Klíčové body Cena zlata klesla do blízkosti dvoutýdenních minim a testuje psychologickou hranici 4 000 dolarů za unci. Americký dolar se vyšplhal na třináctiměsíční maximum v reakci na rostoucí sázky, že Fed brzy zvýší úrokové sazby. Geopolitická prémie drahých kovů klesá díky pokroku v diplomatických jednáních mezi Spojenými státy a Íránem.   Silný dolar a jestřábí Fed sráží drahé kovy Drahé kovy zažívají v posledních dnech mimořádně silný prodejní tlak a ustupují ze svých předchozích pozic. Samotné zlato (GC=F) ve středu výrazně prohloubilo své nedávné ztráty a jeho cena se propadla do těsné blízkosti dvoutýdenních minim. Investoři na globálních trzích s napětím sledují, jak tento tradiční bezpečný přístav testuje mimořádně důležitou psychologickou hranici 4 000 dolarů za trojskou unci. Hlavním hybatelem tohoto klesajícího trendu je především neustále posilující americká měna a s ní spojená rostoucí očekávání ohledně dalšího razantního zpřísňování měnové politiky ze strany americké centrální banky. Spotová cena žlutého kovu zaznamenala během středečního obchodování citelný pokles o 1,2 procenta a propadla se až na hodnotu 4 062,72 dolaru za unci. Velmi podobný vývoj byl patrný i na trhu s termínovými kontrakty, kde americké futures na zlato odepsaly 1,7 procenta a uzavřely na úrovni 4 079,87 dolaru. Tento masivní výprodej není pouze ojedinělým výkyvem, nýbrž integrální součástí širšího negativního trendu, který na trhu panuje. Fyzické zlato totiž oslabilo v pěti z posledních šesti obchodních seancí a aktuálně směřuje k tomu, aby potvrdilo již třetí ztrátový týden v řadě, což ukazuje na vytrvalou medvědí náladu. Klíčovým faktorem, který aktuálně podkopává atraktivitu aktiv nenesoucích pravidelný úrokový výnos, je raketový vzestup americké měny. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) se během středečního obchodování dokázal vyšplhat na své čerstvé třináctiměsíční maximum. Tento prudký nárůst je přímým důsledkem toho, že finanční trhy začaly masivně sázet na agresivnější postup Fedu, který by mohl přistoupit ke zvýšení sazeb již v červenci a následně ještě jednou v průběhu letošního roku. Rostoucí hodnota dolaru tak automaticky prodražuje nákupy zlata pro investory držící jiné světové měny, zatímco vyšší úrokové sazby dramaticky zvyšují náklady obětované příležitosti pro držitele drahých kovů. Zdroj: Getty Images Trhy přehodnocují pravděpodobnost růstu úrokových sazeb Obchodníci a velcí institucionální hráči v současnosti vidí podstatně vyšší pravděpodobnost, že americká centrální banka přistoupí k dalšímu nekompromisnímu utahování měnových šroubů již v nadcházejících měsících. Tato zásadní změna tržního sentimentu bezprostředně navazuje na zasedání měnového výboru z minulého týdne a na sérii mimořádně jestřábích komentářů, které následně zazněly z úst předních představitelů Fedu. Očekávání přísnějších měnových podmínek tak vede k masivnímu přesunu kapitálu do výnosnějších aktiv na úkor drahých kovů. Podle aktuálních tržních modelů se pravděpodobnost, že Fed zvýší úrokové sazby do letošního září, pohybuje na úrovni zhruba 70 procent. Co je však pro trh se zlatem ještě zásadnější a více omezující, investoři do svých cenových modelů již zcela plně započítali další zvýšení úrokových sazeb do konce prosince. Tento vývoj vytváří pro drahé kovy vysoce nepříznivé makroekonomické prostředí, ve kterém je nesmírně obtížné hledat jakékoliv silné růstové impulsy, jež by dokázaly zvrátit současný negativní trend. Analytici ze společnosti ING ve své nejnovější klientské zprávě jasně poukázali na to, že silnější americký dolar a očekávání, že Fed by mohl udržet úrokové sazby na vyšších úrovních po mnohem delší dobu, zcela převážily nad podporou, kterou zlatu tradičně poskytuje status bezpečného přístavu v dobách geopolitických rizik. Tržní účastníci proto nyní s mimořádným napětím vyhlížejí čtvrteční zveřejnění klíčových dat o americké inflaci, konkrétně indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE). Právě tento ostře sledovaný ukazatel by měl poskytnout další nezbytné indicie ohledně budoucí trajektorie měnové politiky Fedu a naznačit, zda je současné tržní ocenění sazeb oprávněné. Zdroj: Getty Images Geopolitické napětí opadá, stříbro a platina rovněž ztrácí Tlak na cenu zlata se dále stupňuje i v důsledku toho, že obavy z možného narušení dodávek klíčových surovin z oblasti Blízkého východu začaly v posledních dnech postupně slábnout. Investoři totiž velmi pečlivě monitorují probíhající diplomatické úsilí mezi Spojenými státy a Íránem. Obě zúčastněné strany nedávno signalizovaly hmatatelný pokrok směrem k úspěšné implementaci širšího mírového rámce. Tato diplomatická iniciativa by měla zásadním způsobem pomoci normalizovat energetické toky skrze strategicky klíčový Hormuzský průliv, což výrazně uklidňuje nervozitu na globálních trzích a snižuje poptávku po bezpečných aktivech. Přestože se diplomatická situace mírně zlepšuje, na trhu nadále přetrvává určitá míra nejistoty ohledně několika klíčových nedořešených otázek, které brání dosažení finální dohody. Mezi ty vůbec nejvýznamnější překážky patří především přesné podmínky mezinárodních jaderných inspekcí a vysoce citlivá otázka přístupu ke zmrazeným íránským fondům. Analytici z ING však k této situaci dodávají, že ačkoli geopolitická rizika zůstávají objektivně na zvýšené úrovni, zlato se bude s největší pravděpodobností i nadále obchodovat primárně v souladu s očekáváními ohledně kroků Fedu. To činí jeho cenu v nejbližším období vysoce zranitelnou vůči rostoucím dluhopisovým výnosům a neústupně sílícímu dolaru. Výprodejní nálada a celková averze vůči neúročeným aktivům se nevyhnula ani dalším zástupcům z rodiny drahých kovů. Investiční stříbro (SI=F) zaznamenalo mírný pokles, když jeho cena odepsala 0,2 procenta a ustálila se na hodnotě 61,44 dolaru za unci. Tento mírnější propad následuje bezprostředně poté, co stříbro v předchozí obchodní seanci ztratilo více než masivních 5 procent své celkové hodnoty, což ukazuje na extrémní volatilitu v tomto segmentu. Podobně negativní cenový vývoj zaznamenala v průběhu středečního obchodování také platina (PL=F) , jejíž cena oslabila o 0,8 procenta a klesla na úroveň 1 640,88 dolaru za unci.