Velké technologické firmy hledají peníze na trhu s dluhopisy, aby mohly odkoupit potápějící se akcie

a Meta Platforms Inc. , se vydají na trh s dluhopisy, aby po loňském propadu odkoupily zpět své akcie.Podle analýzy agentury Bloomberg Intelligence by Microsoft mohl vydat dluhopisy v hodnotě až 20 miliard dolarů a Meta v hodnotě 10 miliard dolarů. Tento sektor má více hotovosti než ostatní, což mu dává prostor pro realizaci prodeje dluhopisů za účelem financování zpětného odkupu.Akcie Microsoftu za poslední rok klesly o téměř 30 %, zatímco Meta Platforms vymazala více než 60 % své hodnoty.Masivní výprodej mnoha vysoce ceněných akcií technologických firem může tlačit na to, aby si giganti v tomto odvětví půjčovali více peněz a pomohli tak vrátit peníze akcionářům, protože úroveň hotovosti klesá.„Navzdory rostoucím úrokovým sazbám a minimálním splatnostem neočekáváme, že by se technologické společnosti vyhýbaly dluhovým trhům; sektor může pokračovat v posilování rozvah, zejména pro zvýšení výnosů pro akcionáře,“ napsal ve středu ve své poznámce stratég Bloomberg Intelligence Robert Schiffman. Financování akvizic a splatného dluhu by také „mohlo být hnacím motorem jumbo financování u největších emitentů v sektoru“.Chcete využít této příležitosti?Společnost Amazon.com Inc. mezitím získala 8 miliard USD prostřednictvím termínovaného úvěru právě v době, kdy oznámila, že propouští více než 18 000 zaměstnanců. Její akcie se za poslední rok propadly téměř o 50 %.Mluvčí společnosti Amazon uvedl, že společnost pravidelně vyhodnocuje svůj provozní plán a podle toho přijímá rozhodnutí o financování – jako je uzavření smluv o termínovaném úvěru nebo vydání dluhopisů. „Vzhledem k nejistému makroekonomickému prostředí jsme v posledních několika měsících využili různé možnosti financování na podporu kapitálových výdajů, splátek dluhu, akvizic a potřeb pracovního kapitálu,“ uvedl mluvčí.Společnosti Microsoft a Meta na žádosti o komentář bezprostředně nereagovaly.Menší finanční pákaVětšina společností na trhu s vysokým ratingem strávila posledních deset let tím, že se zadlužovala a srážela ratingy na poslední příčky investičního stupně. Podle stratéga Bank of America Yuriho Seligera se nyní, v době hrozícího hospodářského poklesu, očekává, že průměrná blue-chipová společnost bude v režimu opravy rozvahy.„Investoři chtějí, aby společnosti zacházely se svými rozvahami opatrněji a využívaly hotovost ke splácení dluhu,“ řekl. „Technologický sektor by mohl být výjimkou, protože toto odvětví má hodně hotovosti.“Travis King, vedoucí oddělení amerických podniků s investičním stupněm ve společnosti Voya Investment Management, je ohledně kvalitnějších technologických firem optimistický. Zůstává však opatrný, pokud jde o společnosti v tomto sektoru s ratingem BBB, což je nejnižší stupeň investičního stupně.Zdroj: Shutterstock„Na začátku roku chceme zůstat u vyšší kvality a většina technologických jmen s ratingem single A má v mnoha případech velmi silné rozvahy s čistou hotovostí,“ řekl. „Zatímco akcie byly zasaženy, úvěrové profily jsou stále velmi silné.“Silná úroveň hotovosti v odvětví však poklesla. Podle Schiffmana klesla úroveň hotovosti společnosti Microsoft od svého vrcholu v září 2020 o 22 %. Hromady hotovosti společností Meta a Amazon se od svých vrcholů v červnu a prosinci 2021 propadly o 34 %, resp. 39 %.A přestože rozvahy velkých technologických firem jsou stále v dobré pozici, je pravděpodobné, že bez dalších půjček se úroveň hotovosti dále zhorší, dodal Schiffman.„Hotovosti v rozvahách je stále dostatek,“ uvedl. „Ale pravděpodobně by prudce klesla, kdyby nedošlo k oportunistickému půjčování v roce 2023.“Jinde na úvěrových trzích:AmerikaJediná společnost, která zvažovala prodej dluhopisů investičního stupně, v pátek odstoupila poté, co silná zpráva o zaměstnanosti vedla k poklesu výnosů státních dluhopisů. Extrémně horký začátek roku, kdy se v prvních dvou dnech uskutečnilo 32 obchodů, se uklidnil, když se ve čtvrtek uskutečnily pouze tři obchody, což dalo trhu trochu času, aby strávil příval nové nabídky.Zdroj: Getty ImagesStruktura úpadku společnosti Bed Bath & Beyond Inc., který pravděpodobně nastane v příštích týdnech, se bude točit především kolem osudu její ceněné značky Buybuy Baby, která tvoří velkou část hodnoty společnosti.Podle Arlene Shawové, výkonné ředitelky a pokladní společnosti Brightwood Capital, by malé a středně velké společnosti mohly brzy obtížněji získat dluhové financování, protože jak zajištěné úvěrové závazky, tak banky se od poskytování úvěrů těmto společnostem stáhly.Objemy futures a opcí na SOFR byly ve čtvrtek o 28 % a 82 % vyšší než dvacetidenní průměr. Podle předběžných údajů CME o otevřených úrokových sazbách převažovaly toky opcí, kterým dominovaly nové struktury put condor zaměřené na vyšší úrokovou sazbu Fedu, než jaká je v současné době oceněna ve swapech Fedu.EMEASvátek Tří králů zastavil v pátek aktivitu na primárním trhu v Evropě – první prodejní den s nulovým obratem v novém roce. Podle údajů, které shromáždila a analyzovala agentura Bloomberg, dosáhly emise 77,4 miliardy eur – to je nejvyšší objem v prvním týdnu minimálně od roku 2014.Prodeje nových dluhopisů v Evropě jsou o parník před loňským rokem, a to ještě předtím, než podniky teprve zaplaví trh novými transakcemiBanky od Credit Suisse po Barclays a BNP Paribas pomohly v prvním týdnu letošního roku vytlačit nabídku nových dluhopisů na více než 77 miliard eur, což je o 75 % více než ve stejném období roku 2022Zdroj: Getty ImagesPrvní týden roku 2023 se také ukazuje jako druhý nejlepší začátek roku v historii pro celkové výnosy vysoce kvalitních dluhopisů v eurech, protože chladnější než očekávané inflační výtisky podnítily rally ve státních dluhopisechPrémie na junk dluhopisy v Evropě snižují rozdíl oproti jejich americkým protějškům, protože mírná zima znamená, že ekonomika regionu se zřejmě vyhne nejhoršímu scénářiAsiePodle údajů agentury Bloomberg dosáhly prodeje dolarových dluhopisů v Asii mimo Japonsko celkem 12,6 miliardy USD. To je nejvyšší týdenní součet od září 2021.Asijsko-pacifičtí emitenti zaplatili v průměru více než dvojnásobek za cenu dluhu v americké měně v rámci rekordního prodejního bleskového cyklu v tomto týdnu ve srovnání s obdobím před rokem, po nejagresivnějším cyklu zvyšování úrokových sazeb Fedu od 80. let minulého stoletíPlánovaná koupě společnosti Cerberus Capital Management, která se zabývá rekonstrukcí aktiv společnosti Apollo Global Management v Indii, se podle lidí obeznámených s touto záležitostí zastavilaZdroj: ReutersČína plánuje zmírnit omezení pro půjčky developerů a zmírnit přísnou politiku „tří červených linií“, která zhoršila jeden z největších realitních krachů v historii země.UBS Group AG zvýšila hodnocení konvertibilních dluhopisů na pevnině a čínských akcií kótovaných na pevnině na „nejvíce preferované“, protože jsou hlavními nástroji, jak se připravit na dřívější než očekávané úplné otevření trhu v Číně.