Podle Davida Kostina, hlavního amerického akciového stratéga společnosti Goldman Sachs, by investoři měli i nadále investovat do amerických akcií, ale měli by se odklonit od vysoce koncentrovaných akcií a indexů vážených podle kapitalizace, jako je S&P 500.
Místo toho Kostin doporučuje diverzifikaci směrem k rovnoměrně váženým indexům, které podle něj v současném tržním prostředí nabízejí lepší dlouhodobé výnosy s ohledem na riziko.
Kostin upozorňuje na mimořádnou míru koncentrace trhu v indexu S&P 500, kde deset největších akcií tvoří 36 % tržní kapitalizace indexu – což je prudký nárůst oproti historickému průměru 20 %. Toto číslo představuje nejvyšší úroveň koncentrace od roku 1932.
Přestože tyto akcie zvýšily krátkodobé výnosy, Kostin varuje před významnými riziky jejich dlouhodobé výkonnosti.
Dominance těchto několika akcií je mimořádná. Od začátku roku do konce roku vynesla „Velkolepá sedmička“ 41 % ve srovnání s 18 % u ostatních 493 společností, což představuje 47 % celkového zisku indexu. Kostin však tvrdí, že tato úroveň koncentrace je neudržitelná a historicky spojená s nižšími budoucími výnosy.
„Pokud se zachová historický vzorec, znamená dnešní vysoká koncentrace mnohem nižší výnosy indexu S&P 500 v příštím desetiletí, než by tomu bylo na méně koncentrovaném trhu,“ vysvětlil.
Kostin identifikuje dvě hlavní rizika, která tento výhled ovlivňují. Za prvé, vysoká koncentrace posiluje volatilitu. Portfolia s převahou několika velkých akcií jsou zranitelnější vůči otřesům, protože tyto společnosti čelí zvýšeným idiosynkratickým rizikům.
Chcete využít této příležitosti?
Za druhé, ocenění těchto dominantních akcií je historicky vysoké a poprvé po více než 20 letech se obchodují se zápornou rizikovou prémií. To znamená, že investoři „nejsou za toto zvýšené riziko dostatečně kompenzováni,“ poznamenává Kostin.
Podle Davida Kostina, hlavního amerického akciového stratéga společnosti Goldman Sachs, by investoři měli i nadále investovat do amerických akcií, ale měli by se odklonit od vysoce koncentrovaných akcií a indexů vážených podle kapitalizace, jako je S&P 500.
Místo toho Kostin doporučuje diverzifikaci směrem k rovnoměrně váženým indexům, které podle něj v současném tržním prostředí nabízejí lepší dlouhodobé výnosy s ohledem na riziko.
Kostin upozorňuje na mimořádnou míru koncentrace trhu v indexu S&P 500, kde deset největších akcií tvoří 36 % tržní kapitalizace indexu – což je prudký nárůst oproti historickému průměru 20 %. Toto číslo představuje nejvyšší úroveň koncentrace od roku 1932.
Přestože tyto akcie zvýšily krátkodobé výnosy, Kostin varuje před významnými riziky jejich dlouhodobé výkonnosti.
Dominance těchto několika akcií je mimořádná. Od začátku roku do konce roku vynesla „Velkolepá sedmička“ 41 % ve srovnání s 18 % u ostatních 493 společností, což představuje 47 % celkového zisku indexu. Kostin však tvrdí, že tato úroveň koncentrace je neudržitelná a historicky spojená s nižšími budoucími výnosy.
„Pokud se zachová historický vzorec, znamená dnešní vysoká koncentrace mnohem nižší výnosy indexu S&P 500 v příštím desetiletí, než by tomu bylo na méně koncentrovaném trhu,“ vysvětlil.
Kostin identifikuje dvě hlavní rizika, která tento výhled ovlivňují. Za prvé, vysoká koncentrace posiluje volatilitu. Portfolia s převahou několika velkých akcií jsou zranitelnější vůči otřesům, protože tyto společnosti čelí zvýšeným idiosynkratickým rizikům.Chcete využít této příležitosti?
Za druhé, ocenění těchto dominantních akcií je historicky vysoké a poprvé po více než 20 letech se obchodují se zápornou rizikovou prémií. To znamená, že investoři „nejsou za toto zvýšené riziko dostatečně kompenzováni,“ poznamenává Kostin.
Podle Davida Kostina, hlavního amerického akciového stratéga společnosti Goldman Sachs, by investoři měli i nadále investovat do amerických akcií, ale měli by se odklonit od vysoce koncentrovaných akcií a indexů vážených podle kapitalizace, jako je S&P 500.
Místo toho Kostin doporučuje diverzifikaci směrem k rovnoměrně váženým indexům, které podle něj v současném tržním prostředí nabízejí lepší dlouhodobé výnosy s ohledem na riziko.
Kostin upozorňuje na mimořádnou míru koncentrace trhu v indexu S&P 500, kde deset největších akcií tvoří 36 % tržní kapitalizace indexu - což je prudký nárůst oproti historickému průměru 20 %. Toto číslo představuje nejvyšší úroveň koncentrace od roku 1932.
Přestože tyto akcie zvýšily krátkodobé výnosy, Kostin varuje před významnými riziky jejich dlouhodobé výkonnosti.
Dominance těchto několika akcií je mimořádná. Od začátku roku do konce roku vynesla "Velkolepá sedmička" 41 % ve srovnání s 18 % u ostatních 493 společností, což představuje 47 % celkového zisku indexu. Kostin však tvrdí, že tato úroveň koncentrace je neudržitelná a historicky spojená s nižšími budoucími výnosy.
"Pokud se zachová historický vzorec, znamená dnešní vysoká koncentrace mnohem nižší výnosy indexu S&P 500 v příštím desetiletí, než by tomu bylo na méně koncentrovaném trhu," vysvětlil.
Kostin identifikuje dvě hlavní rizika, která tento výhled ovlivňují. Za prvé, vysoká koncentrace posiluje volatilitu. Portfolia s převahou několika velkých akcií jsou zranitelnější vůči otřesům, protože tyto společnosti čelí zvýšeným idiosynkratickým rizikům.
Za druhé, ocenění těchto dominantních akcií je historicky vysoké a poprvé po více než 20 letech se obchodují se zápornou rizikovou prémií. To znamená, že investoři "nejsou za toto zvýšené riziko dostatečně kompenzováni," poznamenává Kostin.
