Herní prodejce navýšil svůj podíl v aukční platformě na 6,55 % navzdory předchozímu odmítnutí nabídky na převzetí ve výši 56 miliard dolarů. Generální ředitel Ryan Cohen pohrozil akcionářům bojem v zastoupení poté, co správní rada označila jeho návrh za nedůvěryhodný a neatraktivní. Analytici považují dokončení transakce za vysoce nepravděpodobné, především kvůli propastnému rozdílu v tržních kapitalizacích obou firem.   Eskalace napětí a systematické budování pozice Zástupci internetového aukčního gigantu sice v průběhu tohoto měsíce smetli ze stolu masivní nabídku na odkup v hodnotě 56 miliard dolarů, nicméně tento rázný krok zjevně neukončil ambice neúspěšného nápadníka. Společnost GameStop Corp. (GME) totiž nadále projevuje o platformu enormní zájem a odmítá se stáhnout do ústraní. Místo toho volí strategii postupného tlaku, čímž dává jasně najevo, že původní návrh nebyl pouze prázdným gestem. Podle nejnovějších hlášení pro regulační orgány z úterního večera se maloobchodní prodejce videoher rozhodl svou pozici na trhu ještě více upevnit. Během krátké doby totiž zvýšil svůj podíl ve společnosti eBay Inc. (EBAY) na přibližně 6,55 %. Jedná se o poměrně razantní skok, vezmeme-li v úvahu, že ještě na začátku tohoto měsíce kontroloval zhruba pětiprocentní balík. Tento nově nabytý majetkový podíl přitom není tvořen pouze klasickými kmenovými akciemi. Zahrnuje rovněž podkladové cenné papíry spojené s páry prodejních a kupních opcí, což ukazuje na sofistikovanější přístup k budování vlivu v cílové korporaci. Finanční trhy na tyto manévry zareagovaly s mírným optimismem, přičemž akcie aukční platformy během středečního obchodování vzrostly o 4,1 %, zatímco cenné papíry herního prodejce si připsaly dvouprocentní zisk. Agresivní kroky na kapitálovém trhu představují pouze nejnovější dějství v poměrně turbulentním dramatu mezi oběma subjekty. Celá sága odstartovala na začátku měsíce, kdy generální ředitel Ryan Cohen veřejně oznámil, že předkládá nevyžádanou nabídku na převzetí. Zároveň vyslal jasný signál, že je připraven obejít nesouhlasící management a vyvolat takzvaný boj v zastoupení přímo mezi akcionáři. Osobní spory a propastný rozdíl v kapitalizaci Reakce ze strany vedení aukčního portálu na sebe nenechala dlouho čekat a nabrala poměrně nestandardní obrátky. Podle Cohenových vlastních slov ho platforma dokonce na krátkou dobu zablokovala ve svém systému. Ačkoliv byl tento zákaz následně zrušen, vztahy mezi oběma tábory zůstaly na bodu mrazu. Správní rada následně oficiálně a velmi nekompromisně odmítla pokus o převzetí. Ve svém prohlášení k investorům argumentovala tím, že předložená nabídka je ze své podstaty „zcela nedůvěryhodná a neatraktivní“. Tento ostrý rétorický obrat podtrhuje hlubokou nedůvěru vůči strategickým záměrům vedení herního prodejce. Mnozí analytici z Wall Street se navíc pozastavují nad samotnou finanční architekturou navrhovaného obchodu. Poukazují na fakt, že cílová společnost je diametrálně odlišnou vahou. Zatímco její tržní kapitalizace bezpečně přesahuje hranici 50 miliard dolarů, tržní hodnota potenciálního kupce se pohybuje pouze na úrovni necelých 10 miliard dolarů. Matematika celého spojení tak vyvolává oprávněné pochybnosti. Kromě propastného rozdílu ve velikosti obou firem čelí iniciátor převzetí vlastním strukturálním problémům. Společnost se dlouhodobě potýká s klesajícími tržbami, které jsou přímým důsledkem nezastavitelného vzestupu online distribuce her. Fyzický prodej, na kterém byl její obchodní model historicky postaven, postupně ztrácí na významu, což nutí vedení hledat agresivní cesty k diverzifikaci. Analytická skepse a obří kompenzační balíček Motivace za těmito odvážnými akvizičními snahami může mít i silný osobní podtext. Deník Wall Street Journal upozornil na fakt, že případná úspěšná transakce by mohla zapadat do širšího plánu generálního ředitele na radikální zvýšení tržního ohodnocení vlastní firmy. Jeho ultimátním cílem je údajně dosažení valuace alespoň 100 miliard dolarů. Pokud by se podařilo této astronomické mety dosáhnout a zároveň by byly splněny další stanovené výkonnostní cíle, mohl by si Cohen podle informací deníku přijít na bezprecedentní akciovou kompenzaci v hodnotě až 35 miliard dolarů. Tato gigantická finanční prémie tak vrhá na celou snahu o nepřátelské převzetí zcela nové světlo a vysvětluje enormní tlak, který je na cílovou firmu vyvíjen. Experti z oboru však zůstávají k reálné šanci na úspěch vysoce skeptičtí. Analytik Michael Piccolo ze společnosti Wedbush ve své nedávné zprávě pro klienty zdůraznil, že cílová korporace disponuje značnými zdroji k odvrácení jakéhokoliv pokusu o nepřátelské převzetí. Mezi tyto obranné mechanismy patří i potenciální přijetí plánu na ochranu práv akcionářů, známého jako jedovatá pilulka. Podle Piccola současná situace sice vytváří na trhu značný hluk a poskytuje akciím cílové firmy krátkodobou podporu nad úrovní před podáním nabídky, avšak pravděpodobnost, že by se obchod v jeho současné podobě skutečně realizoval, hodnotí jako velmi nízkou. Obě firmy mezitím vykazují odlišnou dynamiku na burze. Zatímco akcie herního prodejce si letos připsaly 12,6 %, cenné papíry aukční platformy za stejné období vzrostly o mnohem přesvědčivějších 35,7 %.