Klíčové body Evropská unie dováží téměř 60 procent svých energetických potřeb, což z eura činí hlavního beneficienta případného uklidnění situace na Blízkém východě. Tradiční korelace se obrací: Očekávání vyšších úrokových sazeb by po odeznění energetického šoku mohlo společnou evropskou měnu opět začít posilovat. Z technického hlediska se měnový pár odrazil od klíčového supportu a nabírá býčí momentum s cílem dosáhnout měsíčního maxima na úrovni 1,1670.   Extrémní závislost jako nečekaná výhoda Společná evropská měna se rýsuje jako jeden z největších překvapivých vítězů potenciálního mírového uspořádání na Blízkém východě. Tento vývoj není dán tím, že by starý kontinent získával většinu svých energetických surovin přímo z této neklidné oblasti. Hlavním důvodem je skutečnost, že Evropa představuje jednu z nejvíce závislých velkých ekonomik na dovozu energií v celosvětovém měřítku. Tato strukturální zranitelnost se nyní, v kontextu geopolitického uklidnění, mění ve výrazný katalyzátor růstu pro měnový pár EUR/USD (EURUSD=X) . Spojené státy americké a Írán podle všeho směřují k podpisu memoranda o porozumění. Tento zásadní diplomatický krok by měl formálně ukončit probíhající válečný konflikt minimálně na dalších šedesát dní. Trhy s rizikovými aktivy na tyto zprávy reagují plošným a velmi dynamickým růstem. Souběžně s tím Ropa (CL=F) zaznamenává strmý pád a její ceny klesají na nejnižší úrovně za více než tři měsíce. Právě prudký pokles cen černého zlata funguje jako mocný stimul pro celou ekonomiku eurozóny. Podle oficiálních údajů statistického úřadu Eurostat musí Evropská unie z externích zdrojů dovážet téměř 60 procent svých celkových energetických potřeb. Ještě alarmující je pro tvůrce hospodářské politiky fakt, že více než 90 procent tohoto obrovského objemu importu je přímo navázáno na ropu a zemní plyn. Jedná se tedy přesně o ty komodity, které jsou absolutně nejcitlivější na jakékoliv výpadky v dodavatelských řetězcích způsobené blízkovýchodním konfliktem. Každé trvalejší snížení rizikové přirážky spojené s napětím na Blízkém východě má proto pro Evropu obrovský význam. V praxi to znamená okamžité zlepšení směnných relací, což je klíčový makroekonomický ukazatel pro každou importně orientovanou ekonomiku. Zároveň dochází k citelnému zmírnění drtivých inflačních tlaků, které v posledních měsících svíraly evropské spotřebitele. Tento ozdravný proces přirozeně podporuje reálné příjmy obyvatelstva a dává celé ekonomice tolik potřebný prostor k nadechnutí a stabilizaci. Zdroj: Shutterstock Obrat v korelaci úrokových sazeb Zásadní dopad má toto geopolitické uvolnění také na měnovou politiku Evropské centrální banky (ECB). Razantně se totiž snižuje pravděpodobnost, že by centrální bankéři museli zpřísňovat měnové podmínky přímo uprostřed ničivého energetického šoku. Tento specifický aspekt je mimořádně důležitý pro všechny profesionální obchodníky na devizových trzích. Od samého počátku válečného konfliktu v Íránu byla totiž na trzích sledována velmi nestandardní a varovná dynamika. Dvoutýdenní korelace mezi výnosy dvouletých německých státních dluhopisů, které tradičně slouží jako spolehlivý indikátor očekávaných úrokových sazeb ECB, a kurzem eura byla v tomto období převážně negativní. Za normálních tržních okolností by zvyšování úrokových sazeb představovalo silný býčí katalyzátor pro společnou měnu, přesně jak to centrální banka demonstrovala v uplynulém týdnu. Nicméně cenová akce za poslední dva a půl měsíce jasně ukázala, že trh tento krok vnímal zcela odlišně a s velkými obavami. Investoři se oprávněně obávali, že vyšší úrokové sazby pouze tvrdě dopadnou na trh práce a přiškrtí širší ekonomický růst. Zároveň by tyto restriktivní kroky měly jen minimální, pokud vůbec nějaký, vliv na vyřešení samotného šoku v dodávkách energií. Jinými slovy, samotné očekávání přísnější měnové politiky v eurozóně euro paradoxně sráželo dolů, místo aby mu poskytovalo tradiční fundamentální oporu. Tato anomálie byla přímým důsledkem obav z hluboké hospodářské stagnace vyvolané nedostatkem klíčových komodit. S tím, jak konflikt postupně slábne, se však otevírá prostor pro zásadní obrat v tržním chování. Evropská měna by se mohla vrátit ke svému historickému a logickému vztahu vůči úrokovým mírám. Pokud zmizí bezprostřední hrozba energetické krize, vyšší úrokové sazby začnou opět plnit svou standardní funkci atraktivního lákadla pro kapitál. Euro tak může z přísnější měnové politiky konečně začít plnohodnotně těžit a posilovat vůči svým globálním konkurentům. Euro zone inflation EU eurozóna Technický výhled a návrat k růstu Při pohledu na situaci čistě z technické perspektivy vykazuje trh velmi jasné a slibné signály oživení. Kurz eura vůči dolaru se dokázal velmi silně odrazit od psychologicky a technicky významné úrovně podpory na hranici 1,1500. Tento razantní odraz katapultoval měnový pár zpět k růstu a v době přípravy tohoto textu se již bezpečně obchoduje nad hranicí 1,1600. Tento vývoj nezpochybnitelně potvrzuje, že býčí nálada se na trh vrací s nečekanou razancí. Klíčovým předpokladem pro udržení tohoto pozitivního trendu však i nadále zůstává diplomatický vývoj. Pokud budou zprávy přicházející ze Spojených států a Íránu i nadále pozitivní, otevírá se široký prostor pro další zisky. Krátkodobé býčí momentum má dostatečnou sílu na to, aby kurz posunulo k dalším významným metám. Dalším logickým cílem je návrat k měsíčnímu maximu, které se nachází v těsné blízkosti úrovně 1,1670. Tato konkrétní cenová hladina je z pohledu technické analýzy mimořádně důležitá a bude vyžadovat pozornost obchodníků. Jedná se totiž o oblast, kde se předchozí silná podpora transformovala v novou úroveň rezistence. Překonání této technické bariéry by představovalo silný signál pro další dlouhodobější růst evropské měny. Trh v současnosti zaceňuje právě tento optimistický scénář plynulého zotavení podpořeného geopolitickým klidem. Pochopitelně nelze zcela ignorovat přetrvávající geopolitická rizika v celém nestabilním regionu. Jakákoliv případná reeskalace vojenských aktivit na Blízkém východě by mohla současnou rally velmi rychle a nemilosrdně zvrátit. Obnovení bojů by okamžitě vrátilo do hry obavy z energetického šoku a srazilo by euro zpět k nižším hodnotám. V současné chvíli se však tento krizový vývoj jeví jako scénář s mnohem nižší pravděpodobností, což dává euru volnou cestu k další expanzi.