Klíčové body Banka Barclays nemění svou dlouhodobou predikci a pro rok 2026 nadále očekává cenu ropy Brent na úrovni 100 dolarů za barel. Analytici Citigroup a Goldman Sachs předpovídají rychlejší normalizaci dodávek a pro rok 2027 snižují své odhady až k hranici 65 dolarů za barel. Fyzický trh s ropou vykazuje známky strukturální slabosti, což dokládá nadprůměrné množství neprodaných nákladů navzdory nedávným výpadkům.   Logistické překážky brzdí tržní optimismus Očekává se, že strategicky klíčový Hormuzský průliv se znovu otevře již tento pátek. Stane se tak v návaznosti na podpis přelomové mírové dohody mezi Spojenými státy a Íránem ve švýcarské Ženevě. Přestože trhy na tuto zprávu reagují s neskrývaným optimismem, dopady nedávného konfliktu na globální dodávky černého zlata mohou přetrvávat mnohem déle, než naznačuje současný prudký pokles cen. Tento vysoce opatrný postoj zastává britská nadnárodní banka Barclays (BCS) . Její analytický tým neochvějně udržuje svou dlouhodobou cenovou predikci pro rok 2026 na úrovni 100 dolarů za barel ropy Brent (BZ=F) . Tento odhad zůstává v platnosti i přesto, že se globální referenční cena této suroviny poprvé od března propadla pod psychologickou hranici 80 dolarů. Spojené státy a Írán v neděli oficiálně oznámily dosažení memoranda o porozumění, které má definitivně ukončit probíhající válku. Analytik Amarpreet Singh však varuje před přehnaným nadšením. Podle jeho detailní analýzy si plné obnovení normálních obchodních toků vyžádá značný časový prostor a nemalé úsilí. I když bude dohoda v průběhu tohoto týdne finálně stvrzena, odstranění blokád je pouze prvním krokem. Singh ve své zprávě klientům zdůraznil, že skutečný vliv na fundamenty ropného trhu nebude jasný minimálně několik dalších týdnů. Návrat k normálu se může ukázat jako mnohem komplikovanější proces, než s jakým současní účastníci trhu ve svých modelech počítají. Přesměrování námořní dopravy, odstranění nahromaděných logistických překážek a znovuspuštění přerušené těžby si zkrátka vyžádají svůj čas. Riziko opětovného vzplanutí napětí a dalších nečekaných výpadků v dodávkách navíc zůstává zcela nezanedbatelné. Banka Barclays připomíná, že zhruba 60 procent celkové poptávky po ropě je úzce spjato s výrobou a fyzickým přesunem zboží. Ačkoli se postupné zmírňování cen směrem k 80 dolarům za barel do konce roku 2027 jeví jako reálný scénář, krátkodobá rizika pro vývoj cen zůstávají podle expertů nakloněna spíše směrem nahoru. Zdroj: Shutterstock Konkurenční banky sázejí na rychlý pád cen Na opačném konci názorového spektra stojí analytici společnosti Citigroup (C) . Ti se domnívají, že obchodní toky přes tuto kriticky důležitou námořní tepnu se obnoví podstatně rychleji, než se původně na Wall Street předpokládalo. Podle jejich hodnocení současný trh do svých cen promítá pouze samotný fakt existence memoranda o porozumění. Zcela však opomíjí budoucí dohodu, která by ve střednědobém horizontu reálně zajistila plynulý a bezpečný průjezd Hormuzským průlivem. Experti z Citi tvrdí, že pokud by trh plně zaceňoval i tyto bezpečnostní garance, cena surové ropy by se pravděpodobně pohybovala o dalších 10 až 15 dolarů za barel níže. Jejich modely předpokládají, že toky přes průliv se plně normalizují nejpozději do poloviny až konce července. V souladu s tímto optimistickým výhledem banka razantně snížila své cenové prognózy. Pro třetí čtvrtletí nyní očekává cenu 75 dolarů za barel, pro čtvrté čtvrtletí 70 dolarů a pro rok 2027 dokonce pouhých 65 dolarů za barel. Jedná se o dramatický pokles z původních odhadů, které činily 110, 90 a 80 dolarů. Banka navíc investorům doporučuje využít jakákoli letní cenová oživení k prodeji aktiv. Argumentuje tím, že chuť k obnovení konfliktu je nyní minimální, jelikož USA i Írán jasně signalizují ochotu k dohodě. S vyřešením geopolitického napětí se pozornost trhu nevyhnutelně vrací ke slabým základním fundamentům, které zahrnují i potenciální globální přebytek suroviny v příštím roce. K tomuto umírněnějšímu táboru se přidává také investiční gigant Goldman Sachs (GS) . Tato instituce snížila svá očekávání pro čtvrté čtvrtletí z původních 90 na 80 dolarů za barel. Pro rok 2027 pak odhaduje pokles cen na 75 dolarů za barel. Banka kalkuluje s tím, že export z oblasti Perského zálivu se vrátí na předválečné úrovně již do konce července. Zdroj: Shutterstock Fyzický trh odhaluje hlubší strukturální slabost Společnost Morgan Stanley (MS) sice sdílí očekávání ohledně brzkého obnovení obchodních toků, nicméně pro nadcházející letní měsíce stále vidí poměrně napjatou situaci na straně nabídky. Pro období od čtvrtého čtvrtletí dále odhaduje Morgan Stanley cenu ropy Brent na úrovni kolem 80 dolarů za barel. Analytici banky upozorňují, že plné obnovení plynulého toku ropných tankerů si vyžádá minimálně několik týdnů intenzivních logistických operací napříč celým dodavatelským řetězcem. Podle jejich propočtů se do konce září podaří na trh vrátit zhruba 50 procent ztracené produkce. Hranice 80 procent obnovené těžby by pak mělo být dosaženo až v průběhu prosince, což jasně naznačuje, že proces stabilizace bude pozvolný a vyžádá si trpělivost. Navzdory nedávným masivním výpadkům v dodávkách však široká škála tržních indikátorů v posledních týdnech signalizuje zjevnou slabost na fyzických trzích s ropou. Tento paradoxní vývoj ukazuje na hlubší změny v globální poptávce, které nelze vysvětlit pouze geopolitickými šoky. Analytici výslovně poukazují na fakt, že množství neprodaných nákladů s ropou se aktuálně pohybuje vysoko nad dlouhodobým průměrem. Tato skutečnost potvrzuje tezi, že jakmile opadne bezprostřední válečná prémie, trh se bude muset vypořádat s chybějícím apetitem na straně reálných odběratelů.