Tento krok bude mít zásadní dopad nejen na samotnou společnost, ale i na celkový rozpočet Saúdské Arábie, která se na příjmy z Aramca do značné míry spoléhá. Podle úterního prohlášení očekává Aramco, že celková dividenda vyplacená v roce 2025 bude činit přibližně 85 miliard dolarů, což je výrazně méně než loňských 124 miliard dolarů. Nižší rozdělení prostředků je v souladu s dříve oznámenou dividendovou politikou společnosti, která reflektuje snahu o lepší finanční stabilitu v době nižších cen ropy.

Snížení dividendy staví saúdskou vládu před obtížné rozhodnutí – buď akceptovat nižší rozpočtové příjmy a zvýšit deficit, nebo ponechat tlak na Aramco, aby nadále vyplácelo vysoké částky na úkor své vlastní finanční stability. Společnost se totiž v poslední době dostala do čistého dluhu, což je dramatický obrat oproti situaci před rokem, kdy měla k dispozici hotovost ve výši 27 miliard dolarů. V roce 2023 byla celková dividenda téměř o 40 miliard dolarů vyšší než volný peněžní tok společnosti, což znamená, že Aramco vyplácelo více, než skutečně vydělalo po započtení investic a provozních nákladů.

Trh na oznámení reagoval negativně a akcie společnosti klesly o 2,4 %, čímž se dostaly na nejnižší úroveň od října. Tento pokles potvrzuje, že investoři si uvědomují rostoucí finanční napětí ve společnosti a její obtížnou pozici ve srovnání s globálními ropnými giganty, jako jsou Exxon Mobil a Shell, které si v poslední době vedou lépe.

Dividenda Aramca se skládá ze dvou částí – základní platby a variabilní složky vázané na výkonnost. Společnost signalizovala, že zvláštní složka bude od roku 2025 vyplácena pouze v případě, že zbude dostatek volného peněžního toku po pokrytí základní dividendy a investic. V úterý potvrdila, že se této politiky bude držet. Základní výplata za čtvrté čtvrtletí dosáhla 21,1 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 4,2 %. Při současném tempu by v roce 2025 téměř celá dividenda sestávala pouze ze základní složky, zatímco variabilní složka bude prakticky eliminována. Aramco oznámilo, že tato částka, která dříve činila 10,8 miliardy dolarů za čtvrtletí, bude v prvním čtvrtletí 2025 snížena na pouhých 200 milionů dolarů.

Plány na snížení dividendy přicházejí v době, kdy Aramco čelí slabším ziskům v důsledku nižších cen ropy a omezené produkce, která je na nejnižší úrovni za poslední tři roky. Globální ekonomika vykazuje zpomalení a poptávka po ropě klesá, což sráží ceny ropy Brent na nejnižší úroveň za téměř tři měsíce. Průměrná cena ropy Brent v roce 2024 činí méně než 77 dolarů za barel, což je hluboko pod úrovní 90 dolarů za barel, kterou Saúdská Arábie potřebuje k vyrovnanému rozpočtu.

Společnost oznámila, že její čistý zisk za rok 2024 dosáhl 393,89 miliardy rijálů (přibližně 105 miliard dolarů), což mírně zaostalo za očekáváním analytiků sestavenými agenturou Bloomberg. Volný peněžní tok společnosti, který činil zhruba 85 miliard dolarů, byl nižší než celková vyplacená dividenda, což signalizuje, že Aramco musí pečlivěji hospodařit s hotovostí.

Saúdská vláda se bude muset vypořádat s rostoucím rozpočtovým deficitem. Rijád očekává, že v roce 2025 bude deficit činit přibližně 27 miliard dolarů, přičemž výdaje převyšují příjmy. V loňském roce země prodala dluhopisy v hodnotě více než 50 miliard dolarů, aby tento deficit pokryla, přičemž výplaty od Aramca sehrály klíčovou roli při udržení ekonomické stability. Letos již Saúdská Arábie prodala další dluhopisy za více než 14 miliard dolarů, čímž se stala největším dlužníkem mezi rozvíjejícími se trhy.

Vzhledem k této situaci Aramco pravděpodobně bude muset navýšit svůj vlastní dluh. V roce 2023 prodalo dluhopisy v hodnotě 9 miliard dolarů a podle finančního ředitele společnosti Ziada Al-Mursheda plánuje i v roce 2025 vydat další dluhopisy, aby vyrovnalo výpadky v příjmech. Tento krok naznačuje, že i přes obrovské zisky se Aramco nachází pod rostoucím finančním tlakem.

Celkově snížení dividendy představuje významný obrat v přístupu Aramca k vyplácení hotovosti. Saúdská Arábie čelí složitému dilematu – buď umožnit společnosti stabilizovat své finance na úkor státního rozpočtu, nebo nadále udržovat vysoké výplaty, které mohou ohrozit dlouhodobou finanční stabilitu největší ropné společnosti na světě. Vývoj v následujících měsících ukáže, jak Rijád i Aramco tuto situaci zvládnou a zda budou schopni nalézt rovnováhu mezi potřebou financování státního rozpočtu a dlouhodobým udržením finanční stability společnosti.