměrně pomáhá majitelům finančních aktiv. Fedu by se podle něj měla vrátit role instituce, která ekonomiku řídí primárně prostřednictvím úrokových sazeb. Úspěšná redukce rozvahy by znamenala výrazný dopad na dluhopisový trh. Při poklesu nákupů ze strany centrální banky by mohly klesnout ceny dluhopisů a vzrůst jejich výnosy, což firmám prodraží dluhové financování a omezí jejich schopnost investovat.
Nejzásadnější změna ale bude pravděpodobně psychologická. Investoři si za uplynulé roky zvykli, že Fed využívá svou rozvahu ke stabilizaci trhů, a byli tak ochotni podstupovat vyšší riziko. Tento záchranný polštář, o kterém se mnozí domnívali, že tu bude navždy, nyní může definitivně zmizet.
Od zahájení druhého kola kvantitativního uvolňování v roce 2010 zažívaly americké trhy patnáctiletý boom, během kterého index S&P 500 vzrostl o více než šestinásobek. Rozvaha americké centrální banky dlouhodobě sloužila jako tichý motor tohoto silného býčího trhu. Nový předseda Fedu Kevin Warsh, který ve funkci nahradil Jeroma Powella, má však zcela odlišnou vizi a plánuje tento zavedený postup ukončit. Jeho hlavním cílem je agresivně snížit rozvahu centrální banky, která v současnosti dosahuje objemu přibližně 6,7 bilionu USD. Pro srovnání, před finanční krizí v roce 2008 činila celková aktiva Fedu zhruba 900 miliard USD. Warsh argumentuje, že takto obrovská rozvaha příliš narušuje finanční trhy a nepoměrně pomáhá majitelům finančních aktiv. Fedu by se podle něj měla vrátit role instituce, která ekonomiku řídí primárně prostřednictvím úrokových sazeb. Úspěšná redukce rozvahy by znamenala výrazný dopad na dluhopisový trh. Při poklesu nákupů ze strany centrální banky by mohly klesnout ceny dluhopisů a vzrůst jejich výnosy, což firmám prodraží dluhové financování a omezí jejich schopnost investovat. Nejzásadnější změna ale bude pravděpodobně psychologická. Investoři si za uplynulé roky zvykli, že Fed využívá svou rozvahu ke stabilizaci trhů, a byli tak ochotni podstupovat vyšší riziko. Tento záchranný polštář, o kterém se mnozí domnívali, že tu bude navždy, nyní může definitivně zmizet.
