Nejnovější výsledky za druhé čtvrtletí roku 2025 však ukazují na znatelné zpomalení – jak na úrovni tržeb, tak i čistého zisku. Reakce trhu na tato čísla byla bezprostřední: akcie klesly o 13 %, a to i přes pokračující expanzi a pozitivní dlouhodobý výhled.

Ve druhém čtvrtletí letošního roku dosáhla společnost Chipotle (CMG) tržeb ve výši 3,1 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o pouhá 3 %. Tento nárůst však nebyl výsledkem vyšší poptávky ve stávajících provozovnách – srovnatelné tržby totiž klesly o 4 %. Jediným důvodem celkového růstu byl počet nově otevřených restaurací – firma jich za posledních 12 měsíců přidala 309, čímž celkový počet poboček k 30. červnu vzrostl na 3 839.

Tento výkon je ve výrazném kontrastu s druhým čtvrtletím roku 2024, kdy tržby vzrostly o 18 %. Společnost zpomalení vysvětluje především negativní náladou spotřebitelů a rostoucí konkurencí na trhu. Navíc provozní náklady – zejména mzdové výdaje, náklady na pronájem a další výdaje – významně zatížily čistý zisk, který se meziročně snížil přibližně o 4 % na 436 milionů dolarů.

I přesto, že investoři určité zpomalení očekávali, zveřejněná čísla zaostala za predikcemi, což vedlo k prudkému poklesu ceny akcií. Od historického maxima dosaženého v červnu loňského roku se hodnota akcií propadla o více než třetinu.

Ocenění naráží na realitu růstu

V minulosti si Chipotle udržovala prémiové ocenění, a to i během období mírnějšího růstu. V současnosti se akcie obchodují s poměrem P/E kolem 40, což je vysoká hodnota zejména s ohledem na současnou dynamiku ziskovosti. V době, kdy růst zisku téměř stagnuje, si mohou investoři začít klást otázku, zda je taková cena stále oprávněná.

Modelový pokles poměru P/E z 40 na 20 by vedl k propadu ceny akcií o přibližně 50 %, aniž by se změnily fundamenty společnosti. A protože Chipotle nevyplácí dividendy, ztrácí pro některé investory přitažlivost jako zdroj pravidelného výnosu. V prostředí zvýšené konkurence a ekonomické nejistoty může být tato skutečnost rozhodujícím faktorem při dalším rozhodování investorů.

Dlouhodobý potenciál zůstává silný

Navzdory aktuálním výkyvům si Chipotle udržuje silnou pozici na trhu a její dlouhodobé růstové ambice jsou stále živé. Společnost předpokládá, že by mohla v budoucnu dosáhnout až 7 000 restaurací pouze v Severní Americe. Navíc začala budovat svou přítomnost také na mezinárodní scéně – aktuálně působí ve třech evropských zemích a expanduje také na Střední východ, což výrazně zvyšuje její potenciál do budoucna.

Její historická výkonnost mluví jasně: od vstupu na burzu v roce 2006 akcie vzrostly o více než 5 000 %. To je výsledek, který potvrzuje schopnost firmy dlouhodobě vytvářet hodnotu. V kombinaci s důslednou expanzí a silnou značkou se i nadále jedná o firmu, která má co nabídnout – byť za cenu vyšší volatility a rizika.

Co by měli investoři zvážit

Současná situace staví investory před zásadní dilema. Má smysl nakupovat akcie Chipotle za současné ceny? Odpověď záleží především na investičním horizontu. Krátkodobě může být titul pod tlakem kvůli slabším čtvrtletním výsledkům a vysokému ocenění. Z dlouhodobého hlediska však zůstává Chipotle značkou s výjimečnou pozicí na trhu, robustní expanzní strategií a nadprůměrnou historickou výkonností.

Důležité bude také sledovat nové vedení společnosti. Odchod bývalého generálního ředitele Briana Niccola do Starbucks (SBUX) a jeho nahrazení Scottem Boatwrightem může ovlivnit směr firmy, i když nový CEO byl dříve provozním ředitelem a firmu dobře zná. Zda však bude schopen udržet růst i v náročnějším prostředí, ukáže až čas.

Chipotle je tak i nadále společností s vysokými ambicemi a silnou značkou, která se však v současnosti ocitla pod drobnohledem. Investoři by měli být obezřetní, ale zároveň si být vědomi toho, že v dlouhodobém horizontu může tato značka i nadále přinášet silné výnosy.