Klíčové body Cena zlata zaznamenala výrazný propad, když obavy z přetrvávající inflace a vyšších úrokových sazeb zcela zastínily naděje plynoucí z diplomatických jednání. Přední investiční banky drasticky snižují své cenové výhledy pro drahé kovy v reakci na jestřábí rétoriku nového vedení americké centrální banky. Nadějný posun v americko-íránských mírových rozhovorech nedokázal zastavit masivní výprodej, který tvrdě zasáhl také stříbro, platinu a palladium.   Makroekonomický tlak drtí drahé kovy Trh s drahými kovy zažívá mimořádně turbulentní období, ve kterém fundamentální makroekonomická data tvrdě narážejí na geopolitické události. Zlato (GC=F) v úvodu týdne výrazně oslabilo, když narůstající obavy z neústupné inflace zcela zastínily počáteční tržní optimismus. Ten původně pramenil z probíhajících diplomatických vyjednávání, jež mají za cíl ukončit probíhající íránský konflikt. Cena investičních slitků se propadla až o 1,8 procenta a přiblížila se k hranici 4 115 dolarů za trojskou unci. Tento strmý pokles tak během velmi krátké chvíle kompletně vymazal i ty nejmenší zisky, které si drahý kov připsal během předchozí obchodní seance. Trhy se nyní musí vyrovnávat s novou realitou, kterou diktují rostoucí spotřebitelské ceny. Tato inflační vlna je primárně živena bezmála čtyři měsíce trvajícím konfliktem na Blízkém východě. Důsledkem tohoto vývoje je rapidně se zvyšující pravděpodobnost, že centrální banky budou nuceny přistoupit k dalšímu zvyšování výpůjčních nákladů. Tento scénář představuje pro drahé kovy, které ze své podstaty nenesou žádný úrokový výnos, zcela zásadní protivítr. Prezident pobočky Federálního rezervního systému v Chicagu, Austan Goolsbee, v pondělí vyjádřil hluboké znepokojení nad současným vývojem. Během svého vystoupení otevřeně zpochybnil tezi, že by všechny faktory tlačící ceny vzhůru měly pouze dočasný charakter. Podle jeho slov se ekonomika potýká s inflačním problémem, který se drží vysoko nad stanoveným cílem a navíc se vyvíjí zcela nesprávným směrem. Zdroj: Getty Images Jestřábí obrat Fedu a revize bankovních výhledů K již tak napjaté situaci se přidává nekompromisní postoj, který zaujal nový předseda Fedu Kevin Warsh. Jeho vysoce jestřábí rétorika investory silně znervózněla a de facto neutralizovala veškerý pozitivní dopad, který mohla mít prozatímní americko-íránská mírová dohoda podepsaná v minulém týdnu. Tento posun v měnové politice se okamžitě propsal do měnových trhů. Americký dolar (DX=F) od posledního zasedání centrální banky posílil o více než jedno procento. Silnější měna přitom představuje další masivní zátěž pro zlato, které je v amerických dolarech naceňováno, a stává se tak pro zahraniční investory dražším. Analytik výzkumného oddělení společnosti Deutsche Bank AG (DB) Michael Hsueh ve své aktuální zprávě zdůraznil, že primární roli v tlaku na pokles cen zlata hraje právě přehodnocování kroků Fedu v kombinaci s překvapivě odolnými americkými makroekonomickými daty. Banka na základě těchto faktů přistoupila k radikálnímu snížení svých cenových prognóz. Nový výhled Deutsche Bank počítá pro třetí čtvrtletí s cenou 4 300 dolarů za unci, což představuje propad o více než pětinu oproti předchozím odhadům. Pro závěrečné tři měsíce roku pak banka stanovila cíl na 4 800 dolarů. Tento pesimističtější pohled plynule navazuje na krok konkurenční Goldman Sachs Group Inc. (GS) . Tento gigant z Wall Street již minulý týden seškrtal svou prognózu pro konec roku o plných 500 dolarů na úroveň 4 900 dolarů za unci. Hlavním důvodem této revize je přesvědčení analytiků, že americká centrální banka v průběhu letošního roku k žádnému snížení úrokových sazeb nakonec nepřistoupí. Obchodníci nyní netrpělivě vyhlížejí čtvrteční data o amerických výdajích na osobní spotřebu, u kterých se očekává další zrychlení. Zdroj: Getty Images Geopolitický optimismus naráží na tvrdou realitu trhů Od začátku válečného konfliktu na konci února ztratilo zlato již více než pětinu své hodnoty. Stříbro (SI=F) je na tom ještě hůře, když zaznamenalo dramatický pád o zhruba jednu třetinu. Tento masivní výprodej se odehrává navzdory tomu, že z diplomatické fronty přicházejí určité podpůrné signály. Americký viceprezident JD Vance v pondělí uvedl, že probíhající rozhovory s Teheránem hodnotí jako velmi dobré. Také íránští představitelé potvrdili jistý posun vpřed. Obě strany se nyní snaží naplnit nedávno podepsané memorandum o porozumění, nicméně v cestě ke konečné dohodě stále stojí obrovské množství překážek. Ahmad Assiri, analytik společnosti Pepperstone Group Ltd., se domnívá, že zlato by se mohlo dočasně stabilizovat. Podle jeho odhadů se cena pravděpodobně udrží v pásmu od 4 000 do 4 300 dolarů, dokud na trh nedorazí nová data, která buď zcela přetvoří stávající měnový výhled, nebo naopak definitivně potvrdí současný jestřábí odklon. Rhona O'Connell, ředitelka tržní analýzy pro region EMEA a Asii ve společnosti StoneX Group Inc. (SNEX) , ve své zprávě varuje, že trhy se zlatem i stříbrem zůstávají v naprostém zajetí externích faktorů. Technické pozice podle ní nejsou pro žádný z těchto kovů příznivé, a to i přesto, že se některé kapitálové toky začínají mírně zlepšovat. Během odpoledního obchodování v Singapuru se spotová cena zlata propadla o 1,5 procenta na 4 128,66 dolaru za unci. Výprodejní tlak se nevyhnul ani dalším cenným kovům. Stříbro ztratilo 3,6 procenta a kleslo na 62,72 dolaru za unci. Platina (PL=F) i Palladium (PA=F) odepsaly shodně více než dvě procenta, zatímco index měřící sílu amerického dolaru si připsal další mírný zisk.