Akcie společnosti se propadly pod hranici 140 dolarů a nebezpečně se přiblížily své původní upisovací ceně z primárního úpisu. Analytik z BofA Securities zahájil pokrývání titulu s nákupním doporučením a ambiciózní cílovou cenou 235 dolarů za akcii. Hlavním pilířem růstové teze je revoluční zlevnění vesmírných startů a budoucí výstavba distribuovaných orbitálních datových center.   Propady na burze a odvážná vize Wall Street Další z prominentních analytiků na Wall Street naskakuje na vlnu důvěry v budoucnost vesmírného byznysu, a to paradoxně ve chvíli, kdy akcie zažívají mimořádně slabé období. Společnost SpaceX (SPCX) během pondělního obchodování odepsala další 4 % své hodnoty, čímž se propadla na nové historické minimum. Cena se tak dostala pod psychologickou hranici 140 dolarů za akcii. Tento pokles představuje pro investory varovný signál, neboť titul teprve v polovině června debutoval na trhu s cenovkou 150 dolarů. Současný medvědí tlak tak srazil valuaci nebezpečně blízko k původní upisovací ceně z primárního úpisu, která činila 135 dolarů. I přes tento negativní cenový vývoj se však formuje silný tábor zastánců, kteří v aktuálním oslabení vidí strategickou nákupní příležitost. Nejnovějším a velmi hlasitým býkem v tomto sektoru je Ron Epstein, zkušený seniorní analytik z investiční banky Bank of America (BAC) . Tato prestižní finanční instituce minulý týden oficiálně zahájila analytické pokrývání tohoto vesmírného giganta, přičemž mu okamžitě přidělila nákupní doporučení. Epstein navíc stanovil mimořádně sebevědomou cílovou cenu na úrovni 235 dolarů za akcii. Tato cílová hodnota se nachází hluboko nad aktuální pondělní cenou a odráží obrovský potenciál, který analytik ve firmě vidí. Epsteinova valuace není postavena na krátkodobých spekulacích, nýbrž vychází z komplexního modelu diskontovaných peněžních toků. Tento propracovaný matematický model pohlíží na fundamenty až do roku 2045 a pečlivě kombinuje základní, býčí i medvědí scénáře budoucího vývoje. Zatímco hlavním pilířem této silné růstové teze je nezpochybnitelné prvenství společnosti v oblasti vynášení nákladů na oběžnou dráhu, analytik se nebojí opřít i o mnohem spekulativnější části celého byznys plánu. Největší pozornost na trzích poutá především koncept budování vesmírných datových center, který by mohl v horizontu několika dekád zcela redefinovat globální technologickou infrastrukturu. Orbitální datová centra a revoluce ve vesmírné logistice Myšlenka orbitálních datových center může na první pohled působit jako nedosažitelné sci-fi, nicméně Epstein v rozhovoru pro Yahoo Finance uvedl věci na pravou míru. Podle jeho slov se nejedná o žádné masivní, monolitické objekty plující vesmírem, které by v sobě ukrývaly tisíce grafických procesorů. Označil tuto populární laickou představu za zavádějící a nabídl mnohem realističtější technický pohled. Ve skutečnosti jde o takzvané distribuované orbitální výpočetní kapacity. Epstein, který má sám hluboké odborné vzdělání jako letecký inženýr, zdůraznil, že ve světě špičkového inženýrství nenarazil na nikoho důvěryhodného, kdo by tento koncept označil za nemožný. Jde pouze o náročnou inženýrskou výzvu, která čeká na své efektivní vyřešení. Jako jasný precedens úspěchu poukázal na stávající síť Starlink. Tato obří konstelace, kterou dnes tvoří více než deset tisíc vzájemně propojených satelitů, vytváří vysoce funkční vesmírný laserový internet. Skeptici přitom ještě nedávno považovali přesně tento projekt za nerealizovatelný. Otázky spojené s chlazením a masivními dodávkami energie ve vesmíru jsou podle analytika pouze technickými překážkami, které dokáže kvalitní inženýrská společnost bez problémů překonat. Celý tento futuristický model však absolutně závisí na ekonomice startů. Zásadním argumentem pro dlouhodobý úspěch je drastické snižování nákladů na vynesení jednoho kilogramu nákladu. Před érou raket Falcon 9 se tyto náklady pohybovaly v astronomické výši zhruba deseti až dvaceti tisíc dolarů za kilogram. S nástupem Falconu 9 cena klesla na přibližně dva tisíce dolarů. Další zlevnění přinesl mocný Falcon Heavy, který srazil cenu na zhruba tisíc dolarů. Skutečná revoluce však podle Epsteina přijde v momentě, kdy obří loď Starship dosáhne plné znovupoužitelnosti. V takovém případě by náklady mohly spadnout na neuvěřitelných 50 až 100 dolarů za kilogram. Toto dramatické zlevnění vytvoří pomyslnou dálnici ke hvězdám a otevře trhy, o kterých dnes lidé ještě ani nepřemýšlejí. Kapitálová náročnost a blížící se milníky Klíčovým technologickým a ekonomickým milníkem je absolutní znovupoužitelnost druhého stupně rakety. Jde o revoluční krok, který se legendárnímu programu Space Shuttle nikdy nepodařilo skutečně ovládnout, protože raketoplány vyžadovaly po každém letu obrovské množství oprav a generálních revizí. Zvládnutí tohoto inženýrského procesu je pro budoucí extrémní ziskovost naprosto esenciální. Epstein neočekává, že by se tohoto historického milníku podařilo dosáhnout hned při třináctém testovacím letu lodi Starship, který je naplánován na polovinu července. Pro potvrzení dlouhodobé investiční teze mu však bohatě postačí, pokud uvidí, že se celý vývojový program ubírá tím správným směrem. Kromě pokroku ve vývoji raket existují i další silné argumenty pro masivní růst hodnoty akcií. Mezi tyto pozitivní datové body patří například pozemní výpočetní kapacity, které již byly prodány technologickým gigantům. Společnost Google (GOOG) a soukromá firma Anthropic si tyto služby zajistily za ceny, které podle analytika trh zjevně neočekával. Dalším obrovským aktivem je franšíza Starlink, která zůstává nadále zisková, neustále přidává nové předplatitele a přináší jasnější vizi v přechodu od širokopásmového připojení k mobilní konektivitě. Medvědí investoři však neustále poukazují na obrovskou kapitálovou náročnost celého podniku. Potřeba čerstvého kapitálu se pohybuje v astronomických výškách kolem 84 miliard dolarů ročně. Tyto obavy nedávno umocnil prodej dluhopisů, který na sekundárním trhu zaznamenal o poznání slabší poptávku než ostře sledované IPO. Skeptici varují především před rizikem výrazného ředění podílů stávajících akcionářů. Navzdory těmto tvrdým finančním tlakům zůstává analytik BofA naprosto klidný. Dokud bude firma prokazovat inženýrské úspěchy a technologický posun vpřed, nejsou podle něj obavy z financování na místě. Dalším zásadním ukazatelem pro trhy a investory, pomineme-li nadcházející letní start lodi Starship, budou hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí. Jejich zveřejnění se na Wall Street očekává pravděpodobně na začátku srpna a mohlo by definitivně rozhodnout o dalším směřování celého titulu.