Klíčové body Cena zlata směřuje ke třetí týdenní ztrátě v řadě, když se propadla až o 2,1 % k hranici 4 122 dolarů za unci. Trhy přehodnocují měnovou politiku po jestřábím vystoupení nového šéfa Fedu Kevina Warshe. Ukončení americké blokády Hormuzského průlivu sice zmírnilo obavy z nedostatku energií, návrat dodávek k normálu však potrvá měsíce.   Jestřábí signály Fedu a ústup drahých kovů Tradiční bezpečný přístav v podobě žlutého kovu se na konci obchodního týdne ocitl pod drtivým prodejním tlakem. Zlato (GC=F) nekompromisně směřuje ke své třetí po sobě jdoucí týdenní ztrátě. Hlavním katalyzátorem tohoto masivního výprodeje se stala americká centrální banka, respektive razantní změna v očekávání jejího budoucího směřování. Nově jmenovaný předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh vystoupil během středy s projevem, který trhy zaskočil svým nečekaně jestřábím tónem. Jeho slova okamžitě vyvolala vlnu nových sázek na brzké zpřísnění měnové politiky ještě v průběhu letošního roku. Tento posun v očekávání úrokových sazeb měl na trh s drahými kovy okamžitý a tvrdý dopad. Drahé kovy jako investiční aktiva nenabízejí držitelům žádný pravidelný úrokový výnos, což je činí extrémně citlivými na rostoucí sazby. Jakmile začaly na trzích převládat sázky na utahování měnových kohoutů, investiční atraktivita žlutého kovu prudce klesla. Během páteční seance se cena zlata propadla až o 2,1 procenta a dotkla se lokálního minima na úrovni 4 122 dolarů za trojskou unci. Ačkoliv se trh následně pokusil o mírnou stabilizaci, ztráty zůstaly signifikantní. Podle údajů z asijského obchodování, konkrétně ve 14:25 singapurského času, zlato odepisovalo 1,6 procenta a pohybovalo se na hodnotě 4 144,58 dolaru za unci. Výprodej se přitom neomezil pouze na tento dominantní kov, ale zasáhl celý komoditní segment. Do červených čísel se propadly i další klíčové drahé kovy. Stříbro (SI=F) zaznamenalo ještě strmější pád, když odepsalo 2,4 procenta a jeho cena klesla na 64,1235 dolaru. V sestupném trendu následovaly své cennější protějšky také Platina (PL=F) a Palladium (PA=F) , čímž se potvrdila plošná kapitulace tohoto sektoru před vidinou silnějšího dolaru a vyšších úroků. Zdroj: BurzovniSvet.cz Mírová dohoda a odblokování klíčové námořní tepny Zatímco měnová politika sráží ceny komodit dolů, geopolitická scéna nabídla události historického významu. Spojené státy americké a Írán podepsaly prozatímní mírovou dohodu, která představuje zásadní krok k deeskalaci napětí na Blízkém východě. Tento diplomatický průlom měl okamžitý dopad na globální strategickou infrastrukturu. V návaznosti na podepsání dohody Spojené státy oficiálně deklarovaly ukončení své námořní blokády v oblasti Hormuzského průlivu. Tato úžina patří mezi absolutně nejkritičtější dopravní tepny pro globální energetickou bezpečnost. Zpráva o jejím uvolnění okamžitě vyslala pozitivní signály napříč průmyslovým sektorem. Do strategických vod se bezprostředně poté začala vracet komerční lodní doprava. Obnovení plynulého průjezdu tankerů výrazně zmírnilo dlouhodobé obavy trhů z vleklého nedostatku klíčových energií, který by mohl paralyzovat globální dodavatelské řetězce. Optimismus spojený s koncem blokády však naráží na tvrdou logistickou realitu. Přes nesporný diplomatický úspěch se obavy z přetrvávající inflace nepodařilo zcela zažehnat. Analytici důrazně varují, že pouhé politické uvolnění průlivu neznamená okamžitý návrat k normálu. Fyzická obnova zdecimovaných dodavatelských tras si vyžádá značný časový prostor a obrovské logistické úsilí. Podle expertních odhadů potrvá minimálně několik měsíců, ne-li podstatně déle, než se objemy přepravované ropy a zkapalněného zemního plynu (LNG) protékající touto vitální vodní cestou vrátí na své standardní předkrizové úrovně. Do té doby bude globální trh s energiemi nadále čelit určité míře napětí, což udržuje inflační očekávání na zvýšených hodnotách. Zlato gold ETF Historický kontext a budoucí vývoj měnové politiky Protichůdné síly působící na trhu vytvářejí pro investory mimořádně složité prostředí k analýze. Christopher Wong, uznávaný stratég ze společnosti Oversea-Chinese Banking Corp (O39.SI) , poukazuje na to, že opětovné otevření Hormuzského průlivu je ze své podstaty pro zlato pozitivním faktorem. Stabilizace globální situace by za normálních okolností mohla kovu poskytnout pevnou půdu pod nohama. Tento pozitivní vliv je však v současné tržní konstelaci zcela vymazán razantním utahováním měnové politiky ze strany americké centrální banky. Wong upozorňuje na důležitý historický vzorec, který se na trzích s železnou pravidelností opakuje. Zlato podle historických dat tradičně zaostává ve své výkonnosti v období bezprostředně předcházejícím prvnímu zvýšení úrokových sazeb. Klíčovou otázkou, která nyní dominuje diskusím na Wall Street, zůstává skutečný charakter chystaného kroku Fedu. Stratég zdůrazňuje, že v tuto chvíli není vůbec jasné, zda případné zvýšení sazeb bude představovat pouze takzvané preventivní zvýšení, nebo zda půjde o nekompromisní start zcela nového cyklu utahování měnové politiky. Tato nuance je pro další směřování drahých kovů naprosto kritická. Pokud by se ukázalo, že kroky centrální banky pod vedením Kevina Warshe nejsou začátkem dlouhodobého cyklu zvyšování úroků, ale pouze jednorázovou kalibrací, situace by se mohla dramaticky obrátit. V takovém scénáři existuje podle Wonga velmi dobrá šance, že by zlato mohlo získat zpět část svého ztraceného lesku. Zatímco zlato hledá své dno, americká měna těží z jestřábího obratu na maximum. Bloomberg Dollar Spot Index, který slouží jako komplexní měřítko síly amerického dolaru, zaznamenal během pátečního obchodování nárůst o 0,1 procenta. V celotýdenním horizontu si pak tento klíčový měnový ukazatel připsal solidní zisk ve výši 0,9 procenta, čímž pouze potvrdil drtivý tlak, kterému v současnosti komoditní trhy čelí.