Velké technologické firmy hledají peníze na trhu s dluhopisy, aby mohly odkoupit potápějící se akcie

Očekává se, že technologické společnosti, včetně Microsoft Corp. (MSFT) a Meta Platforms Inc. (META), se vydají na trh s dluhopisy, aby po loňském propadu odkoupily zpět své akcie. Podle analýzy agentury Bloomberg Intelligence by Microsoft mohl vydat dluhopisy v hodnotě až 20 miliard dolarů a Meta v hodnotě 10 miliard dolarů. Tento sektor má více hotovosti než ostatní, což mu dává prostor pro realizaci prodeje dluhopisů za účelem financování zpětného odkupu. Akcie Microsoftu za poslední rok klesly o téměř 30 %, zatímco Meta Platforms vymazala více než 60 % své hodnoty. Masivní výprodej mnoha vysoce ceněných akcií technologických firem může tlačit na to, aby si giganti v tomto odvětví půjčovali více peněz a pomohli tak vrátit peníze akcionářům, protože úroveň hotovosti klesá. "Navzdory rostoucím úrokovým sazbám a minimálním splatnostem neočekáváme, že by se technologické společnosti vyhýbaly dluhovým trhům; sektor může pokračovat v posilování rozvah, zejména pro zvýšení výnosů pro akcionáře," napsal ve středu ve své poznámce stratég Bloomberg Intelligence Robert Schiffman. Financování akvizic a splatného dluhu by také "mohlo být hnacím motorem jumbo financování u největších emitentů v sektoru". Společnost Amazon.com Inc. (AMZN) mezitím získala 8 miliard USD prostřednictvím termínovaného úvěru právě v době, kdy oznámila, že propouští více než 18 000 zaměstnanců. Její akcie se za poslední rok propadly téměř o 50 %. Mluvčí společnosti Amazon uvedl, že společnost pravidelně vyhodnocuje svůj provozní plán a podle toho přijímá rozhodnutí o financování - jako je uzavření smluv o termínovaném úvěru nebo vydání dluhopisů. "Vzhledem k nejistému makroekonomickému prostředí jsme v posledních několika měsících využili různé možnosti financování na podporu kapitálových výdajů, splátek dluhu, akvizic a potřeb pracovního kapitálu," uvedl mluvčí. Společnosti Microsoft a Meta na žádosti o komentář bezprostředně nereagovaly. Menší finanční páka Většina společností na trhu s vysokým ratingem strávila posledních deset let tím, že se zadlužovala a srážela ratingy na poslední příčky investičního stupně. Podle stratéga Bank of America Yuriho Seligera se nyní, v době hrozícího hospodářského poklesu, očekává, že průměrná blue-chipová společnost bude v režimu opravy rozvahy. "Investoři chtějí, aby společnosti zacházely se svými rozvahami opatrněji a využívaly hotovost ke splácení dluhu," řekl. "Technologický sektor by mohl být výjimkou, protože toto odvětví má hodně hotovosti." Travis King, vedoucí oddělení amerických podniků s investičním stupněm ve společnosti Voya Investment Management, je ohledně kvalitnějších technologických firem optimistický. Zůstává však opatrný, pokud jde o společnosti v tomto sektoru s ratingem BBB, což je nejnižší stupeň investičního stupně. Zdroj: Shutterstock "Na začátku roku chceme zůstat u vyšší kvality a většina technologických jmen s ratingem single A má v mnoha případech velmi silné rozvahy s čistou hotovostí," řekl. "Zatímco akcie byly zasaženy, úvěrové profily jsou stále velmi silné." Silná úroveň hotovosti v odvětví však poklesla. Podle Schiffmana klesla úroveň hotovosti společnosti Microsoft od svého vrcholu v září 2020 o 22 %. Hromady hotovosti společností Meta a Amazon se od svých vrcholů v červnu a prosinci 2021 propadly o 34 %, resp. 39 %. A přestože rozvahy velkých technologických firem jsou stále v dobré pozici, je pravděpodobné, že bez dalších půjček se úroveň hotovosti dále zhorší, dodal Schiffman. "Hotovosti v rozvahách je stále dostatek," uvedl. "Ale pravděpodobně by prudce klesla, kdyby nedošlo k oportunistickému půjčování v roce 2023." Jinde na úvěrových trzích: Amerika Jediná společnost, která zvažovala prodej dluhopisů investičního stupně, v pátek odstoupila poté, co silná zpráva o zaměstnanosti vedla k poklesu výnosů státních dluhopisů. Extrémně horký začátek roku, kdy se v prvních dvou dnech uskutečnilo 32 obchodů, se uklidnil, když se ve čtvrtek uskutečnily pouze tři obchody, což dalo trhu trochu času, aby strávil příval nové nabídky. Zdroj: Getty Images Struktura úpadku společnosti Bed Bath & Beyond Inc., který pravděpodobně nastane v příštích týdnech, se bude točit především kolem osudu její ceněné značky Buybuy Baby, která tvoří velkou část hodnoty společnosti. Podle Arlene Shawové, výkonné ředitelky a pokladní společnosti Brightwood Capital, by malé a středně velké společnosti mohly brzy obtížněji získat dluhové financování, protože jak zajištěné úvěrové závazky, tak banky se od poskytování úvěrů těmto společnostem stáhly. Objemy futures a opcí na SOFR byly ve čtvrtek o 28 % a 82 % vyšší než dvacetidenní průměr. Podle předběžných údajů CME o otevřených úrokových sazbách převažovaly toky opcí, kterým dominovaly nové struktury put condor zaměřené na vyšší úrokovou sazbu Fedu, než jaká je v současné době oceněna ve swapech Fedu. EMEA Svátek Tří králů zastavil v pátek aktivitu na primárním trhu v Evropě - první prodejní den s nulovým obratem v novém roce. Podle údajů, které shromáždila a analyzovala agentura Bloomberg, dosáhly emise 77,4 miliardy eur - to je nejvyšší objem v prvním týdnu minimálně od roku 2014. Prodeje nových dluhopisů v Evropě jsou o parník před loňským rokem, a to ještě předtím, než podniky teprve zaplaví trh novými transakcemi Banky od Credit Suisse po Barclays a BNP Paribas pomohly v prvním týdnu letošního roku vytlačit nabídku nových dluhopisů na více než 77 miliard eur, což je o 75 % více než ve stejném období roku 2022 Zdroj: Getty Images První týden roku 2023 se také ukazuje jako druhý nejlepší začátek roku v historii pro celkové výnosy vysoce kvalitních dluhopisů v eurech, protože chladnější než očekávané inflační výtisky podnítily rally ve státních dluhopisech Prémie na junk dluhopisy v Evropě snižují rozdíl oproti jejich americkým protějškům, protože mírná zima znamená, že ekonomika regionu se zřejmě vyhne nejhoršímu scénáři Asie Podle údajů agentury Bloomberg dosáhly prodeje dolarových dluhopisů v Asii mimo Japonsko celkem 12,6 miliardy USD. To je nejvyšší týdenní součet od září 2021. Asijsko-pacifičtí emitenti zaplatili v průměru více než dvojnásobek za cenu dluhu v americké měně v rámci rekordního prodejního bleskového cyklu v tomto týdnu ve srovnání s obdobím před rokem, po nejagresivnějším cyklu zvyšování úrokových sazeb Fedu od 80. let minulého století Plánovaná koupě společnosti Cerberus Capital Management, která se zabývá rekonstrukcí aktiv společnosti Apollo Global Management v Indii, se podle lidí obeznámených s touto záležitostí zastavila Zdroj: Reuters Čína plánuje zmírnit omezení pro půjčky developerů a zmírnit přísnou politiku "tří červených linií", která zhoršila jeden z největších realitních krachů v historii země. UBS Group AG zvýšila hodnocení konvertibilních dluhopisů na pevnině a čínských akcií kótovaných na pevnině na "nejvíce preferované", protože jsou hlavními nástroji, jak se připravit na dřívější než očekávané úplné otevření trhu v Číně.