Analytici JPMorgan doporučují využít jakékoliv letní slabosti trhů k nákupům, přičemž sázejí na překvapivou odolnost globální ekonomiky. Umělá inteligence přestane být jediným hnacím motorem, atraktivní ohodnocení nyní nabízejí mezinárodní trhy včetně Jižní Koreje či Evropy. Strategie velí omezit investice do obranného sektoru a naopak se zaměřit na základní suroviny, zlato a vybrané polovodičové indexy.   Strategie pro druhé pololetí: Využijte letní slabosti trhů S druhou polovinou letošního roku v plném proudu přichází z Wall Street jasný a sebevědomý vzkaz. Přední investiční banka JPMorgan radí investorům, aby se nenechali zastrašit případným kolísáním a využili jakéhokoliv poklesu globálních akcií k posílení svých investičních pozic. Tato strategická výzva se bezprostředně týká i nedávného stažení v ostře sledovaném sektoru výrobců čipů, který v uplynulých měsících procházel výraznou volatilitou. Podle expertů jde o přirozený vývoj, který otevírá dveře k výhodnějším nákupům. Mislav Matejka, hlavní stratég pro globální a evropské akciové trhy, společně se svým týmem v pondělní zprávě zopakoval svou dlouhodobou tezi. Od počátku eskalace geopolitického napětí spojeného s Íránem analytici tvrdí, že jakákoliv slabost akciových trhů by měla být vnímána především jako atraktivní nákupní příležitost. Ačkoliv rizika obnovených geopolitických vzplanutí a znepokojivých novinových titulků mohou investory dočasně znejistit, tyto propady představují podle banky ideální moment pro vstup na trh. Pokud bude vliv blízkovýchodního konfliktu nadále vyprchávat a trh jej plně vstřebá, můžeme se dočkat zásadního obratu v dosavadních trendech. Ceny ropy, míry inflace, inflační očekávání, výnosy dluhopisů i projekce úrokových sazeb centrálních bank by mohly brzy zvrátit svůj růstový trend, který nekompromisně dominoval celému druhému čtvrtletí. Tento obrat by se nakonec mohl dotknout i americké měny. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) totiž v posledních měsících fungoval jako spolehlivý bezpečný přístav, avšak jeho síla může postupně slábnout. Stratégové zdůrazňují, že globální ekonomiky prokázaly tváří v tvář konfliktům na Blízkém východě překvapivou odolnost a centrální banky se zdržely agresivních cyklů zpřísňování měnové politiky. Konec absolutní nadvlády umělé inteligence a atraktivní mezinárodní trhy Očekávání ohledně budoucího vývoje inflace zůstávají podle expertů pevně ukotvena. Tým JPMorgan nepředpokládá, že by se inflační spirála vymkla kontrole, a neočekává ani pokračování prudkého růstu výnosů dluhopisů, kterého jsme byli svědky od počátku konfliktu. Právě stabilizace těchto makroekonomických faktorů hraje do karet mezinárodním akciovým trhům, které historicky preferují spíše slabší americkou měnu. Zatímco ohodnocení na americkém trhu se v současnosti jeví jako značně napjaté a drahé, mezinárodní trhy začínají být pro investory nepoměrně lákavější. Silným hnacím motorem pro další růst akcií by měly být i nadále robustní firemní zisky. Tento pozitivní trend je jasně patrný napříč různými regiony, které doposud stály spíše ve stínu amerických technologických gigantů. Například forwardový poměr ceny a zisku na Tchaj-wanu vzrostl od začátku konfliktu o solidních 11 %. Podobný, byť mírnější pozitivní vývoj zaznamenala i Evropa, kde Itálie posílila o 1,5 % a Španělsko si připsalo 0,6 %. Přestože umělá inteligence v posledních měsících naprosto dominovala tržní výkonnosti, stratégové se domnívají, že v nadcházejícím půlroce už nebude jediným exkluzivním tématem na burzách. Analytici vyhlížejí dosažení nových historických maxim u globálních akcií i na rozvíjejících se trzích. Zvláště optimističtí jsou ohledně jihokorejských akcií, kde nedávná slabost představuje podle jejich hodnocení vynikající šanci k nákupu. Eurozóna se sice během probíhajících konfliktů ukázala jako poražená, zejména kvůli loňskému poklesu zisků, letos se však očekává silné oživení tažené hodnotovými a cyklickými akciemi, společnostmi s malou tržní kapitalizací a exportéry. Sektorová rotace: Kde hledat skryté klenoty a čemu se vyhnout Při detailním pohledu na americký trh vidí experti z JPMorgan další zajímavou nákupní příležitost v indexu PHLX Semiconductor Sector (^SOX) . Tento klíčový ukazatel polovodičového průmyslu si nedávno prošel obdobím slabosti, což otevírá dveře pro výhodné strategické pozicování. Naopak vůči největším americkým technologickým společnostem panuje na Wall Street znatelně menší optimismus. Indexový fond Roundhill Magnificent Seven (MAGS) , který sleduje právě tyto giganty, odepsal od začátku roku 1,3 %, jak jasně ukazují data společnosti FactSet. Banka navíc důrazně varuje před sektory, které by mohly být negativně zasaženy samotným rozvojem moderních technologií. Doporučuje zachovat maximální opatrnost u odvětví ohrožených takzvanou „AI kanibalizací“, mezi něž řadí především software, podnikové služby a tradiční média. Z hlediska širších investičních témat stratégové radí snížit expozici portfolia vůči obranným akciím. Ty podle jejich hloubkových analýz nefungují podle očekávání ani navzdory přetrvávajícímu geopolitickému napětí kolem Íránu. Na druhé straně vyjadřují silně pozitivní postoj k základním surovinám. Znovu přitom opakují svou mantru, že jakákoliv nedávná cenová slabost v tomto segmentu je pouze pozvánkou k navyšování pozic. V tomto kontextu by podle expertů mohlo začít vypadat velmi zajímavě také Zlato (GC=F) , které tradičně plní roli stabilizátoru portfolia. Posledním, ale neméně důležitým hnacím motorem, který by mohl poslat globální akcie do nových výšin, je samotná opatrnost investorů. Na trhu totiž stále leží obrovské množství nevyužité hotovosti. Tento masivní volný kapitál trpělivě čeká na svou příležitost a je plně k dispozici pro nákupy při jakýchkoliv letních propadech. Právě tyto korekce jsou pro letní měsíce historicky typické a představují odrazový můstek pro další podzimní růst.