Klíčové body

Dolar oslabil kvůli nejistotě ohledně Trumpova tlaku na šéfa Fedu
Zlato dosáhlo rekordní ceny, švýcarský frank posílil na desetileté maximum
Výnosy amerických dluhopisů vzrostly navzdory poklesu dolaru
Investoři zvažují repatriaci aktiv kvůli obavám z recese a cel

Tento vývoj vedl ke kombinovanému oslabení měny a výprodeji amerických státních dluhopisů – kombinaci, která je na trzích velmi neobvyklá.

Dolar na tříletém minimu, zlato na rekordu

Dolar oslabil na tříleté minimum vůči koši hlavních světových měn, zatímco investoři hledali bezpečné přístavy. Zlato posílilo na nový rekord 3 385 USD za trojskou unci, což je historicky nejvyšší cena. Švýcarský frank vůči dolaru stoupl o 1 % na 0,8069 CHF, čímž dosáhl desetiletého maxima. Také euro a japonský jen si připsaly více než 1% zisky vůči americké měně.

Podle Parishy Saimbiové, devizové stratégky pro Asii ve společnosti BNP Paribas, jsme svědky „rozpadu mezi FX a sazbami.“ Obvykle, když rostou výnosy amerických dluhopisů, posiluje i dolar. V tomto případě se však výnosy dluhopisů a kurz dolaru pohybují opačnými směry, což podle ní ukazuje na rostoucí nervozitu investorů.

Výprodej na dluhopisových trzích

Americké státní dluhopisy byly výrazně prodávány, což se projevilo nárůstem výnosů. Výnos desetiletých státních dluhopisů stoupl o 0,035 procentního bodu na 4,36 %, zatímco třicetileté výnosy vzrostly o 0,065 bodu na 4,86 %. Výnosy se pohybují opačně k cenám, takže jejich růst značí, že investoři opouštějí bezpečné americké obligace.

Analytici to přisuzují tomu, že globální investoři začínají přehodnocovat svá portfolia ve světle rostoucího rizika recese v USA a nejistoty ohledně celní politiky. Podle Wee Khoona Chonga, stratéga banky BNY, data z jejich systému iFlow ukazují obnovení odlivu dolarových aktiv, což podporuje posilování jiných měn, jako jsou euro a jen.

Chcete využít této příležitosti?

Politický tlak na Fed přispívá k nejistotě

Příčinou tržní nervozity je mimo jiné další eskalace Trumpova tlaku na předsedu Fedu Jaye Powella. Kevin Hassett, ředitel Národní ekonomické rady, v pátek uvedl, že prezident Trump bude „pokračovat ve studiu“ otázky Powellova odvolání. Trump sám v nedávném vyjádření tvrdil, že má právo Powella odvolat, což vyvolalo ostrou kritiku ze strany odborné veřejnosti i investorů.

„Pokud si myslíte, že je nepřijatelné, aby byl prezident Trump frustrován historií politiky Fedu, pak si myslím, že máte co vysvětlovat,“ řekl Hassett novinářům ve Washingtonu. Americké trhy byly v pátek zavřené kvůli velikonočním svátkům, a tak se reakce trhu plně projevila až v pondělí v asijském obchodování.

Akcie klesají, Fed zůstává pod tlakem

V pondělí asijské trhy reagovaly poklesem – japonský Nikkei 225 i taiwanský index ztratily kolem 1,4 % a 1,2 %. Čínský CSI 300 naopak mírně vzrostl o 0,2 %. Futures na americké indexy S&P 500 a Nasdaq klesly o 0,8 %, což signalizuje pesimismus i na západních trzích.

Fed letos zatím ponechává sazby beze změny, poté co je v roce 2024 třikrát snížil. Přesto Trump nadále agresivně tlačí na další uvolňování měnové politiky. Tento tlak však může mít opačný efekt – pokud budou investoři vnímat Fed jako politicky ovlivnitelný, může to narušit jeho důvěryhodnost, a tím i stabilitu amerických finančních trhů.

Podle investorů a analytiků by případný pokus o odvolání Powella, jehož funkční období trvá do května 2026, způsobil další otřesy na trzích. Objevují se rovněž obavy, že Trumpova snaha politizovat měnovou politiku by mohla vést k odlivu zahraničního kapitálu a zvýšit volatilitu napříč třídami aktiv.

Současné směřování forexového trhu je poměrně nejisté, analytici ale poukazují, že se se vší pravděpodobností jesná pouze o krátkodobou volatilitu.

Tento vývoj vedl ke kombinovanému oslabení měny a výprodeji amerických státních dluhopisů – kombinaci, která je na trzích velmi neobvyklá.Dolar na tříletém minimu, zlato na rekorduDolar oslabil na tříleté minimum vůči koši hlavních světových měn, zatímco investoři hledali bezpečné přístavy. Zlato posílilo na nový rekord 3 385 USD za trojskou unci, což je historicky nejvyšší cena. Švýcarský frank vůči dolaru stoupl o 1 % na 0,8069 CHF, čímž dosáhl desetiletého maxima. Také euro a japonský jen si připsaly více než 1% zisky vůči americké měně.Podle Parishy Saimbiové, devizové stratégky pro Asii ve společnosti BNP Paribas, jsme svědky „rozpadu mezi FX a sazbami.“ Obvykle, když rostou výnosy amerických dluhopisů, posiluje i dolar. V tomto případě se však výnosy dluhopisů a kurz dolaru pohybují opačnými směry, což podle ní ukazuje na rostoucí nervozitu investorů.Výprodej na dluhopisových trzíchAmerické státní dluhopisy byly výrazně prodávány, což se projevilo nárůstem výnosů. Výnos desetiletých státních dluhopisů stoupl o 0,035 procentního bodu na 4,36 %, zatímco třicetileté výnosy vzrostly o 0,065 bodu na 4,86 %. Výnosy se pohybují opačně k cenám, takže jejich růst značí, že investoři opouštějí bezpečné americké obligace. Analytici to přisuzují tomu, že globální investoři začínají přehodnocovat svá portfolia ve světle rostoucího rizika recese v USA a nejistoty ohledně celní politiky. Podle Wee Khoona Chonga, stratéga banky BNY, data z jejich systému iFlow ukazují obnovení odlivu dolarových aktiv, což podporuje posilování jiných měn, jako jsou euro a jen.Chcete využít této příležitosti?Politický tlak na Fed přispívá k nejistotěPříčinou tržní nervozity je mimo jiné další eskalace Trumpova tlaku na předsedu Fedu Jaye Powella. Kevin Hassett, ředitel Národní ekonomické rady, v pátek uvedl, že prezident Trump bude „pokračovat ve studiu“ otázky Powellova odvolání. Trump sám v nedávném vyjádření tvrdil, že má právo Powella odvolat, což vyvolalo ostrou kritiku ze strany odborné veřejnosti i investorů.„Pokud si myslíte, že je nepřijatelné, aby byl prezident Trump frustrován historií politiky Fedu, pak si myslím, že máte co vysvětlovat,“ řekl Hassett novinářům ve Washingtonu. Americké trhy byly v pátek zavřené kvůli velikonočním svátkům, a tak se reakce trhu plně projevila až v pondělí v asijském obchodování. Akcie klesají, Fed zůstává pod tlakemV pondělí asijské trhy reagovaly poklesem – japonský Nikkei 225 i taiwanský index ztratily kolem 1,4 % a 1,2 %. Čínský CSI 300 naopak mírně vzrostl o 0,2 %. Futures na americké indexy S&P 500 a Nasdaq klesly o 0,8 %, což signalizuje pesimismus i na západních trzích.Fed letos zatím ponechává sazby beze změny, poté co je v roce 2024 třikrát snížil. Přesto Trump nadále agresivně tlačí na další uvolňování měnové politiky. Tento tlak však může mít opačný efekt – pokud budou investoři vnímat Fed jako politicky ovlivnitelný, může to narušit jeho důvěryhodnost, a tím i stabilitu amerických finančních trhů. Podle investorů a analytiků by případný pokus o odvolání Powella, jehož funkční období trvá do května 2026, způsobil další otřesy na trzích. Objevují se rovněž obavy, že Trumpova snaha politizovat měnovou politiku by mohla vést k odlivu zahraničního kapitálu a zvýšit volatilitu napříč třídami aktiv.Současné směřování forexového trhu je poměrně nejisté, analytici ale poukazují, že se se vší pravděpodobností jesná pouze o krátkodobou volatilitu.