Klíčové body Tržby společnosti ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí vzrostly o 21 procent na 19,18 miliardy dolarů, čímž spolehlivě překonaly očekávání analytiků. Hodnota nevyřízených cloudových zakázek vystřelila o ohromujících 363 procent na 638 miliard dolarů, z velké části díky zálohám na grafické procesory. Masivní investice do infrastruktury sice dočasně zatěžují marže a vyžádají si nové financování, akcie se však při současném ocenění jeví atraktivně.   Výsledky, které spolehlivě překonaly očekávání Wall Street Společnost Oracle (ORCL) se na současném trhu vyprofilovala jako jedna z nejvíce polarizujících akcií v souvislosti s probíhající revolucí v oblasti umělé inteligence. Přestože tento přední poskytovatel cloudových řešení a softwaru jako služby (SaaS) reportoval za své čtvrté fiskální čtvrtletí roku 2026 nadmíru silné výsledky, investoři měli po zveřejnění čísel spíše prodejní náladu. Zmíněná volatilita se podepsala na výkonnosti titulu, který od začátku roku odepsal zhruba 5 procent, ačkoliv v meziročním srovnání si stále drží mírný pětiprocentní zisk. Při bližším pohledu na hospodářská čísla je však zřejmé, že by nedávný výprodej mohl představovat velmi zajímavou vstupní příležitost. Celkové tržby korporace se meziročně vyšplhaly o úctyhodných 21 procent na 19,18 miliardy dolarů. Tímto výsledkem technologický gigant sebevědomě překonal konsensus analytiků sestavený společností LSEG, který počítal s částkou 19,1 miliardy dolarů. Jde o jasný signál, že poptávka po podnikových řešeních zůstává navzdory makroekonomickým tlakům vysoce robustní. Pozitivní překvapení se neomezilo pouze na horní linii výsledovky. Upravený zisk na akcii (EPS) zaznamenal meziroční skok o 20 procent na hodnotu 2,03 dolaru. I v tomto případě společnost nechala za sebou odhady trhu, jež předpovídaly zisk na úrovni 1,96 dolaru na akcii. Tato čísla dokazují, že management dokáže efektivně řídit provozní náklady i v době, kdy firma prochází masivní transformací svého byznys modelu směrem ke cloudovým službám nové generace. Zdroj: Shutterstock Exploze cloudových zakázek a honba za umělou inteligencí Absolutním tahounem růstu se stal cloudový segment, který doslova deklasoval zbytek portfolia. Tržby z cloudu akcelerovaly o 47 procent a dosáhly ohromujících 9,9 miliardy dolarů. Uvnitř této divize pak největší dynamiku předvedla cloudová infrastruktura, jejíž výnosy raketově vzrostly o 93 procent na 5,8 miliardy dolarů. O poznání klidnější, avšak stále solidní růst o 10 procent na 4,1 miliardy dolarů, zaznamenaly cloudové aplikace. Tradiční softwarový segment naopak mírně oslabil, když jeho tržby klesly o 2 procenta na 6,8 miliardy dolarů. To, co však skutečně bere dech, je pohled na objem nevyřízených cloudových zakázek (backlog). Ten vystřelil o neuvěřitelných 363 procent a dosáhl astronomické hodnoty 638 miliard dolarů. Vedení společnosti vysvětlilo, že drtivá většina tohoto nárůstu za poslední dvě čtvrtletí pochází od klientů, kteří si předplatili výpočetní kapacitu grafických procesorů (GPU), případně firmě dodali své vlastní čipy k provozování v jejích datových centrech. Tato specifická část nevyřízených zakázek, vázaná přímo na hardware pro umělou inteligenci, v současnosti představuje zhruba 75 miliard dolarů. Společnost navíc uplatňuje mimořádně chytrou strategii, kdy od klíčových zákazníků, jako je například tvůrce ChatGPT, společnost OpenAI, inkasuje platby za GPU kapacity předem. Tento prozřetelný krok výrazně pomáhá zmírňovat obrovskou zátěž na peněžní toky, kterou s sebou nese nutnost budování masivní výpočetní infrastruktury. Zdroj: Shutterstock Masivní investice a výhled do budoucnosti Zatímco býčí investoři oslavují gigantický růst zakázek, medvědi na trhu vyjadřují obavy z astronomických výdajů nutných k vybudování potřebných kapacit. Panuje nejistota ohledně konečné návratnosti těchto infrastrukturních investic. Masivní budování datových center navíc zpočátku negativně ovlivní hrubé marže, protože existuje přirozené zpoždění mezi obrovskými počátečními výdaji a okamžikem, kdy tato infrastruktura začne generovat reálné tržby. Z historického hlediska jde však o zcela normální jev, který by neměl vyvolávat přehnané obavy. Při pohledu do budoucna zůstává management vysoce optimistický. Firma potvrdila svůj ambiciózní výhled tržeb pro fiskální rok 2027 na úrovni 90 miliard dolarů. Pro nadcházející první fiskální čtvrtletí roku 2027 pak projektuje růst celkových tržeb v rozmezí 27 až 29 procent, přičemž cloudové výnosy by měly vyskočit o 57 až 63 procent. Upravený zisk na akcii by se měl zvýšit o 16 až 19 procent do pásma 1,72 až 1,75 dolaru. Navzdory chytrému předplácení kapacit ze strany klientů bude firma letos nucena získat na trzích 40 miliard dolarů prostřednictvím prodeje dluhopisů a akcií, aby své ambiciózní plány ufinancovala. Vzhledem ke značnému dluhovému zatížení a aktuálně negativnímu volnému peněžnímu toku se tak akcie stává spíše spekulativnější investicí. Nicméně s ohledem na bohatou historii této technologické stálice a atraktivní budoucí poměr ceny k zisku (forward P/E) na úrovni 23násobku se nákup při současném poklesu jeví jako velmi rozumný kalkul pro dlouhodobě orientovaná portfolia.