Elitní investor Dan Niles snižuje expozici vůči technologickým gigantům a vybírá zisky z prudce rostoucích polovodičových titulů. Trhem zmítají obavy, že masivní kapitálové výdaje do infrastruktury umělé inteligence nepřinesou očekávanou finanční návratnost. Firmy začínají omezovat využívání drahých AI modelů, což může v blízké budoucnosti výrazně zasáhnout tržby poskytovatelů cloudových služeb.   Ústup z technologického výsluní a osekávání portfolia Známý technologický investor Dan Niles přistupuje k zásadní změně své dosavadní investiční strategie. Rozhodl se totiž výrazně omezit svou expozici vůči elitní skupině společností, která je na Wall Street všeobecně známá jako „Velkolepá sedmička“. Hlavním důvodem tohoto nečekaného kroku jsou astronomické a neustále rostoucí náklady spojené s vývojem umělé inteligence. Ty podle něj v nejbližší době představují vážnou překážku a potenciální riziko nejen pro takzvané hyperscalery, ale paradoxně i pro samotné výrobce čipů. Zakladatel a hlavní tvář společnosti Niles Investment Management v pondělním rozhovoru pro prestižní pořad „Squawk on the Street“ stanice CNBC otevřeně popsal své aktuální tržní kroky. Rozhodl se dát ruce pryč od celé řady titulů z kategorie poskytovatelů masivní cloudové infrastruktury, o kterých se v poslední době na trzích tolik mluví. Přestože si plně uvědomuje, že právě do polovodičového vybavení proudí obrovské množství peněz, volí nyní mnohem opatrnější přístup. I v samotném sektoru čipů, kde hodnota mnoha akcií v nedávné době doslova zdvojnásobila svou hodnotu, přistupuje k postupnému vybírání zisků a defenzivnímu osekávání pozic. Nedávné štěpení vývoje v rámci technologického sektoru totiž začíná mezi zkušenými investory vyvolávat značné znepokojení. Trh aktuálně zažívá poměrně nestandardní situaci, kdy se různé segmenty technologií chovají zcela odlišně. Hned během pondělního obchodování se prakticky všechny dominantní společnosti z Velkolepé sedmičky ocitly pod silným prodejním tlakem. Tento plošný pokles se odehrál navzdory tomu, že širší polovodičový sektor nadále pokračoval ve svém silném růstovém trendu. Výrazným poraženým byla v tomto ohledu například mateřská společnost vyhledávače Google, Alphabet (GOOGL) , jejíž akcie se propadly o více než šest procent. Na zcela opačné straně tržního spektra naopak stála společnost Micron Technology (MU) , která si v ten samý den připsala solidní čtyřprocentní zisk. Obavy z návratnosti gigantických investic do AI infrastruktury Část tohoto propastného rozdílu v tržní výkonnosti lze vysvětlit stále silnějšími obavami ohledně budoucích kapitálových výdajů. Wall Street začíná být čím dál více nervózní z toho, že hyperscaleři aktuálně utrácejí naprosto masivní částky za budování nezbytné infrastruktury pro umělou inteligenci. Investoři si kladou zásadní otázku, zda tyto společnosti vůbec dokážou získat adekvátní návratnost svých gigantických investic. Tyto fundamentální obavy se v poslední době ještě výrazně prohloubily v souvislosti s pozorovaným posunem v chování firemních zákazníků. Trh vnímá zřetelný a poměrně rychlý přechod od takzvané maximalizace tokenů k jejich striktní minimalizaci. V počátečních fázích současného boomu umělé inteligence společnosti aktivně povzbuzovaly své zaměstnance, aby tyto nové systémy využívali v co největší možné míře. Tokeny, což jsou v podstatě malé fragmenty dat, které modely umělé inteligence zpracovávají a následně za ně svým klientům účtují poplatky, byly vnímány jako absolutní klíč k dosažení vyšší firemní produktivity. Podniky zprvu nehleděly na počáteční náklady a soustředily se primárně na rychlou integraci nových technologií do svých každodenních pracovních procesů. Hlavním cílem bylo získat technologickou a konkurenční výhodu za každou cenu. Nyní však na trhu začíná panovat oprávněný strach, že ty samé podniky začnou své využívání umělé inteligence drasticky omezovat. Jakmile finanční ředitelé a manažeři uvidí skutečnou výši účtů za provoz těchto pokročilých modelů, mohou začít pod tlakem okolností hledat levnější a úspornější alternativy. Tento pravděpodobný vývoj představuje přímé ohrožení pro budoucí tržby velkých poskytovatelů cloudových služeb. Změna chování zákazníků a blížící se zpomalení trhu Právě tito technologičtí giganti přitom v uplynulých měsících a letech vynaložili zdaleka nejvíce finančních prostředků na budování nezbytného hardwarového zázemí. Pokud se jejich firemní klienti začnou hromadně přesouvat k levnějším modelům umělé inteligence, vyvstává zcela logická otázka, jak budou vypadat výhledy tržeb pro nadcházející období. Zlatá horečka by tak mohla narazit na tvrdou realitu firemních rozpočtů. Dan Niles v této souvislosti důrazně varuje před zářijovými prognózami, které by mohly trhům přinést velmi nepříjemné vystřízlivění. Pokud se provoz přesměruje k nákladově efektivnějším řešením, projeví se to okamžitě v hospodářských výhledech. Přesně v tomto bodě Niles podle svých slov vidí blížící se překážku, která může dosavadní hladkou jízdu zpomalit. Investoři by proto měli být v následujících týdnech mimořádně obezřetní a připraveni na možnou volatilitu. Známý investor sice objektivně připouští, že akcie výrobců čipů, kteří jsou přímými a hlavními příjemci výdajů na umělou inteligenci, by mohly ve svém růstu i nadále pokračovat. Poptávka po výkonném hardwaru zůstává globálně silná. Přesto se však domnívá, že po nedávných masivních ziscích napříč celým sektorem je nejvyšší čas na mnohem defenzivnější a konzervativnější přístup k řízení portfolia. I u těchto vysoce perspektivních titulů proto přistupuje k razantní redukci své expozice. Jako ukázkový příklad extrémního zhodnocení, které si žádá opatrnost, uvádí právě akcie společnosti Micron. Ty si jen v průběhu letošního roku připsaly ohromující nárůst o více než 300 procent. Takto strmý a bezprecedentní růst podle něj přirozeně volá po určité tržní korekci a logickém uzamčení dosažených zisků dříve, než dojde k případnému ochlazení celého sektoru.