Klíčové body První výsledková zpráva a částečné uvolnění uzamčených akcií koncem července představují pro tržní ocenění firmy tu nejtvrdší zkoušku. Satelitní divize Starlink generuje masivní provozní zisk, avšak miliardové ztráty v segmentu umělé inteligence stahují celou společnost do červených čísel. Extrémně omezené množství volně obchodovatelných akcií způsobuje vysokou volatilitu, která může po uvolnění další tranše narazit na tvrdou realitu.   Extrémní volatilita jako důsledek omezené nabídky Společnost SpaceX (SPCX) připravila svým novým akcionářům hned v prvních dnech veřejného obchodování skutečně divokou jízdu, která dokonale otestovala jejich nervy. Tato dominantní raketová a satelitní korporace ocenila svou primární veřejnou nabídku (IPO) 11. června na sebevědomých 135 dolarů za akcii. Tímto krokem se zapsala do historie, když realizovala vůbec největší IPO všech dob s celkovým oceněním dosahujícím astronomických 75 miliard dolarů. Hned následující den po svém debutu na technologické burze Nasdaq akcie vystřelily o úctyhodných 19 procent směrem vzhůru. Růstové momentum se tím nezastavilo a cena v následujících dnech suverénně prorazila psychologickou hranici 200 dolarů. V současné době však trh zažívá citelné ochlazení a hodnota cenných papírů sklouzla zpět k úrovni 185 dolarů. Ačkoliv se tato částka stále nachází komfortně nad upisovací cenou, je dostatečně nízko na to, aby zanechala mnoho investorů, kteří nakupovali během euforie prvního týdne, ve výrazné ztrátě. Tato divoká cenová horská dráha aktuálně přitahuje veškerou mediální pozornost, nicméně zkušení analytici se dívají mnohem dále. Současný pokles je totiž naprosto zanedbatelný ve srovnání s tím, co trh čeká na přelomu července a srpna. Právě v tomto období zasáhnou akcie dvě zcela odlišné, avšak souběžně působící tržní síly. Hlavním důvodem dosavadních masivních výkyvů je fakt, že se na burze reálně obchoduje jen naprostý zlomek společnosti. Samotné IPO totiž uvolnilo na trh pouhých 5 procent celkového objemu akcií. Veškerý zbývající kapitál je pevně uzamčen v rukou zaměstnanců a raných investorů, kteří zatím nemají právo své podíly odprodat. Takto extrémně úzký trh (tzv. thin float) je primárním motorem prudkých cenových skoků. Situace se však začne dramaticky měnit s příchodem první zprávy o hospodářských výsledcích. Vedení firmy totiž nezvolilo jediné datum expirace blokační lhůty, ale rozhodlo se pro její postupné uvolňování. Zdroj: BurzovníSvět.cz První nahlédnutí pod pokličku hospodaření První okno pro prodej uzamčených akcií se otevírá pouhých několik dní po zveřejnění prvních hospodářských výsledků. Oprávnění držitelé budou moci v této fázi zlikvidovat až 20 procent svých dosud blokovaných podílů. Navíc dojde k uvolnění další významné tranše, pokud se akcie v období před reportem obchodovaly alespoň 30 procent nad upisovací cenou 135 dolarů, což představuje hranici 175,50 dolaru. V době psaní tohoto textu akcie tuto klíčovou podmínku s přehledem splňují. Kompletní 180denní blokační lhůta vyprší až kolem prosince a obrovský osobní podíl Elona Muska zůstane nedotknutelný dokonce až do června příštího roku. Nicméně ten první, a z krátkodobého hlediska absolutně největší, šok v podobě skokového nárůstu nabídky akcií zasáhne trh již letos v létě. Toto období zároveň přinese něco, co veřejní investoři v případě této firmy ještě nikdy nezažili: plnohodnotnou čtvrtletní zprávu o ziscích a ztrátách. Ačkoliv přesné datum ještě nebylo oficiálně stanoveno, očekává se, že výsledky mapující druhé čtvrtletí roku 2026 spatří světlo světa na konci července nebo začátkem srpna. Do té doby zůstává jediným hmatatelným vodítkem pro posouzení finanční kondice společnosti původní prospekt. Ten odhalil, že firma v roce 2025 vygenerovala tržby ve výši zhruba 18,7 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o třetinu. Tento růst byl však doprovázen masivní čistou ztrátou dosahující přibližně 4,9 miliardy dolarů. Hlavním tahounem celého byznysu se stal satelitní internetový systém Starlink. Tato divize loni obstarala těžkou práci, když vygenerovala tržby ve výši 11,4 miliardy dolarů, což tvoří zhruba 61 procent celkových příjmů společnosti. Ještě důležitější je fakt, že Starlink vykázal úctyhodný provozní zisk ve výši 4,4 miliardy dolarů. Tradiční byznys spojený se starty nosných raket je ve srovnání s tímto segmentem podstatně menší, ačkoliv v oblasti opakovaně použitelných raket ve velkém měřítku nemá na trhu žádného reálného konkurenta. Zdroj: Shutterstock Umělá inteligence jako hlavní zátěž ziskovosti Zatímco vesmírné a satelitní operace vykazují silnou dynamiku, zcela jiný příběh se odehrává v nově vytvořeném segmentu umělé inteligence (AI). Tuto divizi společnost zformovala v únoru prostřednictvím pohlcení startupu xAI. Právě tento krok se ukázal jako extrémně nákladný, jelikož AI segment v roce 2025 prodělal více než 6 miliard dolarů. Tato masivní finanční zátěž byla hlavním důvodem, proč se hospodaření celé korporace propadlo hluboko do červených čísel. První veřejný report bude pro investory kritickým momentem pravdy. Zjistí v něm, zda si tyto nastolené trendy udržely svou platnost. Trh bude bedlivě sledovat, zda Starlink dokázal po překročení magické hranice 10 milionů předplatitelů nadále rozšiřovat svou uživatelskou základnu. Stejně tak bude zásadní zjistit, jakým tempem mizí hotovost potřebná na financování vývoje obří rakety Starship a budování AI infrastruktury, zvláště poté, co firma souhlasila s akvizicí tvůrce platformy Cursor, společnosti Anysphere, v transakci za 60 miliard dolarů placené výhradně v akciích. Když se všechny tyto faktory spojí dohromady, je zřejmé, že rozhodujícím okamžikem nebude nedávný cenový pokles, ale právě nadcházející léto. Na trh se vyvalí vlna nově prodejných akcií přesně v momentě, kdy investoři poprvé získají tvrdá data o podniku, který stále prodělává miliardy dolarů ročně. To vše se odehrává na pozadí akciového titulu, jehož celková valuace se pohybuje kolem astronomických 2,4 bilionu dolarů, přičemž tato cenovka není podložena žádným celkovým čistým ziskem. Je nesporné, že Starlink sám o sobě představuje vysoce ziskový a rychle rostoucí byznys. Mnoho obezřetných investorů však před prvním reportem zaujímá zdrženlivý postoj. Rozumnější strategií se jeví počkat na reálná čísla a sledovat, jak si samotná akcie poradí s prvním skutečným nárůstem tržní nabídky. Teprve poté bude možné zodpovědně posoudit, zda je současná obří valuace udržitelná. Z fundamentálního hlediska se totiž akcie stále jeví jako nadhodnocená v poměru k reálné velikosti a aktuální dynamice jejího základního byznysu.