Dlouholetý technologický gigant Intel doslova šokoval trh, když jeho kvartální výsledky razantně překonaly veškerá očekávání analytiků. Klíčové body Kvartální tržby Intelu (INTC) vzrostly o 7 % na 13,6 miliardy dolarů Upravený zisk na akcii dosáhl 0,29 dolaru a výrazně překonal odhady Poptávka po serverových procesorech pro AI agenty pohání růst divize DCAI Forwardové P/E na úrovni 161 naznačuje extrémní nadhodnocení po zdvojnásobení ceny Reakce investorů na sebe nenechala dlouho čekat a hodnota akcií se v průběhu necelého měsíce přibližně zdvojnásobila. Ačkoliv analytici po zveřejnění reportu nešetřili chválou na adresu generálního ředitele, při bližším pohledu se zdá, že se společnost spíše ocitla ve správný čas na správném místě, než že by šlo o výsledek bezchybné dlouhodobé strategie. Současná tržní dynamika polovodičového sektoru totiž Intelu (INTC) přihrála do karet trend, který málokdo předvídal. V prvním čtvrtletí společnost profitovala z náhlého a masivního nárůstu poptávky po centrálních procesorových jednotkách (CPU) pro datová centra. Tyto komponenty jsou nyní kriticky nezbytné pro správu a provoz pokročilých agentů umělé inteligence. Podle vyjádření společnosti se poměr mezi AI akcelerátory, jako jsou grafické procesory (GPU), a klasickými procesory začal vyrovnávat. Tento posun je dán především rostoucím důrazem na inferenci a takzvanou agentní umělou inteligenci, kde CPU hrají nezastupitelnou roli. Finanční dopady tohoto trendu jsou neoddiskutovatelné. Tržby v divizi produktů pro AI a datová centra (DCAI) vyskočily o 22 % na 5,1 miliardy USD. Skupina klientských výpočetních systémů (CCG) zaznamenala mírný meziroční nárůst o 1 % na 7,7 miliardy USD, což v součtu vedlo k růstu celkových produktových tržeb o 9 % na 12,8 miliardy USD. Celkové výnosy skupiny pak vzrostly o 7 % na 13,6 miliardy USD, zatímco očištěný zisk na akcii (EPS) se více než zdvojnásobil na 0,29 USD. To je v ostrém kontrastu s predikcemi analytiků, kteří očekávali zisk pouhý 0,01 USD při tržbách 12,4 miliardy USD. Zdroj: Getty images Rozvoj zakázkové výroby a zlepšení marží Zatímco produktová část firmy vzkvétá, divize Foundry, zaměřená na zakázkovou výrobu čipů, vykazuje smíšené signály. Její tržby sice vzrostly o 16 % na 5,4 miliardy USD, ale provozní ztráty segmentu zůstávají i nadále alarmující a v uplynulém čtvrtletí dosáhly 2,4 miliardy USD. Naproti tomu výnosy z ostatních vedlejších činností se propadly o 33 % na 0,6 miliardy USD, což bylo způsobeno především prodejem většinového podílu v dceřiné společnosti Altera. Pozitivním překvapením je však vývoj marží, které byly v minulosti pod značným tlakem. Hrubá marže se zlepšila o 250 bazických bodů na 39,4 %, zatímco upravená hrubá marže vzrostla o 180 bazických bodů na 41 %. Tento posun naznačuje, že Intel dokáže efektivněji pracovat s náklady i v náročném konkurenčním prostředí. Aktuální tržní kapitalizace společnosti dosáhla 427 miliard USD, přičemž cena akcie se po korekci pohybuje kolem 81,08 USD. Padesátitýdenní rozpětí mezi 18,96 USD a 87,10 USD jasně demonstruje extrémní volatilitu titulu v posledním roce. Pohled do budoucna zůstává optimistický, alespoň co se týče nejbližších měsíců. Společnost projektuje pro druhé čtvrtletí tržby v rozmezí 13,8 miliardy USD až 14,8 miliardy USD při očištěném zisku na akcii kolem 0,20 USD. To je opět výrazně nad očekáváním trhu, který počítal se ziskem 0,09 USD. Přestože management očekává ve druhé polovině roku slabší poptávku po osobních počítačích, hlad po serverových procesorech by měl podle odhadů zůstat velmi silný minimálně do roku 2027. Rizika tržního podílu a valuační limity Navzdory vynikajícím výsledkům zůstává nad investiční přitažlivostí Intelu otazník. Společnost se sice svezla na vlně zájmu o serverové procesory, ale nelze zapomínat, že v tomto segmentu dlouhodobě ztrácela tržní podíl ve prospěch svého rivala, společnosti Advanced Micro Devices (AMD) . Problémy v slévárenském byznysu stále nejsou vyřešeny a vyžadují masivní kapitálové injekce, které mohou v budoucnu omezovat volné peněžní toky. Největší překážkou pro nové investory je však aktuální valuace. Po raketovém růstu se forward P/E poměr (poměr ceny k očekávaným ziskům) vyšplhal na závratnou hodnotu 161. To je úroveň, která u tradičního hardwarového výrobce s hrubou marží 35,90 % budí značné obavy z nadhodnocení. Objem obchodů sice dosahuje v průměru 103 milionů akcií denně, což zajišťuje vysokou likviditu, ale aktuální násobek zisků ponechává jen minimální prostor pro jakékoli provozní zaváhání. Pro investory, kteří chtějí participovat na trendu procesorů pro datová centra, se jako racionálnější volba může jevit konkurence v podobě AMD, která vykazuje stabilnější trajektorii v získávání tržního podílu. Intel v dubnu 2026 sice dokázal, že ho nelze odepisovat, ale jeho akcie se nyní nacházejí v „přehřáté“ zóně. Trpělivost a vyčkání na rozumnější vstupní úroveň se v případě tohoto titulu jeví jako nejvhodnější strategie, zejména s ohledem na rizika spojená s budoucí poptávkou v segmentu PC. Zdroj: Shutterstock