Výhodné ceny růstových akcií a banky stále nevidí akciové dno
Podle Davida Kostina z Goldman Sachs mohou mít investoři, kteří hledají výhodné nabídky, na dnešním trhu problém je najít - přestože index S&P 500 ztratil 23 % ze svého lednového maxima, jsou akcie historicky drahé.
Podle Goldman Sachs se tyto ziskové růstové akcie obchodují za „výhodné ceny“
Přesto existuje několik míst, kde firma doporučuje investorům hledat hodnotu a pořídit si levně obchodované akcie.
„Zatímco na úrovni faktorů se růst jeví jako drahý, na úrovni akcií prudký výprodej vytvořil příležitosti ve vybraných ziskových růstových akciích,“ napsal Kostin v poznámce ze 14. října.
Celkově Goldman Sachs očekává, že růstové akcie budou i nadále bojovat, protože nerentabilní pěstované akcie čelily pokračujícímu riziku poklesu, když potřebovaly získat kapitál.
„Nicméně ziskové ultrarůstové akcie se nyní obchodují jen mírně nad úrovní ocenění EV/tržby, která znamenala koryta během posledních 30 let,“ uvedl Kostin.
Zdroj: Reuters
„Zatímco vyšší sazby a riziko recese představují v blízkém období pro růstové akcie protivětr, nízké ocenění některých růstových akcií by mohlo představovat příležitost pro sběratele akcií s dostatečně dlouhým investičním horizontem,“ dodal.
Pro posouzení, které ziskové růstové akcie se vyplatí koupit, provedl Goldman Sachs screening akcií Russell 1000, u nichž se očekává, že do roku 2024 porostou tržby tempem 10 % složené roční míry růstu, v roce 2023 budou mít alespoň 5 % čistou marži, nyní se obchodují s méně než pětinásobným násobkem hodnoty podniku k tržbám a s minimálně 20% diskontem k jejich desetiletému mediánu EV/Prodej.
Firma rovněž vyloučila akcie se slabou rozvahou pomocí Altmanova Z-skóre. Níže se podívejte na jména, která se dostala do výběru.
Diskontované růstové akcie
Mezi akcie, které Goldman Sachs našel, patří velké technologické společnosti, jako je Meta Platforms a Alphabet, které byly v letošním roce silně zasaženy, ale v budoucnu by mohly růst. Například společnost Meta Platforms se letos propadla o více než 60 %, ale obchoduje se se solidním 66% diskontem vůči svému desetiletému mediánu EV/tržby.
Seznam zahrnuje také TripAdvisor a společnost Booking Holdings poskytující spotřebitelské služby, které v letošním roce klesly o 17 % a 29 %. Nicméně i přes pokles akcií tyto společnosti vypadají do budoucna ziskově a do budoucna budou stoupat.
Barclays a UBS vidí další bolest pro akcie. Zde jsou důvody
Navzdory prudkým ztrátám v roce 2022 a extrémní volatilitě akcií banky UBS a Barclays stále nehlásí dno.
Hlavní investiční ředitel UBS Mark Haefele uvedl, že historie naznačuje, že trh dosáhne svého dna až ve chvíli, kdy investoři začnou očekávat uvolněnější měnovou politiku v příštích šesti až dvanácti měsících nebo kdy ekonomické aktivity dosáhnou dna. Tyto faktory podle něj zatím nejsou přítomny.
Zdroj: Reuters
„Nedomníváme se, že tyto podmínky byly splněny,“ uvedl Haefele v poznámce. „Ačkoli Federální rezervní systém pravděpodobně dokončí zvyšování sazeb v prvním čtvrtletí roku 2023, nejnovější údaje o inflaci a trhu práce naznačují, že snižování úrokových sazeb zůstává vzdálenou vyhlídkou.“
S&P 500 právě ukončil čtvrtý záporný týden z posledních pěti, když minulý týden ztratil 1,6 %. Horší než očekávané údaje o inflaci podnítily divoké cenové výkyvy na trzích, když investoři upravovali svá očekávání ohledně nadcházejícího zvyšování sazeb ze strany Fedu.
Mnozí na Wall Street se domnívají, že odvážný krok Fedu by mohl ekonomiku uvrhnout do recese. Centrální banka zpřísňuje měnovou politiku nejagresivnějším tempem od 80. let 20. století.
„Navzdory zvýšeným rizikům pro růst a nárůstu volatility akciové trhy v porovnání s dluhopisy nezlevnily ani zatím neocenily podstatné zpomalení růstu a zisků,“ uvedl Haefele.
Akciový index S&P 500 se v tomto roce propadl přibližně o 22 % a minulý týden dosáhl v souvislosti s divokými cenovými výkyvy nového minima v roce 2022.
Barclays vidí, že výprodej na trhu se protáhne až do roku 2023, protože se domnívá, že ocenění akcií, i když je nyní mnohem nižší, stále neodráží riziko recese.
„Podle nejpravděpodobnějších scénářů růstu a inflace budou mít akcie problémy až do roku 23,“ uvedl v poznámce Venu Krishna, americký akciový stratég Barclays. „Ocenění i konsenzuální odhady zisků jsou odtrženy od fundamentů … Navzdory značným bolestem, které již nyní panují, je dno pro akcie mnohem níže.“
Zdroj: Getty Images
Index S&P 500 se nyní obchoduje kolem 15,5násobku forwardových zisků, což je blíže k odhadu reálné hodnoty 14násobku, který provádí Barclays, uvedla firma. Akcie však stále nediskontují škody na výnosech v důsledku zpomalení růstu, natož riziko recese, uvedl Krishna.
Barclays uvedla, že podle jejího nejpravděpodobnějšího scénáře by měl index S&P 500 skončit v roce 2022 na úrovni 3 200 bodů, což je přibližně o 12 % méně, než se benchmark obchodoval v pondělí. V případě recese firma z Wall Street vidí, že index S&P 500 dosáhne na konci roku hodnoty 2 982, což je o téměř 19 % nižší hodnota.
Podle Goldman Sachs se tyto ziskové růstové akcie obchodují za „výhodné ceny“Přesto existuje několik míst, kde firma doporučuje investorům hledat hodnotu a pořídit si levně obchodované akcie.„Zatímco na úrovni faktorů se růst jeví jako drahý, na úrovni akcií prudký výprodej vytvořil příležitosti ve vybraných ziskových růstových akciích,“ napsal Kostin v poznámce ze 14. října.Celkově Goldman Sachs očekává, že růstové akcie budou i nadále bojovat, protože nerentabilní pěstované akcie čelily pokračujícímu riziku poklesu, když potřebovaly získat kapitál.„Nicméně ziskové ultrarůstové akcie se nyní obchodují jen mírně nad úrovní ocenění EV/tržby, která znamenala koryta během posledních 30 let,“ uvedl Kostin.Zdroj: Reuters„Zatímco vyšší sazby a riziko recese představují v blízkém období pro růstové akcie protivětr, nízké ocenění některých růstových akcií by mohlo představovat příležitost pro sběratele akcií s dostatečně dlouhým investičním horizontem,“ dodal.Pro posouzení, které ziskové růstové akcie se vyplatí koupit, provedl Goldman Sachs screening akcií Russell 1000, u nichž se očekává, že do roku 2024 porostou tržby tempem 10 % složené roční míry růstu, v roce 2023 budou mít alespoň 5 % čistou marži, nyní se obchodují s méně než pětinásobným násobkem hodnoty podniku k tržbám a s minimálně 20% diskontem k jejich desetiletému mediánu EV/Prodej.Chcete využít této příležitosti?Firma rovněž vyloučila akcie se slabou rozvahou pomocí Altmanova Z-skóre. Níže se podívejte na jména, která se dostala do výběru.Diskontované růstové akcieMezi akcie, které Goldman Sachs našel, patří velké technologické společnosti, jako je Meta Platforms a Alphabet, které byly v letošním roce silně zasaženy, ale v budoucnu by mohly růst. Například společnost Meta Platforms se letos propadla o více než 60 %, ale obchoduje se se solidním 66% diskontem vůči svému desetiletému mediánu EV/tržby.Seznam zahrnuje také TripAdvisor a společnost Booking Holdings poskytující spotřebitelské služby, které v letošním roce klesly o 17 % a 29 %. Nicméně i přes pokles akcií tyto společnosti vypadají do budoucna ziskově a do budoucna budou stoupat.Barclays a UBS vidí další bolest pro akcie. Zde jsou důvodyNavzdory prudkým ztrátám v roce 2022 a extrémní volatilitě akcií banky UBS a Barclays stále nehlásí dno.Hlavní investiční ředitel UBS Mark Haefele uvedl, že historie naznačuje, že trh dosáhne svého dna až ve chvíli, kdy investoři začnou očekávat uvolněnější měnovou politiku v příštích šesti až dvanácti měsících nebo kdy ekonomické aktivity dosáhnou dna. Tyto faktory podle něj zatím nejsou přítomny.Zdroj: Reuters„Nedomníváme se, že tyto podmínky byly splněny,“ uvedl Haefele v poznámce. „Ačkoli Federální rezervní systém pravděpodobně dokončí zvyšování sazeb v prvním čtvrtletí roku 2023, nejnovější údaje o inflaci a trhu práce naznačují, že snižování úrokových sazeb zůstává vzdálenou vyhlídkou.“S&P 500 právě ukončil čtvrtý záporný týden z posledních pěti, když minulý týden ztratil 1,6 %. Horší než očekávané údaje o inflaci podnítily divoké cenové výkyvy na trzích, když investoři upravovali svá očekávání ohledně nadcházejícího zvyšování sazeb ze strany Fedu.Mnozí na Wall Street se domnívají, že odvážný krok Fedu by mohl ekonomiku uvrhnout do recese. Centrální banka zpřísňuje měnovou politiku nejagresivnějším tempem od 80. let 20. století.„Navzdory zvýšeným rizikům pro růst a nárůstu volatility akciové trhy v porovnání s dluhopisy nezlevnily ani zatím neocenily podstatné zpomalení růstu a zisků,“ uvedl Haefele.Akciový index S&P 500 se v tomto roce propadl přibližně o 22 % a minulý týden dosáhl v souvislosti s divokými cenovými výkyvy nového minima v roce 2022.Barclays vidí, že výprodej na trhu se protáhne až do roku 2023, protože se domnívá, že ocenění akcií, i když je nyní mnohem nižší, stále neodráží riziko recese.„Podle nejpravděpodobnějších scénářů růstu a inflace budou mít akcie problémy až do roku 23,“ uvedl v poznámce Venu Krishna, americký akciový stratég Barclays. „Ocenění i konsenzuální odhady zisků jsou odtrženy od fundamentů … Navzdory značným bolestem, které již nyní panují, je dno pro akcie mnohem níže.“Zdroj: Getty ImagesIndex S&P 500 se nyní obchoduje kolem 15,5násobku forwardových zisků, což je blíže k odhadu reálné hodnoty 14násobku, který provádí Barclays, uvedla firma. Akcie však stále nediskontují škody na výnosech v důsledku zpomalení růstu, natož riziko recese, uvedl Krishna.Barclays uvedla, že podle jejího nejpravděpodobnějšího scénáře by měl index S&P 500 skončit v roce 2022 na úrovni 3 200 bodů, což je přibližně o 12 % méně, než se benchmark obchodoval v pondělí. V případě recese firma z Wall Street vidí, že index S&P 500 dosáhne na konci roku hodnoty 2 982, což je o téměř 19 % nižší hodnota.
