Technologický gigant Apple ztrácí na tržní kapitalizaci Nvidie přibližně 190 miliard dolarů, což představuje rozdíl necelých 4 %. Zatímco Nvidia čeká na srpnové výsledky, Apple může těžit z blížícího se červencového reportu a spekulací o nových iPhonech. Výrobce čipů sice nabízí raketový růst a levnější akcie, výrobce iPhonů však kontruje mimořádnou stabilitou a méně cyklickým byznysem.   Závod o titul nejhodnotnější společnosti světa Společnost Nvidia (NVDA) aktuálně drží prestižní titul nejhodnotnější veřejně obchodované firmy na světě, nicméně její náskok se začíná povážlivě tenčit. Technologický gigant Apple (AAPL) se k absolutnímu vrcholu opět nebezpečně přibližuje a dynamika trhu naznačuje, že by brzy mohlo dojít k historickému střídání stráží. V současné chvíli se tržní kapitalizace výrobce čipů pohybuje na ohromující úrovni 4,7 bilionu dolarů. Výrobce iPhonů však nezůstává pozadu a s valuací kolem 4,5 bilionu dolarů ztrácí na svého rivala pouhých 190 miliard dolarů. Tento rozdíl představuje zhruba 4 %, což je na dnešních volatilních trzích mezera, kterou lze překonat během několika málo obchodních seancí. Apple podstatnou část této ztráty umazal během čtvrtečního obchodování, kdy jeho akcie vyskočily o téměř 5 %. Tento prudký nárůst byl podpořen zprávami o chystaném rozšíření produktové řady chytrých telefonů. Ve stejný okamžik se Nvidia propadla, když byla stažena dolů širším výprodejem, který zasáhl celý sektor polovodičů. Je však klíčové zdůraznit, že současný tlak na akcie čipových společností je otázkou tržního sentimentu, nikoliv odrazem reálných fundamentálních výsledků Nvidie. Poptávka po pokročilých technologiích zůstává naprosto enormní. Skutečnou obavou, která tíží investory, je spíše otázka, zda velké cloudové společnosti dokážou dlouhodobě financovat takto nákladné budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Čekání na spouštěč a kalendář výsledků Hlavním problémem Nvidie v probíhajícím souboji o tržní prvenství je načasování. Společnost bude své další hospodářské výsledky reportovat až na konci srpna. Do té doby postrádá jakýkoliv silný firemní katalyzátor, který by mohl její akcie hnat vzhůru. Její cena je tak plně vydána na milost a nemilost náladám spojeným s umělou inteligencí, které v poslední době začínají být značně nervózní. Právě toto zhoršení nálady a obavy z extrémních nákladů na AI infrastrukturu umožnily Applu stáhnout náskok. Apple má navíc oproti svému konkurentovi obrovskou výhodu v podobě jasného spouštěče v kalendáři. Technologický kolos oznámí své fiskální výsledky za třetí čtvrtletí již 30. července a trhy jsou plné očekávání. Firma do tohoto reportu vstupuje se silným fundamentálním zázemím. V předchozím fiskálním čtvrtletí její tržby vzrostly o 17 % na 111,2 miliardy dolarů, přičemž hlavním tahounem byl masivní, dvaadvacetiprocentní skok v prodejích iPhonů. Pro nadcházející report navíc vedení poskytlo výhled růstu tržeb v rozmezí 14 % až 17 %. Když se silná čísla spojí s rostoucím rozruchem kolem údajného uvedení pěti nových modelů iPhonů a spekulacemi o podzimním debutu skládacího telefonu, má Apple v rukou konkrétní a hmatatelný důvod, proč by se mezera mezi ním a Nvidií měla i nadále zužovat. Apple je navíc vnímán jako hlavní beneficient pozdější fáze AI boomu, kdy se těžiště přesune k funkcím umělé inteligence přímo v koncových zařízeních. Cena za růst versus dlouhodobá stabilita Z hlediska obchodního momenta hraje Nvidia zcela vlastní ligu. V prvním fiskálním čtvrtletí (končícím v dubnu) vyletěly její tržby meziročně o neuvěřitelných 85 % na 81,6 miliardy dolarů. Segment datových center přitom stanovil absolutní rekord s objemem 75,2 miliardy dolarů. Hrubá marže se drží na fantastických 75 % a akcie se obchodují za zhruba 30násobek zisků. Rizikem pro investory sázející na Apple je paradoxně to, co za jeho růst musí zaplatit. Akcie Applu se obchodují za zhruba 37násobek zisků, což je výrazně dražší ohodnocení než v případě Nvidie. Zjednodušeně řečeno, společnost, která se nyní dere na trůn, roste pětkrát pomaleji (17 % oproti 85 %), ale na burze je naceněna s vyšší prémií. Tuto prémiovou valuaci však není těžké pochopit. Zisky Applu jsou mnohem stabilnější a předvídatelnější. Jeho masivní divize služeb generuje pravidelné příjmy s vysokou marží a celý byznys model vykazuje nepoměrně menší cykličnost než v případě výrobce čipů, který se podle obav některých investorů může nacházet blízko vrcholu výdajového cyklu. V krátkodobém horizontu má Apple reálnou šanci Nvidii překonat, a to díky blížícím se výsledkům a podzimnímu uvedení nových produktů. Z dlouhodobého hlediska je tato pravděpodobnost ještě vyšší. Opírá se o mimořádně loajální zákaznickou základnu, nízkou cykličnost a globální dosah, který firmě umožňuje neustále expandovat do nových oblastí. Přesto zůstává Nvidia se svým raketovým růstem a levnějším ohodnocením investiční příležitostí, kterou lze jen velmi těžko ignorovat.