Když byl Intel v listopadu 1999 zařazen do prestižního indexu Dow Jones Industrial Average, šlo o symbol rostoucího významu technologií pro americký akciový trh. Klíčové body Akcie Intelu (INTC) vzrostly o 377 % od svého vyřazení z indexu Dow Jones Poptávka po AI inferenci vrací serverové procesory Intel Xeon do popředí zájmu Analytici očekávají v roce 2027 nárůst zisku na akcii o 40,4 % Tržní kapitalizace Intelu se vrátila na úroveň 651 miliard USD při marži 35,90 % Společně s firmou Microsoft (MSFT) tehdy tvořily první zástupce burzy Nasdaq v tomto elitním výběru. O 25 let později, v listopadu 2024, byl však Intel (INTC) z indexu vyřazen a nahrazen společností Nvidia (NVDA) . V té době se zdálo, že Intel ztratil prestiž i tržní podíl a jeho hodnota byla o 65 % nižší než na vrcholu v roce 2000. Dnes je však situace dramaticky odlišná. Intel od svého vyřazení z Dow Jones vzrostl o neuvěřitelných 377 % a v letošním roce si připisuje více než 240 %. S aktuální tržní kapitalizací kolem 651 miliard USD se stal 15. nejhodnotnější komponentou indexu S&P 500. Pro srovnání, Nvidia od svého zařazení do indexu Dow Jones posílila pouze o 46 %. Tento vývoj vyvolává otázku, zda nahrazení Intelu nebylo předčasným krokem. Důvody pro dřívější pád Intelu byly zřejmé. Společnost doplatila na svůj vertikálně integrovaný model v době, kdy trh ovládly firmy bez vlastních továren (fabless) jako Advanced Micro Devices (AMD) . Na poli výroby zase Intel ztratil krok s giganty Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) a Samsung Electronics (005930.KS) . Výsledkem byl pokles marží, stagnace a nucené pozastavení výplaty dividend v roce 2024. Protože je index Dow Jones vážený cenou akcie, nikoliv tržní kapitalizací, stal se tehdy levný Intel pro index nevýznamným a byl nahrazen dražší Nvidií. Zdroj: Shutterstock Rekonvalescence a role v ekosystému inferenční AI Současné oživení Intelu je výsledkem drastických úspor, restrukturalizace a nového zaměření na služby Intel Foundry. Klíčovým faktorem je však posun v oblasti umělé inteligence od trénování modelů k jejich nasazení, tedy k tzv. inferenci. Zatímco trénování modelů vyžaduje primárně grafické procesory (GPU), inference a agentní AI vyvolávají celoodvětvovou poptávku po centrálních procesorech (CPU), paměťových čipech a specifických akcelerátorech (ASIC). V tomto novém ekosystému hraje Intel díky své dominantní pozici na trhu serverových CPU nezastupitelnou roli. To potvrzuje i víceletá spolupráce se společností Alphabet (GOOGL) na nasazení procesorů Intel Xeon v rámci infrastruktury Google Cloud. Podobný trend vysoké poptávky po infrastruktuře pro AI těší i další hráče, jako jsou Micron Technology (MU) nebo Sandisk (SNDK) , jejichž akcie letos zaznamenaly několikanásobné nárůsty. Analytický konsenzus nyní předpovídá, že zisk na akcii (EPS) společnosti Intel v roce 2027 vzroste na 1,53 USD, což by znamenalo 40,4% nárůst oproti odhadům pro rok 2026. Přestože se valuace Intelu stala značně dražší – aktuálně se obchoduje za 115násobek očekávaných budoucích zisků ve srovnání s 25,8 u Nvidie – cesta k ziskovému růstu s vysokými maržemi je nyní jasně narýsována. Souboj čipových gigantů a budoucnost indexu Dow Jones Navzdory impozantnímu růstu Intelu zůstává Nvidia se svou tržní kapitalizací osmkrát větší a je lépe pozicionována pro budoucí aplikace v robotice či autonomním řízení. S cenou kolem 215,20 USD za akcii se Nvidia pohybuje blízko mediánu indexu Dow Jones, což jí dává větší váhu a vliv na index, než jaký by měl Intel při své současné ceně 129,37 USD. Je však zřejmé, že v dnešním tržním prostředí je v indexu Dow Jones místo pro více než jednoho zástupce polovodičového průmyslu. Pokud Intel udrží svou růstovou trajektorii, mohl by v budoucnu nahradit některé z méně dynamických technologických jmen, jako jsou International Business Machines (IBM) , Cisco Systems (CSCO) nebo Salesforce (CRM) , aby index lépe reflektoval různorodost čipového sektoru. Intel po letech útlumu dokázal, že jeho odepsání bylo předčasné. V éře AI inferencí se procesory CPU a zakázkové čipy stávají kritickou součástí infrastruktury. Přestože je Nvidia aktuálně zaslouženější součástí indexu Dow Jones, návrat Intelu mezi elitní technologické tituly je nezpochybnitelným faktem. Pro investory se tak otevírá nová kapitola, kde se souboj o nadvládu v AI přesouvá od čistého výpočetního výkonu k efektivitě a specializované infrastruktuře. Zdroj: Shutterstock