Klíčové body Japonská centrální banka zvýšila úrokové sazby na 1 %, což představuje nejvyšší úroveň od roku 1995. Tempo kvantitativního utahování zůstává navzdory mediálním spekulacím nezměněno na 200 miliardách jenů měsíčně. Index Nikkei 225 překonal historické maximum nad hranicí 70 000 bodů, zatímco u měnového páru USD/JPY převažují nákupy při poklesech.   Historické zvýšení sazeb a stabilní tempo utahování Japonská centrální banka v červnu přistoupila k očekávanému kroku a zvýšila svou základní úrokovou sazbu na rovné 1 %. Toto rozhodnutí posunulo klíčovou úrokovou míru na nejvyšší úroveň od roku 1995. Samotné zvýšení sazeb však nebylo hlavním příběhem dne, jelikož finanční trhy tento krok již v předstihu téměř stoprocentně zacenily. Skutečná pozornost investorů a analytiků se upírala jiným směrem, a to k otázce, zda tvůrci měnové politiky neprojeví určité obavy z další razantní normalizace. Po týdnech intenzivních spekulací v japonských médiích se trhy ptaly, zda banka nezpomalí tempo svého kvantitativního utahování. Pokud jde o samotné úrokové sazby, objevily se určité náznaky opatrnosti. Toičiró Asada, který se účastnil svého prvního zasedání v bankovní radě, vyjádřil nesouhlas a hlasoval pro ponechání sazeb na nezměněné úrovni. Argumentoval tím, že rizika poklesu produkce a zaměstnanosti, pramenící z geopolitického vývoje na Blízkém východě, převažují nad proinflačními riziky. Tento disent dodal celkovému rozhodnutí mírně holubičí nádech, ačkoliv širší poselství instituce zůstalo nezměněno. V oficiálním prohlášení banka zopakovala, že pokud se naplní výhled ekonomické aktivity a cen prezentovaný ve zprávě o výhledu, bude instituce nadále zvyšovat základní úrokovou sazbu a upravovat míru měnové akomodace. Vzhledem k tomu, že inflace představuje jediný mandát této centrální banky, má toto vodítko pro trhy zcela zásadní význam. Banka rovněž poznamenala, že jádrová inflace by měla nadále postupně růst, a varovala před rizikem, že by se mohla odchýlit směrem vzhůru k úrovni převyšující dvouprocentní cíl cenové stability. Pokud jde o budoucí kroky, swapové trhy nadále vidí pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb o 25 bazických bodů do října jako vyrovnanou. Šance na prosincové zpřísnění měnové politiky zůstávají na úrovni přibližně 85 %, což se ve srovnání s obdobím před zasedáním prakticky nezměnilo. Mnohem důležitější otázkou však byla budoucnost rozvahy centrální banky. Před zasedáním se spekulovalo, že by instituce mohla zpomalit tempo snižování své bilance, nebo jej dokonce zcela pozastavit. Banka se však striktně držela svého původního scénáře. Čtvrtletní tempo snižování nákupů japonských státních dluhopisů zůstalo nezměněno na úrovni 200 miliard jenů měsíčně až do dubna 2027, přesně jak bylo avizováno v loňském roce. Proti tomuto rozhodnutí se postavil pouze známý jestřáb Naoki Tamura, který prosazoval prodloužení redukce až do roku 2028. USDJPY-27.03.23 Technický pohled na měnový pár a rezistence jenu Rozhodnutí nezměnit tempo kvantitativního utahování pravděpodobně vysvětluje, proč japonská výnosová křivka po oznámení zaznamenala mírné medvědí strmění. Výnosy na delším konci křivky totiž vzrostly výrazněji než ty na jejím kratším konci. Kdyby centrální banka zpomalila nebo pozastavila proces utahování, pravděpodobně by to omezilo růst výnosů a vytvořilo by to další tlak na oslabení japonské měny. Díky zachování statu quo však byly dosavadní pohyby jenu relativně mírné a pod kontrolou. Pozornost trhů se po samotném rozhodnutí rychle přesunula k tiskové konferenci viceguvernéra Šiničiho Učidy. Vzhledem k tomu, že oficiální prohlášení nepřineslo mnoho překvapení, obchodníci bedlivě naslouchali jakýmkoliv nuancím ohledně inflačního výhledu a podmínek, které by mohly ospravedlnit další zvyšování sazeb, a to i v kontextu přetrvávající slabosti jenu. Na devizových trzích si měnový pár USD/JPY (JPY=X) nadále udržuje svou pozici a postupně roste v rámci mírného vzestupného trendu, který se vytvořil v polovině května. Trh nadále spolehlivě absorbuje prodejní příkazy, kdykoliv se objeví pokusy o proražení pod tuto trendovou linii. Na čtyřhodinovém grafu jsme kolem víkendu zaznamenali dva takové pokusy, které se časově shodovaly s prudkým poklesem cen ropy. Ani jeden z těchto průrazů se však neudržel a trh se rychle vrátil do svých původních kolejí. Vzhledem k tomu, že japonská centrální banka neposkytla býkům sázejícím na jen žádnou čerstvou munici, trh nadále mírně preferuje nákupy při poklesech před prodeji při růstu. Směrem vzhůru je klíčovou menší rezistencí úroveň 160,43, kterou je třeba sledovat před dosažením maxima z minulého týdne na hodnotě 160,59 a letošního vrcholu na 160,72. Všechny tyto úrovně mohou vstoupit do hry, pokud si kupci udrží nad trhem pevnou kontrolu. Na straně poklesu zůstává hlavním středobodem pozornosti květnová vzestupná trendová linie, přičemž propady pod ni jsou postupně stále mělčí. Poslední pokus o průraz našel své dno kolem úrovně 159,75. Právě tato hodnota by se stala okamžitým cílem v případě dalšího prolomení trendové linie, což by zároveň znamenalo začátek širší zóny podpory sahající až k 159,38. Pokud by došlo k trvalejšímu proražení směrem dolů, měly by se na radaru obchodníků objevit menší podpora na 159,11 a padesátidenní klouzavý průměr. Stejně jako samotný vývoj ceny, i indikátory momenta nadále podporují býčí výhled. Index relativní síly (RSI) roste a drží se bezpečně nad neutrální hranicí 50 bodů. Indikátor MACD navíc naznačuje brzké překřížení signální linie, což by tento pozitivní signál ještě více umocnilo a potvrdilo sílu současného trendu. USDJPY-06.02.23 Akciový trh na vlně euforie a technické indikátory Zatímco měnové trhy vstřebávaly rozhodnutí o sazbách, japonské akcie předváděly mimořádnou dynamiku. Bezprostředně po oznámení centrální banky se index Nikkei 225 (^N225) vůbec poprvé v historii krátce dotkl psychologické hranice 70 000 bodů, než zaznamenal mírné stažení zpět. Tento fenomenální růst jasně podtrhuje obrovskou sílu současného býčího trhu v Japonsku, který se nenechává rozhodit ani zpřísňováním měnové politiky. Vzhledem k tomu, že akciový index nadále tvoří vyšší maxima a vyšší minima v rámci velmi dobře zavedeného a silného vzestupného trendu, zůstává širší technický obrázek vysoce konstruktivní. Předchozí historické maximum na úrovni 68 818 bodů by se nyní mohlo přeměnit na silnou úroveň podpory, pokud by se současná korekce prohloubila. To z této úrovně činí velmi atraktivní vstupní bod pro dlouhé pozice, za předpokladu, že se cena udrží nad touto klíčovou hranicí. Směrem vzhůru nyní představuje absolutně zásadní rezistenci právě zmíněná úroveň 70 000 bodů. Případné trvalé proražení nad tuto psychologicky nesmírně důležitou bariéru má obrovský potenciál přilákat na trh další investory, kteří doposud vyčkávali stranou. Cenová akce je navíc silně podpořena faktem, že se index i nadále obchoduje s pohodlným náskokem nad svými 50denními, 100denními a 200denními klouzavými průměry. Všechny tyto zmíněné klouzavé průměry si navíc udržují pozitivní sklon, což je klasickým znakem zdravého a silného trendu. Dokud se neprokáže opak, tento technický setup nadále argumentuje ve prospěch využívání cenových poklesů jako nákupních příležitostí, spíše než jako důvodů k sázení proti současné síle trhu. Investoři zjevně věří v dlouhodobý potenciál japonských firem. Indikátory momenta jsou s tímto celkově pozitivním pohledem v široké shodě. Čtrnáctidenní RSI zůstává v jasném býčím teritoriu nad hranicí 50 bodů. Je však třeba poznamenat, že tento indikátor zatím nepotvrdil poslední tlak na nová historická maxima, což naznačuje, že nad udržitelností nejnovější růstové vlny může viset mírný otazník. Nicméně vzhledem k tomu, že indikátor MACD právě předvedl ukázkové býčí překřížení své signální linie, nepředstavuje tato mírná divergence prozatím žádný zásadní důvod ke znepokojení.