Klíčové body Výprodeje technologických akcií a obavy kolem umělé inteligence výrazně posilují americký dolar, který těží ze statusu bezpečného přístavu. Slabé německé indexy nákupních manažerů stahují euro níže, přestože Evropská centrální banka volí stále více jestřábí tón. Jádrová inflace v Austrálii zrychluje, což udrží tamní centrální banku v přísném měnověpolitickém nastavení navzdory vnějším tlakům.   Technologický výprodej a dominance americké měny Současné turbulence na akciových trzích dodávají nevídanou dynamiku americkému dolaru. Výprodej, který je primárně tažen technologickým sektorem, se začal velmi zřetelně přelévat i do světa devizových trhů. Averze k riziku se stala ústředním motivem obchodování. Nervozita investorů původně pramenila z asijských trhů a soustředila se především na akcie polovodičových firem. Tento odklon od rizika tvrdě zasáhl komoditní měny. Australský i novozélandský dolar zaznamenaly citelné ztráty, přičemž podobný osud potkal i švédskou a norskou korunu. Tyto měny mají historicky tendenci zaostávat v obdobích, kdy na trzích vysychá likvidita a roste panika. Kanonické bezpečné přístavy v současném prostředí logicky posilují. Švýcarský frank i japonský jen si vedou velmi dobře, nicméně pouze americký dolar dokáže investorům nabídnout i vysoce atraktivní domácí příběh. Z pohledu hospodářského růstu a úrokového diferenciálu nemá momentálně silnou konkurenci. Pokud se jedná pouze o mírnou korekci v jinak hvězdném roce pro akcie spojené s umělou inteligencí, dolar by měl nadále překonávat ostatní měny. Z krátkodobého hlediska zůstává tržní momentum silně býčí. Americkou měnu navíc podpořily i komentáře zástupců centrální banky. Člen měnového výboru Fedu Austan Goolsbee jasně varoval, že inflace je příliš vysoká a ubírá se špatným směrem. V případě, že by se jednalo o začátek dlouhodobějšího akciového útlumu, mohl by dolar ve střednědobém horizontu výrazně oslabit, pokud by došlo k holubičímu přecenění výhledové křivky sazeb a reálnému uvolnění měnové politiky. Zatím však americké i evropské akciové futures naznačují spíše stabilizaci, což činí snahu o odhadnutí vrcholu současné dolarové rally velmi obtížnou. Zdroj: Shutterstock Evropa bojuje se slabým růstem a rétorikou Evropská jednotná měna se nachází pod značným tlakem. Měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) včera zaznamenal výrazný pokles, který byl primárně tažen akciovým výprodejem. Zveřejněná makroekonomická data navíc jen potvrdila příběh o propastném rozdílu mezi americkým a evropským hospodářským růstem. Zatímco americké průzkumy zaznamenaly mírné zlepšení díky deeskalaci napětí na Blízkém východě, data z Evropy zklamala. Německý index nákupních manažerů ve službách se propadl z úrovně 48,1 na 46,8 bodu. Tento hluboký pokles stáhl kompozitní index největší evropské ekonomiky ještě hlouběji do pásma kontrakce. Tento vývoj bohužel zastínil jinak relativně slušná čísla za celou eurozónu, kde se kompozitní ukazatel na úrovni 49,5 bodu blíží návratu k expanzi. Evropská centrální banka se mezitím snaží korigovat svá nedávná vyjádření. Hlavní ekonom ECB Philip Lane zvolil poměrně jestřábí tón a varoval, že inflace zřejmě zůstane nad dvouprocentním cílem po delší dobu. Tento krok působí jako zjevná snaha vyvážit holubičí poselství prezidentky Christine Lagardeové z počátku týdne. Dvouletý swapový diferenciál mezi eurem a dolarem je nyní nejširší od loňského září. Trhy jsou kvůli dozvukům jarní energetické krizi mnohem náchylnější k započítání rizikové prémie do eura. Data od dánských institucionálních investorů navíc ukazují na výrazný pokles zajišťovacích poměrů vůči dolaru v období od února do dubna. To je zcela v souladu s tím, jak americká měna obnovuje svou plnou přitažlivost bezpečného přístavu. Kurz eura vůči dolaru tak čelí bezprostřednímu riziku otestování hranice 1,130, ačkoliv v nadcházejících měsících zůstává prostor pro mírné oživení. Zdroj: Getty Images Australský dolar v kleštích globální averze Australská měna je ukázkovým příkladem aktiva, které doplácí na zhoršený globální sentiment. Měnový pár AUD/USD (AUDUSD=X) si po prudkém propadu vybírá oddechový čas těsně nad klíčovou hranicí 0,690. Tato měna vykazuje v rámci skupiny G10 vůbec nejvyšší korelaci s Filadelfským polovodičovým indexem (^SOX) . To v praxi znamená, že pokud budou přetrvávat obavy ohledně reálného ocenění firem v sektoru umělé inteligence, riziko dalšího poklesu australského dolaru zůstane v nejbližší době extrémně vysoké. Z čistě domácího pohledu přitom fundamenty pro australskou měnu zůstávají překvapivě silné, i když jsou v současném náročném externím prostředí trhem ignorovány. Celková inflace v Austrálii sice nečekaně zpomalila z 4,2 % na 4,0 %, avšak pro centrální banku klíčový ukazatel takzvané očištěné jádrové inflace naopak zrychlil z 3,4 % na 3,6 %. Tento vývoj je pro Australskou centrální banku naprosto zásadní. Ačkoliv se již neočekává další přímé zvyšování úrokových sazeb, tento přetrvávající inflační tlak by měl centrální bankéře povzbudit k udržení přísné, jestřábí rétoriky v nadcházejících týdnech. Ve druhé polovině roku lze očekávat oživení australského dolaru vysoko nad hranici 0,70, a to díky silným domácím fundamentům a předpokládanému uvolňování měnové politiky v USA. V krátkodobém horizontu však přetrvávají výrazná rizika poklesu, přičemž měnový pár se pohybuje nebezpečně blízko klíčových supportů na úrovních 0,690 a březnového minima 0,683.