Wall Street stále vážněji zvažuje možnost fúze mezi společnostmi Tesla a SpaceX, což by mohlo přinést výrazné zhodnocení akcií. Případná akvizice prostřednictvím výměny akcií by podle expertů z RBC mohla ohodnotit automobilku s prémií 20 až 30 %. Překážkou k okamžitému spojení zůstává složitá regulace, vztahy Tesly s Čínou a status SpaceX jako významného dodavatele obranných technologií.   Strategické sbližování dvou technologických gigantů Wall Street v posledních měsících stále intenzivněji zvažuje scénář, který by ještě nedávno působil jako čisté sci-fi. Na stole je možná fúze největších společností z impéria Elona Muska. Ačkoliv by realizace takto gigantické transakce nebyla vůbec jednoduchá, trh tuto odvážnou myšlenku začíná brát velmi vážně. Společnost Tesla (TSLA) a vesmírný průkopník SpaceX (SPCX) spolupracují již řadu let, nicméně jejich vztah v poslední době nabývá na nebývalé intenzitě. Zásadní zlom přišel letos v březnu, kdy Musk oznámil společný projekt zaměřený na vývoj zcela nové, revoluční továrny. Tento technologický komplex by měl disponovat masivní kapacitou pro výrobu výpočetního hardwaru o výkonu jednoho terawattu ročně. Právě tento krok podle analytika Louieho DiPalmy ze společnosti William Blair jasně naznačuje možnou přípravu na budoucí převzetí automobilky ze strany vesmírné agentury. Podobné spekulace kolují mezi investory již řadu měsíců a neustále nabírají na síle. Interní zdroje navíc v květnu pro stanici CNBC potvrdily, že Musk již se svými nejbližšími týmy diskutoval o možném sloučení obou entit pod jednu korporátní střechu. Sám vizionář veřejně prohlásil, že jeho společnosti vykazují jasný trend k postupné konvergenci. Vedení vesmírné firmy navíc plánuje prozkoumat další oblasti strategické spolupráce s automobilkou, která podle dostupného prospektu již nyní vlastní menšinový podíl v akciích SpaceX. Provozní ředitelka SpaceX Gwynne Shotwellová minulý měsíc rezolutně uvedla, že o existenci hlubokých synergií mezi oběma firmami a jejich společnou budoucností nemůže být sebemenších pochyb. Zástupci obou společností zatím na žádosti o oficiální komentář bezprostředně nereagovali. Ocenění, prémie a struktura potenciálního obchodu Hlavním hnacím motorem, proč by vesmírná společnost měla usilovat o sloučení s výrobcem elektromobilů, je podle analytiků úzká provozní spolupráce. Tom Narayan ze společnosti RBC na základě těchto úvah zvýšil cílovou cenu akcií Tesly na 500 dolarů z původních 475 dolarů. Tato nově stanovená cílová úroveň by představovala masivní dvaadvacetiprocentní nárůst oproti současným tržním hodnotám. Narayan jako hlavní argumenty zmiňuje nejen čipový projekt Terafab, ale také silnou závislost vesmírného programu na bateriových úložištích Megapack. Dalším pádným důvodem pro užší vazby je společný vývoj a trénink pokročilých modelů umělé inteligence. Podle expertů z RBC by nejpravděpodobnějším scénářem byla akvizice formou výměny akcií, která by Teslu ohodnotila s prémií 20 až 30 %. Představenstvo automobilky by podle Narayana mohlo tuto atraktivní prémii podpořit, aby si před akcionáři obhájilo ztrátu hlasovací kontroly. Je totiž vysoce pravděpodobné, že po případném sloučení by Muskův hlasovací podíl v nové entitě přesáhl dominantních padesát procent. Propojení obou firem dokládá i personální unie na nejvyšších místech. Společnosti sdílejí pouze dva klíčové představitele, a to samotného Muska a Iru Ehrenpreise, dlouholetého člena představenstva Tesly, který v únoru posílil i řady SpaceX. Banka RBC v úterý rovněž zahájila pokrývání akcií SpaceX s cílovou cenou 225 dolarů, což by znamenalo potenciál růstu o 48 %. Akcie Tesly ve stejný den oslabily o čtyři procenta, zatímco cenné papíry SpaceX odepsaly 6,8 %. Vesmírná firma se navíc před úterním otevřením trhu zařadila přímo do prestižního indexu Nasdaq-100 (^NDX) . Analytický tým J.P. Morgan vedený Dougem Anmuthem nastínil tři alternativní cesty k čisté akciové fúzi, ačkoliv se shoduje, že právě ta je nejpravděpodobnější. Zahrnutí obou firem do zcela nové holdingové společnosti by podle něj mohlo nabídnout čistší a transparentnější fúzi rovných. Regulační překážky a fundamentální výhled Fázované nebo částečné sloučení by naopak mohlo výrazně snížit rizika spojená s tvrdou regulací a správou společností. Další variantou je kombinovaná nabídka v hotovosti a akciích, ta by sice investorům Tesly přinesla okamžitou prémii, ale pravděpodobně by neúměrně zatížila již tak napjaté volné cash flow vesmírné společnosti. Někteří tržní stratégové předpovídají, že k fúzi by mohlo dojít nejdříve v roce 2027. Ben Kallo ze společnosti Baird však ve své nedávné zprávě klientům uvedl, že by se celá transakce mohla zrealizovat v mnohem kratším horizontu dvanácti až osmnácti měsíců. Podle Anmutha se pravděpodobnost takové dohody v příštích dvou letech materiálně zvýší, ačkoliv si nemyslí, že by fúze byla bezprostředně na spadnutí. Realizace podle něj nabere zpoždění i za těmi nejoptimističtějšími harmonogramy. Důvodem je především asymetrie v řízení, propastný rozdíl v ocenění obou firem a extrémní regulační složitost. Anmuth proto označil případnou fúzi za nesmírně náročnou na úspěšné provedení, zejména s ohledem na přísné bezpečnostní prověrky. SpaceX je totiž významným dodavatelem v obranném sektoru, což znamená, že jakékoliv fúze budou podléhat přísnému vládnímu drobnohledu. Úzké obchodní vazby Tesly na Čínu by navíc mohly okamžitě vyvolat antimonopolní vyšetřování nebo hloubkovou kontrolu národní bezpečnosti. Další potenciální obavou jsou napjaté obchodní fundamenty automobilky, přičemž Anmuth poukazuje na očekávaný výkon společnosti v roce 2025. Tesla má 22. července zveřejnit hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí, které investorům poskytnou ucelený obrázek o první polovině roku 2026. Zisky za první čtvrtletí těsně překonaly očekávání Wall Street. Ačkoliv zatím není zcela jasné, jak bude vypadat druhý kvartál, nedávná zpráva o prodejích poskytuje nadějné vodítko. Automobilka minulý týden oznámila, že prodala mnohem více elektromobilů, než se čekalo, i když mírně zaostala v energetickém byznysu. Jed Dorsheimer ze společnosti William Blair označil tento nečekaně silný výsledek za zdravý signál, že automobilový byznys je stále vysoce vitální. Pokud jde o energetickou divizi, poptávka a zavádění nových úložišť podle něj pravděpodobně výrazně zrychlí ve druhé polovině roku 2026.