Klíčové body Cena zlata se po předchozích masivních propadech stabilizovala blízko hranice 4 000 dolarů za unci, k čemuž přispěla nečekaně mírná data o americké inflaci. Oblíbený inflační ukazatel Fedu vzrostl v květnu pouze o 0,4 %, což vedlo k poklesu výnosů dluhopisů a snížení šance na brzké zvýšení sazeb na jednu třetinu. Americký dolar přerušil svou vítěznou sérii z předchozích dnů, což poskytlo drahým kovům tolik potřebnou úlevu po mimořádně náročném obchodním týdnu.   Zlato nachází pevnou půdu po turbulentním týdnu Královský kov má za sebou mimořádně náročné období, které důkladně prověřilo nervy mnoha institucionálních i drobných investorů. Zlato (GC=F) se po sérii divokých cenových výkyvů dokázalo stabilizovat v těsné blízkosti psychologicky a technicky mimořádně významné hranice 4 000 dolarů za trojskou unci. Globální trhy tak bezprostředně reagují na nejnovější sadu makroekonomických dat ze Spojených států amerických, která přinesla tolik očekávané mírné ochlazení v oblasti přetrvávajících inflačních tlaků. Tento vývoj představuje pro globální trh s drahými kovy nesmírně vítanou úlevu. Během uplynulého, silně turbulentního obchodního týdne se totiž cena zlatých slitků pod náporem výprodejů propadla až na svá nejnižší cenová dna od loňského listopadu. Spotová cena zlata vykazovala v brzkém ranním obchodování jen zcela minimální změny, přičemž si dokázala úspěšně udržet své nabyté zisky z předchozí obchodní seance. Během ní se trhu podařilo umazat část předchozích těžkých ztrát a připsat si solidní zotavení o 0,7 %. Navzdory tomuto částečnému cenovému zotavení však žlutý kov nadále nebezpečně směřuje ke svému čtvrtému ztrátovému týdnu v nepřerušené řadě. Prodejní tlak z předchozích obchodních dnů byl naprosto neúprosný a investoři museli čelit silnému makroekonomickému protivětru v podobě neustále se měnících úrokových očekávání. Aktuální cenová stabilizace u hranice 4 000 dolarů tak může z historického hlediska představovat klíčový bod obratu, od kterého se bude odvíjet další dynamika tohoto tržního segmentu. Zdroj: Getty Images Klíčová data o inflaci mění očekávání trhu Zásadní zlom v celkovém tržním sentimentu přineslo čtvrteční oficiální zveřejnění amerického cenového indexu výdajů na osobní spotřebu. Tento ostře sledovaný indikátor, který představuje hlavní a Federálním rezervním systémem absolutně nejvíce preferované měřítko inflace, vzrostl v průběhu měsíce května pouze o mírných 0,4 %. Tento výsledek tak poměrně znatelně zaostal za původními, mnohem pesimističtějšími očekáváními analytiků, což okamžitě vyvolalo pozitivní řetězovou reakci napříč všemi hlavními třídami aktiv. Na překvapivě mírnější inflační data bezprostředně a velmi dynamicky zareagoval americký dluhopisový trh. Výnosy klíčových amerických státních dluhopisů zamířily během čtvrteční seance strmě směrem dolů, čímž výrazně uvolnily pomyslný svěrák, který v posledních několika týdnech neúprosně svíral celý trh s drahými kovy. Obchodníci s dluhopisy začali pod vlivem nových čísel okamžitě přehodnocovat své modely a v současnosti do cen aktiv promítají o něco nižší pravděpodobnost dalšího zvyšování úrokových sazeb v průběhu letošního roku. Šance na to, že by americká centrální banka přistoupila k dalšímu zpřísnění měnové politiky hned v následujícím kalendářním měsíci, se po zveřejnění těchto dat smrskla na přibližně jednu třetinu. Vyšší výpůjční náklady představují pro nevýnosová aktiva, jakými jsou právě drahé kovy, tradičně obrovskou fundamentální překážku. Investiční kapitál totiž v takovém prostředí logicky přetéká do bezpečnějších úročených instrumentů, což nevyhnutelně sráží atraktivitu zlata v očích velkých institucionálních hráčů. Celý finanční trh se přitom v těchto dnech stále ještě vzpamatovává z napjaté atmosféry posledního zasedání americké centrální banky z minulého týdne. Tamní přední tvůrci měnové politiky tehdy velmi jasně signalizovali svou plnou podporu pro zachování vyšších výpůjčních nákladů po mnohem delší časové období. Nový předseda centrální banky Kevin Warsh navíc na tomto ostře sledovaném zasedání zvolil nebývale jestřábí rétoriku, čímž původně poslal na globální trhy silnou vlnu nervozity a nejistoty. Zdroj: Getty Images Dolar ztrácí dech a ulevuje komoditním trhům Tato mírnější inflační data se kromě dluhopisů okamžitě a velmi viditelně promítla i do dramatického vývoje na globálních devizových trzích. Americký dolar (DX-Y.NYB) během čtvrtečního obchodování nečekaně přerušil svou dosavadní působivou vítěznou sérii a ztratil podstatnou část ze své předchozí růstové dynamiky. Od zmíněného klíčového zasedání americké centrální banky z minulého týdne si přitom americká měna stihla připsat robustní zisk ve výši 1,8 %, což vytvářelo enormní a vytrvalý tlak na celý široký komoditní sektor. Silnější americká měna má na komoditní trhy historicky prokazatelný, téměř až destruktivní dopad. Klíčové suroviny, které jsou na světových trzích standardně oceňované v dolarech, se totiž stávají pro mezinárodní kupce držící jiné měny výrazně dražšími, což zcela logicky sráží celkovou globální poptávku. Zastavení této agresivní dolarové rally tak poskytlo zlatu a dalším průmyslovým i drahým kovům tolik potřebný prostor k nadechnutí a k následné stabilizaci cen na jejich současných úrovních. Při ranním obchodování v asijském finančním centru v Singapuru, konkrétně v 7:46 místního času, se spotová cena zlata pohybovala přesně na úrovni 4 021,88 dolaru za trojskou unci, což v daný moment představovalo jen nepatrný cenový pokles o 0,1 %. Globální trh s drahými kovy tak v těchto hodinách vykazuje zřetelné známky cenové konsolidace a investoři napjatě vyčkávají na další zásadní fundamentální impulsy, které by mohly s konečnou platností určit dlouhodobější směr budoucího vývoje. Velmi podobný tržní vývoj bylo možné v reálném čase sledovat i u dalších významných cenných kovů. Stříbro (SI=F) v průběhu seance oslabilo o 0,1 % na hodnotu 57,80 dolaru za unci, čímž jen velmi mírně korigovalo svůj předchozí čtvrteční nárůst o 0,8 %. Do mírných červených čísel se nepatrně posunula také platina (PL=F) a průmyslově využívané palladium (PA=F) , které tak plynule následovaly obecný klesající trend na trhu. Ostře sledovaný Bloomberg Dollar Spot Index vykazoval v samotném závěru obchodního dne pouze zcela nepatrné, marginální zisky.